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A pesar de que convirti\u00f3 a Salesforce en una de las empresas m\u00e1s exitosas de Silicon Valley, el estilo personal de Marc Benioff, el gran vendedor que cofund\u00f3 la compa\u00f1\u00eda de software, ha molestado durante mucho tiempo a sus cr\u00edticos de Wall Street.<\/p>\n
Estaba la serie de adquisiciones, incluso despu\u00e9s de que pareci\u00f3 prometer detenerse, y la preferencia por el crecimiento sobre las ganancias. Esos, y una ca\u00edda en el precio de las acciones de la compa\u00f1\u00eda, han puesto a Salesforce de lleno en la mira de algunos de los inversionistas activistas m\u00e1s temidos de Wall Street.<\/p>\n
Elliott Management confirm\u00f3 a principios de esta semana que ha creado una participaci\u00f3n multimillonaria en Salesforce, uni\u00e9ndose a su compa\u00f1ero activista Starboard Capital, que revel\u00f3 un puesto en la empresa a fines del a\u00f1o pasado. Jeff Ubben, exjefe de ValueAct, tambi\u00e9n posee una participaci\u00f3n a trav\u00e9s de su nuevo fondo Inclusive Capital. <\/p>\n
Un solo activista en el registro de accionistas normalmente puede hacer que las empresas entren en p\u00e1nico. La acumulaci\u00f3n de tres de esos inversores muestra cu\u00e1n lejos ha ca\u00eddo la estrella de Salesforce desde su pico pand\u00e9mico con la compa\u00f1\u00eda perdiendo alrededor de $ 170 mil millones de su valoraci\u00f3n. <\/p>\n
A los inversores de Salesforce les preocupa que Benioff se haya distra\u00eddo. Como uno de los vendedores m\u00e1s efectivos del mundo del software, Benioff ha cultivado durante mucho tiempo relaciones cercanas con varias figuras de alto perfil para ayudar a la empresa a avanzar. Pero la afici\u00f3n por rodearse de celebridades, incluso en negocios corporativos, tambi\u00e9n ha generado preocupaci\u00f3n.<\/p>\n
Seg\u00fan una persona familiarizada con la compa\u00f1\u00eda, tanto el m\u00fasico Will.i.am como el actor Matthew McConaughey participan con frecuencia en discusiones estrat\u00e9gicas en la compa\u00f1\u00eda, lo que los distrae de los negocios normales. Un forastero que asisti\u00f3 a reuniones internas de Salesforce tambi\u00e9n expres\u00f3 su sorpresa al encontrarse con celebridades en discusiones corporativas de alto nivel.<\/p>\n
Otra persona familiarizada con la alta gerencia de la compa\u00f1\u00eda dijo que el cantante y el actor solo hab\u00edan estado involucrados en discusiones informales sobre los negocios de la compa\u00f1\u00eda, no en sesiones formales de estrategia. La gran comprensi\u00f3n de la tecnolog\u00eda de Will.i.am y el papel de McConaughey en la publicidad de Salesforce ayudaron a explicar su presencia, dijeron dos personas.<\/p>\n
Las estrechas relaciones de Benioff con celebridades y su apasionado apoyo a las causas de la sostenibilidad han alimentado las dudas sobre su compromiso con la empresa. En m\u00e1s de una ocasi\u00f3n ha considerado dar un paso atr\u00e1s en Salesforce para dedicar su tiempo a su filantrop\u00eda, dijeron personas que lo conocen. La incertidumbre ha alimentado las preocupaciones sobre qu\u00e9 tan serio es \u00e9l para apaciguar a Wall Street y si se ha distra\u00eddo con actividades personales. <\/p>\n
\u201cEs hora de que el negocio se dirija para los accionistas\u201d, dijo un inversionista senior en tecnolog\u00eda.<\/p>\n
