El entusiasmo por los bonos est\u00e1 demostrando ser una bonanza para los fondos cotizados en bolsa de renta fija de BlackRock, que han atra\u00eddo m\u00e1s dinero de los inversores desde que las tasas de inter\u00e9s de EE. UU. comenzaron a subir que todos sus competidores juntos.<\/p>\n
BlackRock, el administrador de dinero m\u00e1s grande del mundo, est\u00e1 capitalizando el creciente inter\u00e9s entre los administradores de patrimonio y otros administradores de activos en el uso de ETF en lugar de comprar bonos directamente o adem\u00e1s de ellos. Desde marzo del a\u00f1o pasado hasta finales de enero, hubo flujos netos de 146.000 millones de d\u00f3lares en los ETF de renta fija de BlackRock, mientras que los competidores recibieron 134.000 millones de d\u00f3lares. <\/p>\n
Los ETF de bonos han sido un punto brillante para BlackRock despu\u00e9s de un a\u00f1o en el que sus activos totales bajo administraci\u00f3n se redujeron en casi un 15 por ciento a $ 8,6 billones. El presidente ejecutivo, Larry Fink, los considera uno de los principales impulsores del crecimiento de los ingresos. BlackRock predice que los activos de ETF de bonos en toda la industria se duplicar\u00e1n con creces, de $1,8 billones ahora a $5 billones en 2030. <\/p>\n
Los aumentos est\u00e1n siendo impulsados \u200b\u200bpor los cambios regulatorios, la creciente comodidad de los inversores con la forma en que se desempe\u00f1an en los mercados vol\u00e1tiles y los usos creativos que hacen de ellos los administradores de patrimonio e incluso otros fondos de bonos.<\/p>\n
\u201cHa habido cambios significativos en la forma en que la gente piensa acerca de los ETF de renta fija en el \u00faltimo a\u00f1o\u201d, dijo Deborah Fuhr, fundadora de la consultora ETFGI. \u201cHemos visto grandes fondos y gestores de activos poner sus carteras en ETF. . . en lugar de comprar bonos y tratar de administrarlos ellos mismos\u201d.<\/p>\n
\u201cEs una tendencia continua. Una vez [people] han usado un ETF, luego los usan m\u00e1s y de diferentes maneras\u201d.<\/p>\n
BlackRock entr\u00f3 en la renta fija ETF<\/a> temprano y ha sido durante mucho tiempo el jugador m\u00e1s grande: tiene m\u00e1s del 40 por ciento de los activos globales bajo administraci\u00f3n para la categor\u00eda. Pero a medida que creci\u00f3 la competencia por los ETF de base amplia y centrados en el comercio minorista, se expandi\u00f3 a nuevas \u00e1reas. La cantidad de ETF de renta fija que ofrece casi se duplic\u00f3 de 243 a 462 en los \u00faltimos cinco a\u00f1os. <\/p>\n \u201cEstamos encontrando y expandi\u00e9ndonos en todas las partes del mercado de bonos en m\u00faltiples segmentos diferentes. . . Estamos capturando cualquier parte del mercado de bonos a la que se pueda acceder a trav\u00e9s de un ETF\u201d, dijo Salim Ramji, director global de inversiones en \u00edndices y ETF de BlackRock. <\/p>\n Las porciones estrechas incluyen ETF como IBTG, que solo tiene bonos del Tesoro de EE. UU. con vencimiento en 2026, o LQDB, que contiene \u00fanicamente bonos corporativos con calificaci\u00f3n BBB. <\/p>\n Eso permite que los administradores de fondos activos los usen en una variedad de formas. Algunos usan una porci\u00f3n espec\u00edfica para inclinar su cartera hacia bonos de mayor o menor duraci\u00f3n, seg\u00fan su visi\u00f3n de la econom\u00eda. Otros utilizan el fondo de \u00edndice amplio AGG de BlackRock como tanque de almacenamiento cuando reciben grandes flujos de entrada para que puedan poner el dinero a trabajar de inmediato, al mismo tiempo que les dan tiempo a sus administradores activos para elegir los bonos correctos. <\/p>\n \u201cUsamos ETF porque es operacionalmente r\u00e1pido y f\u00e1cil de hacer. Es una forma r\u00e1pida de ganar exposici\u00f3n a toda una serie de bonos\u201d, dijo Wylie Tollette, director de inversiones de Franklin Templeton Solutions. Si \u201custed est\u00e1 comprando y vendiendo los bonos directamente, est\u00e1 pagando una comisi\u00f3n incrustada. Si sum\u00f3 la comisi\u00f3n de ida y vuelta de los bonos, la tarifa del ETF es muy razonable\u201d.