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Los inversores y los funcionarios de la Reserva Federal est\u00e1n en desacuerdo sobre la trayectoria de las tasas de inter\u00e9s de EE. UU. este a\u00f1o, lo que ampl\u00eda la brecha entre las previsiones de las autoridades y las expectativas del mercado. <\/p>\n
Los mercados sugieren que el banco central retroceder\u00e1 y revertir\u00e1 su campa\u00f1a de meses para elevar las tasas de inter\u00e9s, la m\u00e1s agresiva desde la d\u00e9cada de 1980. Altos funcionarios de la Fed insisten en que se mantendr\u00e1 firme. <\/p>\n
La divergencia refleja las creencias sobre la inflaci\u00f3n futura, que se ha enfriado en los \u00faltimos meses pero sigue siendo alta seg\u00fan los est\u00e1ndares hist\u00f3ricos. \u201cHay una desconexi\u00f3n muy clara y es una desconexi\u00f3n sobre la inflaci\u00f3n\u201d, dijo Priya Misra, jefa de estrategia de tasas de TD Securities. <\/p>\n
La mayor\u00eda de los funcionarios de la Fed han respaldado elevar la tasa de referencia de los fondos federales por encima del 5 por ciento y mantener ese nivel hasta al menos fin de a\u00f1o para enfriar la econom\u00eda lo suficiente como para controlar la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Los mercados de futuros indican que la Fed se detendr\u00e1 en seco, limitando su tasa de pol\u00edtica entre 4,75% y 5%, antes de implementar recortes de tasas de inter\u00e9s por valor de medio punto porcentual desde los niveles m\u00e1ximos para diciembre. Para fines de 2024, la tasa de los fondos federales caer\u00e1 hasta un 2,8 por ciento, seg\u00fan los precios del mercado, aproximadamente un punto porcentual por debajo de lo que los funcionarios de la Fed proyectaron en diciembre. <\/p>\n
Las apuestas por tipos m\u00e1s bajos han proliferado a medida que los inversores han reducido sus expectativas de inflaci\u00f3n. El viernes, el swap de inflaci\u00f3n de EE. UU. a un a\u00f1o, un contrato de derivados que refleja las expectativas de inflaci\u00f3n dentro de un a\u00f1o, fue del 1,77 por ciento, su nivel m\u00e1s bajo en m\u00e1s de dos a\u00f1os, seg\u00fan Refinitiv. <\/p>\n
Otra medida de mercado, la llamada tasa de inflaci\u00f3n de equilibrio de un a\u00f1o, actualmente se sit\u00faa en el 2 por ciento. <\/p>\n
Ajay Rajadhyaksha, presidente global de investigaci\u00f3n de Barclays, dijo: \u201cEl mercado realmente cree que la inflaci\u00f3n bajar\u00e1 m\u00e1s r\u00e1pido de lo que espera la Reserva Federal. La Fed cree que es muy dif\u00edcil que baje la inflaci\u00f3n sin que el mercado laboral se ablande, pero el mercado no est\u00e1 convencido\u201d.<\/p>\n
Los funcionarios de la Fed han tratado de frenar las especulaciones de que pronto cambiar\u00e1n de rumbo, aunque algunos est\u00e1n a favor de reducir la tasa de aumento a un cuarto de punto porcentual en su pr\u00f3xima reuni\u00f3n, que finaliza el 1 de febrero. <\/p>\n
La semana pasada, los principales responsables pol\u00edticos, incluidos Lael Brainard, vicepresidente de la Fed y John Williams de la Fed de Nueva York, repitieron que el banco central “mantendr\u00e1 el rumbo” en nuevos aumentos de tasas.<\/p>\n
La medida de inflaci\u00f3n preferida por la Fed, el \u00edndice de precios de gastos de consumo personal b\u00e1sico, se ubica en 4,5%, por debajo de su m\u00e1ximo de 5,4% el a\u00f1o pasado, pero m\u00e1s del doble del objetivo del banco central de 2%.<\/p>\n
Los banqueros centrales est\u00e1n principalmente preocupados por la inflaci\u00f3n en el sector de los servicios, que les tomar\u00e1 m\u00e1s tiempo exprimir que las presiones de los precios vinculadas al shock de las materias primas desencadenado por la guerra en Ucrania y los bloqueos de la cadena de suministro vinculados a la pandemia de Covid-19. <\/p>\n
\u201cNo queremos que nos enga\u00f1en\u201d, dijo el viernes Christopher Waller, gobernador de la Fed. M\u00e1s tarde dijo: \u201cLa inflaci\u00f3n no va a desaparecer milagrosamente. Bajar la inflaci\u00f3n va a ser m\u00e1s lento y m\u00e1s dif\u00edcil y, por lo tanto, tenemos que mantener las tasas m\u00e1s altas durante m\u00e1s tiempo y no comenzar a recortarlas para fin de a\u00f1o\u201d.<\/p>\n
Las expectativas del mercado no implican consenso en Wall Street. \u201cNo creo que haya un recorte de tasas en 2023\u201d, dijo Ron O’Hanley, director ejecutivo de State Street, el banco de custodia de EE. UU. \u201cHabr\u00e1 un ritmo de moderaci\u00f3n en los aumentos de tarifas\u201d.<\/p>\n
Sin embargo, muchos inversores han prestado atenci\u00f3n a los datos recientes que muestran una desaceleraci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica y otras se\u00f1ales de que el gasto de los consumidores estadounidenses est\u00e1 empezando a verse afectado. <\/p>\n
\u201cEl mercado est\u00e1 considerando recortes de precios ya que existe una gran convicci\u00f3n de que los datos se debilitar\u00e1n\u201d, dijo Kavi Gupta, codirector de negociaci\u00f3n de tasas en Bank of America.<\/p>\n
Los datos de empleo m\u00e1s recientes de EE. UU., que mostraron una desaceleraci\u00f3n en el crecimiento de los salarios, tambi\u00e9n se han sumado a la convicci\u00f3n del mercado de que la inflaci\u00f3n caer\u00e1 significativamente. <\/p>\n
Los datos de empleos y salarios son “la \u00faltima pieza que necesitaba ver para estar convencido de que la disminuci\u00f3n de la inflaci\u00f3n es sostenible”, dijo Eric Winograd, economista de AllianceBernstein. <\/p>\n
A\u00fan as\u00ed, dijo Winograd, “hay mucha esperanza arraigada en las expectativas del mercado de una r\u00e1pida disminuci\u00f3n de la inflaci\u00f3n”.<\/p>\n