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El FMI advirti\u00f3 que un cambio abrupto en el r\u00e9gimen monetario ultralaxo de Jap\u00f3n tendr\u00eda efectos secundarios significativos en los mercados financieros mundiales, lo que subraya la necesidad de que el Banco de Jap\u00f3n comunique claramente su pol\u00edtica futura. <\/p>\n
En una entrevista, Gita Gopinath, primera subdirectora gerente del FMI, inst\u00f3 al BoJ a adoptar un enfoque flexible para controlar los rendimientos de los bonos del gobierno y advirti\u00f3 sobre “riesgos alcistas significativos” para la inflaci\u00f3n a corto plazo. <\/p>\n
Agreg\u00f3 que la econom\u00eda m\u00e1s avanzada de Asia se encontraba en \u201cuna coyuntura delicada\u201d. El BoJ, que tendr\u00e1 un nuevo gobernador en abril, ha estado bajo una creciente presi\u00f3n del mercado para alejarse de sus medidas de relajaci\u00f3n de larga data, ya que la tasa de inflaci\u00f3n subyacente de Jap\u00f3n ha aumentado a un m\u00e1ximo de 41 a\u00f1os del 4 por ciento. Enfrenta el desaf\u00edo de mantener su postura monetaria acomodaticia para lograr su objetivo de inflaci\u00f3n mientras evita los excesos y las turbulencias en los mercados de divisas y bonos.<\/p>\n
\u201cTodav\u00eda creemos que es importante que la pol\u00edtica monetaria siga siendo muy acomodaticia en este momento. El control de la curva de rendimiento es parte de ese conjunto de herramientas\u201d, dijo Gopinath durante su visita para evaluar la econom\u00eda de Jap\u00f3n. <\/p>\n
\u201cA corto plazo, vemos importantes riesgos alcistas para la inflaci\u00f3n. El aumento de la flexibilidad [in managing the yield curve] ayudar\u00eda.” <\/p>\n
El banco central elev\u00f3 levemente el tope de los rendimientos de los bonos del gobierno japon\u00e9s a 10 a\u00f1os en diciembre, pero no ha realizado m\u00e1s cambios en sus medidas de flexibilizaci\u00f3n masiva, argumentando que los aumentos de precios no han llevado a un aumento en los salarios que le permitir\u00eda alcanzar su meta de inflaci\u00f3n del 2 por ciento. <\/p>\n
El FMI sugiri\u00f3 que el BoJ podr\u00eda considerar tres opciones para permitir flexibilidad en los rendimientos JGB a largo plazo: ampliar la banda de 10 a\u00f1os alrededor del objetivo de rendimiento y\/o aumentar el objetivo de 10 a\u00f1os; acortar el objetivo de la curva de rendimiento; o cambie a un objetivo de cantidad de compras de JGB. <\/p>\n
\u201cEn el escenario de que se materialicen importantes riesgos de inflaci\u00f3n al alza, el retiro del est\u00edmulo monetario tendr\u00e1 que ser mucho m\u00e1s fuerte\u201d, dijo en un comunicado. <\/p>\n
Sin embargo, a m\u00e1s largo plazo, el FMI espera que la inflaci\u00f3n subyacente de Jap\u00f3n, que excluye los vol\u00e1tiles precios de los alimentos, alcance su punto m\u00e1ximo en el primer trimestre de este a\u00f1o y disminuya gradualmente por debajo del 2 % a fines de 2024. Espera un crecimiento del 1,8 % en 2023 reducir\u00e1 a 0,9 por ciento en 2024.<\/p>\n
\u201cTodav\u00eda creemos que no hay suficientes se\u00f1ales de que esto conducir\u00e1 a una inflaci\u00f3n duradera en el objetivo del 2 por ciento\u201d, dijo Gopinath.<\/p>\n
En diciembre, el BoJ sorprendi\u00f3 a los inversores al anunciar que permitir\u00eda que los rendimientos de los bonos del gobierno a 10 a\u00f1os fluctuaran 0,5 puntos porcentuales por encima o por debajo de su objetivo de cero, reemplazando la banda anterior de 0,25 puntos. La semana pasada, present\u00f3 un programa ampliado de pr\u00e9stamos a los bancos para estabilizar la curva de rendimiento.<\/p>\n