Una reciente oleada de devaluaciones de divisas ha puesto de relieve la intensa presi\u00f3n sobre muchas econom\u00edas emergentes, ya que la fortaleza del d\u00f3lar estadounidense las obliga a gastar valiosas reservas de divisas para respaldar sus tipos de cambio.<\/p>\n
Egipto, Pakist\u00e1n y L\u00edbano abandonaron en enero las pol\u00edticas de larga data de vincular sus monedas al d\u00f3lar. Dado que la moneda estadounidense se mantiene hist\u00f3ricamente fuerte a pesar de retroceder levemente desde octubre, los economistas e inversores advierten que una gran cantidad de mercados emergentes y fronterizos pueden verse obligados a sucumbir a las fuerzas del mercado y seguir su ejemplo.<\/p>\n
\u201cHay un caso convincente para que aprovechen el d\u00eda\u201d, dijo Robin Brooks, economista jefe del Instituto de Finanzas Internacionales, y dijo que Ucrania, Nigeria y Argentina se encuentran entre las econom\u00edas que probablemente ver\u00e1n presionadas sus divisas fijas, particularmente si un La escalada de la invasi\u00f3n rusa de Ucrania reaviva las presiones inflacionarias que conducen a mayores costos de endeudamiento en el mundo desarrollado y mayores ganancias para el d\u00f3lar.<\/p>\n
Los datos recientes de inflaci\u00f3n y empleo de los EE. UU. han generado temores en los mercados financieros de que los inversores han sido demasiado optimistas sobre el camino futuro de las tasas de inter\u00e9s de los EE. UU. y que la Reserva Federal puede mantenerlas elevadas por m\u00e1s tiempo de lo esperado.<\/p>\n
El tr\u00edo de pa\u00edses que devaluaron en lo que va del a\u00f1o lo hizo en un intento por desbloquear la financiaci\u00f3n de emergencia del FMI. Con el 60 por ciento de los pa\u00edses de bajos ingresos en riesgo de sobreendeudamiento o ya en riesgo, seg\u00fan el FMI, se pondr\u00e1n a prueba m\u00e1s controles este a\u00f1o, dicen los analistas.<\/p>\n
La devaluaci\u00f3n del 23 por ciento de Egipto desde el 4 de enero fue la tercera desde marzo del a\u00f1o pasado, cuando el gobierno comenz\u00f3 a levantar la paridad por cinco a\u00f1os. Desde entonces, la libra ha perdido cerca de la mitad de su valor en d\u00f3lares.<\/p>\n
La rupia de Pakist\u00e1n perdi\u00f3 alrededor de una quinta parte de su valor en d\u00f3lares despu\u00e9s de que las autoridades relajaran los controles el 26 de enero. El banco central de L\u00edbano dej\u00f3 que su moneda se desplomara un 90 por ciento frente al d\u00f3lar el 1 de febrero, eliminando una paridad vigente desde 1997. <\/p>\n
Para muchos pa\u00edses con tipos de cambio artificialmente fuertes, decidir si devaluar es una opci\u00f3n despreciable. La defensa de los tipos de cambio fijos agota sus reservas de divisas, a menudo escasas, y tambi\u00e9n obstaculiza el crecimiento al encarecer sus exportaciones.<\/p>\n
Pero la devaluaci\u00f3n alimenta la inflaci\u00f3n al encarecer las importaciones y eleva el costo del servicio de las deudas en moneda extranjera.<\/p>\n
Ucrania, con su econom\u00eda y sus ingresos p\u00fablicos devastados por los ataques de Rusia a la infraestructura civil, aument\u00f3 sus intervenciones mensuales en los mercados de divisas de 300 millones de d\u00f3lares a 4.000 millones de d\u00f3lares entre febrero y junio del a\u00f1o pasado. Con el dinero agot\u00e1ndose, dej\u00f3 que el hryvnia se deslizara casi un 25 por ciento frente al d\u00f3lar en julio.<\/p>\n
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<\/source><\/picture><\/figure>\n<\/div>\nPero el banco central volvi\u00f3 a gastar m\u00e1s de 3.000 millones de d\u00f3lares al mes en diciembre y enero para defender la nueva paridad, lo que provoc\u00f3 que se hablara de una nueva devaluaci\u00f3n.<\/p>\n
Eso, dijo Viktor Szab\u00f3 de la empresa de gesti\u00f3n de inversiones Abrdn, no ser\u00eda la mejor pol\u00edtica en este momento. \u201cSolo traer\u00eda m\u00e1s inflaci\u00f3n y aumentar\u00eda el sufrimiento de la gente\u201d, dijo.<\/p>\n
El banco central lo descart\u00f3 expl\u00edcitamente y dijo que la financiaci\u00f3n extranjera ayudar\u00e1 a mantener las reservas por encima de su nivel actual de 30.000 millones de d\u00f3lares este a\u00f1o.<\/p>\n
Es poco probable que Turqu\u00eda tambi\u00e9n aborde en el corto plazo lo que muchos analistas ven como una moneda artificialmente fuerte dadas las intensas presiones inflacionarias que enfrenta la poblaci\u00f3n que podr\u00edan verse agravadas por el reciente terremoto.<\/p>\n
Otros se han quedado sin opciones. El banco central de Ghana agot\u00f3 sus reservas para respaldar su moneda durante a\u00f1os. En diciembre, el gobierno abandon\u00f3 estos esfuerzos y, en cambio, dijo que ya no pagar\u00eda sus deudas externas y lanz\u00f3 una reestructuraci\u00f3n punitiva de la deuda interna. El cedi, que se apreci\u00f3 fuertemente en el per\u00edodo previo, ha perdido desde entonces la mitad de su valor en d\u00f3lares.<\/p>\n
El pr\u00f3ximo bien podr\u00eda ser Nigeria, que durante mucho tiempo ha tenido lo que los analistas dicen es un sistema insostenible de tipos de cambio m\u00faltiples. Se espera que el cambio a un sistema m\u00e1s simple siga a las elecciones del 25 de febrero. <\/p>\n
\u201cLos mercados definitivamente esperar\u00e1n alg\u00fan cambio y, si no ocurre, habr\u00e1 m\u00e1s presi\u00f3n de la que hemos visto en los \u00faltimos 12 meses\u201d, dijo Simon Quijano-Evans, economista jefe de Gemcorp Capital Management.<\/p>\n
Al igual que Nigeria y Ghana, dijo, otros pa\u00edses en desarrollo de \u00c1frica y m\u00e1s all\u00e1 deben hacer una clara separaci\u00f3n entre la pol\u00edtica fiscal y la pol\u00edtica monetaria. En lugar de depender de los bancos centrales para apuntalar sus monedas o comprar su deuda, dijo, los gobiernos deber\u00edan equilibrar sus cuentas a trav\u00e9s de reformas fiscales, incluidos los impuestos.<\/p>\n
\u201cEsto no es solo para los inversores\u201d, dijo. \u201cLas poblaciones locales deber\u00edan buscar esto como la \u00fanica forma de obtener claridad y asegurarse de que no se vean afectados por la inflaci\u00f3n o las devaluaciones repentinas\u201d.<\/p>\n<\/div>\n