Bajo escrutinio est\u00e1 la preferencia de larga data de Benioff por el crecimiento en lugar de mayores ganancias, que ha irritado a Wall Street durante a\u00f1os, as\u00ed como adquisiciones controvertidas. Incluyen el acuerdo de casi $ 16 mil millones para la firma de an\u00e1lisis de datos Tableau y su adquisici\u00f3n de $ 28 mil millones de Slack, la aplicaci\u00f3n de chat en el lugar de trabajo que compr\u00f3 en el punto \u00e1lgido de la pandemia.<\/p>\n
Los inversionistas de Salesforce dicen que la compa\u00f1\u00eda pag\u00f3 en exceso por ambos negocios, y Benioff podr\u00eda enfrentar una presi\u00f3n significativa para vender al menos uno si el desempe\u00f1o no mejora. \u201cTodo deber\u00eda estar sobre la mesa\u201d, dijo un inversor.<\/p>\n
Salesforce pag\u00f3 una prima del 55 por ciento para adquirir Slack en funci\u00f3n del precio de sus acciones en ese momento, ya que buscaba competir con los equipos de Microsoft, pero ha tenido problemas para integrar la aplicaci\u00f3n en su plataforma. Stewart Butterfield, director ejecutivo de Slack en el momento de la adquisici\u00f3n, y Bret Taylor, quien como codirector ejecutivo de Salesforce fue el arquitecto del acuerdo, abandonaron la empresa. <\/p>\n
\u201cEsa es una gran parte del problema aqu\u00ed. Lo que realmente les importa a los inversionistas es la asignaci\u00f3n de capital y Benioff prometi\u00f3 una pausa en las fusiones y adquisiciones y luego incumpli\u00f3 esas promesas\u201d, dijo otro inversionista.<\/p>\n
Los inversionistas activistas han dejado en claro que se debe explorar la venta de Slack o Tableau, dijo una persona con conocimiento directo del asunto. Sin embargo, Tableau ya se integr\u00f3 en los otros servicios de Salesforce, lo que dificulta su expansi\u00f3n, y la compa\u00f1\u00eda tard\u00edamente se ha propuesto vincular Slack m\u00e1s estrechamente con su otro software para competir mejor con Microsoft.<\/p>\n
La juerga de acuerdos de Benioff alimenta un problema mayor en Salesforce: los costos alt\u00edsimos. Los inversores dijeron que quieren que la empresa reduzca el gasto y mejore sus m\u00e1rgenes, que se han mantenido obstinadamente bajos a pesar de que el grupo se ha convertido en una de las empresas m\u00e1s exitosas de Silicon Valley. <\/p>\n
Si bien las ventas aumentaron de poco m\u00e1s de $ 8 mil millones a fines de 2017 a un estimado de $ 31 mil millones el a\u00f1o pasado, las ganancias no siguieron. Los m\u00e1rgenes operativos de Salesforce se han mantenido en torno al 20 por ciento durante a\u00f1os, lo que ha decepcionado a muchos inversores que esperaban que los resultados de la empresa crecieran a la par. <\/p>\n
El exdirector financiero Mark Hawkins pronostic\u00f3 en 2017 que ser\u00eda posible obtener m\u00e1rgenes del 30 % a largo plazo, pero Salesforce se ha quedado muy por debajo de ese objetivo durante a\u00f1os. En su pron\u00f3stico de septiembre, la compa\u00f1\u00eda dijo que alcanzar\u00eda m\u00e1rgenes del 25 por ciento para 2026. <\/p>\n
Ahora, con la desaceleraci\u00f3n del crecimiento de sus ingresos, los m\u00e1rgenes deprimidos de Salesforce han pasado a primer plano. Los inversionistas que hablaron con el FT dijeron que la compa\u00f1\u00eda cotiz\u00f3 a su m\u00faltiplo de flujo de efectivo libre m\u00e1s barato, m\u00e1s bajo que el de Oracle, lo que lo convierte en una inversi\u00f3n “convincente”. <\/p>\n
\u201cLa acci\u00f3n es barata, ese es el resultado final. Para Elliott, si no hicieron nada, es una buena inversi\u00f3n\u201d, dijo el inversionista senior en tecnolog\u00eda. \u201cPero si aumentan la presi\u00f3n, pueden hacer que Salesforce sea m\u00e1s agresivo con los costos\u201d.<\/p>\n