\n<\/p>\n
El escritor es presidente de Rockefeller International<\/em><\/p>\n En febrero de 1998, hace veinticinco a\u00f1os este mes, estaba en Bangkok, zona cero de la crisis financiera asi\u00e1tica. La implosi\u00f3n del baht tailand\u00e9s hab\u00eda provocado un colapso en serie de monedas y mercados con manifestantes en las calles de toda la regi\u00f3n y el caos se extend\u00eda. Mientras los l\u00edderes mundiales se apresuraban a frenar el contagio global, Tailandia y sus vecinos se hab\u00edan hundido en una depresi\u00f3n.<\/p>\n La econom\u00eda tailandesa se contrajo casi un 20 por ciento, ya que las acciones cayeron m\u00e1s del 60 por ciento y el baht perdi\u00f3 m\u00e1s de la mitad de su valor frente al d\u00f3lar. Los precios en Bangkok se sintieron incre\u00edblemente baratos. No me atrev\u00eda a comprar acciones tailandesas, con tanto por liquidar. Pero me fui con muchas bolsas de compras y dos juegos de golf, uno para regalar.<\/p>\n Si bien el drama de ese a\u00f1o est\u00e1 grabado en la historia, el ep\u00edlogo sorprende. Desde principios de 1998, Tailandia se ha desvanecido en el radar mundial, pero el baht ha demostrado ser extraordinariamente resistente, manteniendo su valor frente al d\u00f3lar mejor que cualquier otra moneda del mundo emergente y mejor que todas, excepto el franco suizo, en el mundo desarrollado.<\/p>\n Por el contrario, en Indonesia, donde la crisis de 1998 derroc\u00f3 al dictador Suharto, la rupia cotiza cerca de 15.500 por d\u00f3lar, por debajo de los 2.400 antes de la crisis. El baht cotiza a 33 por d\u00f3lar, no mucho m\u00e1s bajo que los 26 antes de la crisis. <\/p>\n Sin embargo, Tailandia no se siente cara: un visitante extranjero puede encontrar una habitaci\u00f3n de hotel de 5 estrellas por menos de $200 la noche, una buena cena en Phuket por $30. A pesar del baht fuerte, Tailandia es competitiva a nivel mundial. El epicentro de la crisis se convirti\u00f3 en un ancla de estabilidad y una lecci\u00f3n para otras econom\u00edas emergentes.<\/p>\n Despu\u00e9s de 1998, muchas sociedades emergentes se volvieron financieramente conservadoras, especialmente las m\u00e1s afectadas en el sudeste asi\u00e1tico. Los bancos indonesios pasaron de antros opacos de amiguismo a modelos de buena gesti\u00f3n. Filipinas y Malasia tomaron medidas para controlar los d\u00e9ficits. Pero en ning\u00fan pa\u00eds un gobierno de la regi\u00f3n se volvi\u00f3 econ\u00f3micamente m\u00e1s ortodoxo que en Tailandia, evitando los excesos que pueden ahuyentar a los forasteros y hundir las monedas.<\/p>\n El sudeste asi\u00e1tico se estaba recuperando en 2000. Desde entonces, el d\u00e9ficit p\u00fablico de Tailandia ha promediado el 1% del producto interno bruto, menos de la mitad del promedio de las econom\u00edas emergentes. Su banco central ha sido igualmente cauteloso, manteniendo las tasas relativamente altas y la oferta monetaria amplia creciendo a un 7 por ciento anual, el tercero m\u00e1s bajo entre las principales econom\u00edas emergentes.<\/p>\n El resultado final de la ortodoxia es la baja inflaci\u00f3n. La inflaci\u00f3n tailandesa ha promediado un poco m\u00e1s del 2 por ciento, lo mismo que en EE. UU., una haza\u00f1a rara para un pa\u00eds emergente. Entre otras econom\u00edas emergentes, solo China, Taiw\u00e1n y Arabia Saudita han tenido una inflaci\u00f3n m\u00e1s baja que Tailandia desde 1998. <\/p>\n Antes de la crisis, Tailandia vincul\u00f3 el baht al d\u00f3lar, lo que le permiti\u00f3 tomar grandes pr\u00e9stamos en el extranjero y acumular enormes d\u00e9ficits en cuenta corriente. A medida que los extranjeros perdieron la confianza en Tailandia, el gobierno se vio obligado a dejar caer la paridad y permitir que el baht flotara libremente. Sigui\u00f3 su colapso, pero el baht continuar\u00eda recuperando sus p\u00e9rdidas y se convertir\u00eda en una de las monedas menos vol\u00e1tiles. <\/p>\n Los ingresos extranjeros constantes ayudaron. Tailandia sigue estando entre las econom\u00edas emergentes m\u00e1s abiertas. El comercio ha aumentado del 80 por ciento del PIB en 1998 a m\u00e1s del 110 por ciento en la actualidad. Los d\u00e9ficits externos que predijeron la crisis dieron paso a super\u00e1vits, ya que Tailandia aprovech\u00f3 sus fortalezas en el turismo y la manufactura, que genera una cuarta parte del PIB.<\/p>\n Durante la crisis, conduje por una nueva autopista de cuatro carriles que sal\u00eda de Bangkok para ver c\u00f3mo se levantaban las f\u00e1bricas en las verdes colinas salpicadas de pagodas de la costa este. Esta base de fabricaci\u00f3n en el para\u00edso contin\u00faa evolucionando, \u00faltimamente, por ejemplo, de autom\u00f3viles a piezas de veh\u00edculos el\u00e9ctricos, y atrae fuertes inversiones extranjeras.<\/p>\n Mientras tanto, los puntos de inter\u00e9s tur\u00edstico alrededor de Phuket y Koh Samui se expanden junto con nuevas incursiones en los servicios m\u00e9dicos y de bienestar. Desde la crisis, el turismo se ha m\u00e1s que duplicado como porcentaje del PIB al 12 por ciento, convirti\u00e9ndose en una fuente inusualmente grande de divisas. La mayor\u00eda de los pa\u00edses con sectores tur\u00edsticos tan grandes son peque\u00f1as islas. <\/p>\n Tailandia tambi\u00e9n tiene sus defectos, que incluyen deudas dom\u00e9sticas m\u00e1s altas y una poblaci\u00f3n que envejece m\u00e1s r\u00e1pidamente que la mayor\u00eda de sus pares. A pesar de eso, su ingreso per c\u00e1pita se ha m\u00e1s que duplicado a casi $ 8,000, frente a los $ 3,000 antes de la crisis.<\/p>\n Adem\u00e1s, Tailandia ha logrado la estabilidad financiera a pesar de la agitaci\u00f3n pol\u00edtica constante, incluidas cuatro nuevas constituciones en los \u00faltimos 25 a\u00f1os. Al superar desaf\u00edos que el franco suizo nunca enfrent\u00f3, el baht tailand\u00e9s ha sellado su improbable afirmaci\u00f3n de ser la moneda m\u00e1s resistente del mundo, y un caso de estudio sobre las ventajas de la ortodoxia econ\u00f3mica. <\/p>\n<\/div>\n