<\/p>\n El inter\u00e9s de los inversionistas profesionales en los ETF de bonos realmente comenz\u00f3 a aumentar despu\u00e9s de que muchas compa\u00f1\u00edas de petr\u00f3leo y gas quebraron en 2015. En ese momento, la venta al descubierto del ETF de bonos de alto rendimiento de BlackRock result\u00f3 ser una mejor cobertura contra los incumplimientos de bonos basura que comprar un \u00edndice de incumplimiento crediticio. swaps porque el ETF sigui\u00f3 m\u00e1s de cerca el mercado de bonos de alto rendimiento.<\/p>\n \u201cComenzamos a recibir muchas consultas de operadores de bonos reales. . . hasta ese momento, los ETF probablemente eran m\u00e1s utilizados por los turistas del mercado de bonos\u201d, dijo Samara Cohen, directora de inversiones de los ETF de BlackRock. <\/p>\n El cambio regulatorio tambi\u00e9n ha impulsado la adopci\u00f3n: en diciembre de 2021, los reguladores del estado de Nueva York comenzaron a permitir que las aseguradoras trataran los ETF pasivos de renta fija como bonos con el fin de calcular los requisitos de capital. Eso hizo que los productos fueran m\u00e1s atractivos para una parte de la industria, y otros estados han seguido su ejemplo.<\/p>\n Ramji dijo que los usuarios de ETF de BlackRock incluyen nueve de los 10 administradores activos m\u00e1s grandes y ocho de las 10 compa\u00f1\u00edas de seguros m\u00e1s grandes de EE. UU.<\/p>\n Algunos gestores de fondos se muestran esc\u00e9pticos ante la tendencia, argumentando que, como inversores activos, les resulta dif\u00edcil justificar poner dinero en los fondos pasivos de otra empresa. <\/p>\n \u201cLa estratificaci\u00f3n de tarifas sobre tarifas es una preocupaci\u00f3n real internamente\u201d, dijo un administrador de cartera en una gran casa de fondos que no quer\u00eda criticar p\u00fablicamente a sus pares. “En este punto, hemos decidido que los ‘costos’ no superan los beneficios”.<\/p>\n El competidor m\u00e1s cercano de BlackRock, Vanguard, ha optado por una estrategia completamente diferente. Tiene 48 ETF de renta fija con $ 389 mil millones en activos, frente a los 38 con $ 150 mil millones en 2017. El grupo con sede en Pensilvania, que atiende principalmente a clientes minoristas, dijo que opt\u00f3 por adaptar su selecci\u00f3n para reflejar “la preferencia de los inversores por bajos -cost, ETF de renta fija ampliamente diversificados\u201d.<\/p>\n Pero muchos inversionistas de renta fija dicen que el crecimiento de los ETF de bonos ha cambiado fundamentalmente el mercado para mejor debido a su estructura. Las acciones de ETF se negocian durante todo el d\u00eda en las bolsas, y m\u00e1s del 80 por ciento de las transacciones de ETF de bonos se realizan sin necesidad de comprar o vender los valores subyacentes, lo que agrega liquidez. <\/p>\n Adem\u00e1s, los creadores de mercado que compran y venden los bonos reales que respaldan los ETF se han vuelto m\u00e1s c\u00f3modos al fijar el precio de grandes porciones de valores. <\/p>\n \u201cHace cinco a\u00f1os, cuando quer\u00edamos vender $20 millones, $25 millones de exposici\u00f3n corporativa, ten\u00edamos que hacerlo l\u00ednea por l\u00ednea. Ahora los distribuidores pueden cotizarlo como un bloque\u201d, dijo John Gentry, jefe del grupo de renta fija corporativa de Federated Hermes. \u201cEsto nos ha ayudado a encontrar v\u00ednculos que antes no pod\u00edamos encontrar\u201d.<\/p>\n Manuel Hayes, gerente senior de cartera de cr\u00e9dito de Insight Investment, dijo que el uso de ETF puede ayudar a reducir el costo de comprar bonos corporativos de alto rendimiento de aproximadamente 60-80 puntos b\u00e1sicos a 15 pb o 20 pb. \u201cLos ETF llegaron para quedarse y est\u00e1n evolucionando. Si lo pasa por alto, se est\u00e1 perdiendo la mitad del mercado\u201d, dijo.<\/p>\n![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/02\/1676625873_875_Los-miles-de-millones-que-se-vierten-en-ETF-de.png\")
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