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Ya es bastante malo cuando las cosas van mal, pero a\u00fan peor cuando a tu antiguo rival le est\u00e1 yendo mejor. As\u00ed fue para Goldman Sachs esta semana cuando el ic\u00f3nico banco de inversi\u00f3n de Wall Street anunci\u00f3 malos resultados financieros y el precio de sus acciones cay\u00f3 bruscamente, mientras que el de Morgan Stanley se dispar\u00f3.<\/p>\n
El director ejecutivo de Morgan Stanley, James Gorman, no pudo resistir una vuelta de la victoria, listado<\/a> entre las empresas \u201cque no nos gusta tener\u201d tarjetas de cr\u00e9dito y pr\u00e9stamos personales, en las que Goldman ha perdido 3.000 millones de d\u00f3lares en un fallido esfuerzo por diversificarse. David Solomon, su hom\u00f3logo de Goldman, declar\u00f3: \u201cNo estamos casados \u200b\u200bcon las cosas. Estamos dispuestos a cambiar\u201d.<\/p>\n El matrimonio con Wall Street funcion\u00f3 para Goldman durante mucho tiempo. Ten\u00eda una pureza y una visi\u00f3n resuelta que no siempre eran agradables, pero tend\u00edan a ser extremadamente rentables. Al igual que Apple, Coca-Cola y Tesla, no cab\u00eda duda de lo que produc\u00eda Goldman, y lo hizo de manera muy eficaz, aparte de las ocasionales crisis financieras. Lo ames o lo odies, era una m\u00e1quina temible.<\/p>\n Pero Morgan Stanley le ha hecho el truco de PepsiCo a Goldman: Coca-Cola supera a Pepsi en la venta de refrescos, pero PepsiCo tiene un negocio igualmente grande en bocadillos salados, ya que se fusion\u00f3 con Frito-Lay en 1965 y se expandi\u00f3 desde entonces. El equivalente de los bocadillos de Morgan Stanley es la gesti\u00f3n de la riqueza y las inversiones, que los inversores califican porque es m\u00e1s estable que el comercio financiero.<\/p>\n Aqu\u00ed hay historia. Goldman se abri\u00f3 camino desde ser un humilde corredor de papel comercial hasta rivalizar con Morgan Stanley, el suscriptor m\u00e1s elegante de Wall Street. Otros como JPMorgan, del que Morgan Stanley se separ\u00f3 en 1935, tambi\u00e9n han subido. Pero p\u00eddale a la mayor\u00eda de la gente que nombre un banco de inversi\u00f3n y la respuesta es “Goldman Sachs”.<\/p>\n La pureza es atractiva y, si bien Goldman era una sociedad privada, pod\u00eda decidir su propio destino. Dado que sus socios prefer\u00edan la monta\u00f1a rusa de la banca de inversi\u00f3n a la intermediaci\u00f3n minorista, eso era todo: no necesitaban ir a lo seguro, como Morgan Stanley. Pero cuando Goldman sali\u00f3 a bolsa en 1999, se puso en manos de los accionistas, que ahora no est\u00e1n impresionados.<\/p>\n Es dif\u00edcil cambiar radicalmente un negocio. Hubo un horrible choque cultural entre lo viejo y lo nuevo en finanzas despu\u00e9s de que Morgan Stanley se fusionara con Dean Witter Discover, el grupo minorista de corretaje y tarjetas de cr\u00e9dito, en 1997. \u201cNunca he olvidado lo mal que me sent\u00ed en ese entonces\u201d, John Mack, director de Morgan Stanley. ex director ejecutivo, escribi\u00f3 sobre ese per\u00edodo de ira en su autobiograf\u00eda.<\/p>\n Tales explosiones son comunes, como se\u00f1al\u00f3 Solomon esta semana. Deber\u00eda saberlo: sol\u00eda ser un banquero de fusiones y adquisiciones, y Goldman recibi\u00f3 $ 58 millones por asesorar a 21st Century Fox en su venta de activos de $ 71 mil millones a Disney en 2019. Goldman obtuvo un precio tan alto que Nelson Peltz, el inversionista activista, la semana pasada atac\u00f3 a Disney por dejarse con un \u201cbalance del infierno\u201d.<\/p>\n Pero el riesgo a veces vale la pena, especialmente cuando la alternativa es insostenible. Le tom\u00f3 mucho tiempo y muchos desv\u00edos a Morgan Stanley para estabilizarse (la renuncia y el regreso de Mack, el banco casi quebrado en la crisis financiera de 2008-09 y otras adquisiciones de administraci\u00f3n de patrimonio), pero ha superado el apego de Goldman a la tradici\u00f3n.<\/p>\n Ayuda que el coraz\u00f3n de la persona a cargo no est\u00e9 comprometido con las viejas costumbres de Wall Street. A diferencia de los directores ejecutivos de Goldman, como el predecesor de Solomon, Lloyd Blankfein, Gorman no surgi\u00f3 en la banca como comerciante de bonos o banquero de fusiones y adquisiciones. \u00c9l corri\u00f3<\/a> El negocio de corretaje minorista de Merrill Lynch durante un tiempo, y antes de eso trabaj\u00f3 como consultor de estrategia en McKinsey & Co.<\/p>\n Satya Nadella, director ejecutivo de Microsoft, es igualmente poco sentimental acerca de ajustarse a lo que prefieren los inversionistas. En lugar de la rivalidad frontal con Apple y Google que defini\u00f3 a Microsoft bajo su cofundador Bill Gates y su sucesor Steve Ballmer, Nadella se ha movido hacia el negocio m\u00e1s estable de la computaci\u00f3n en la nube.<\/p>\n Esto se siente como el orden natural: cuando hay dos rivales, uno competir\u00e1 tradicionalmente y el otro adapt\u00e1ndose. Ambos enfoques pueden funcionar: Coca-Cola y PepsiCo siguen siendo competidores cercanos, y Apple y Microsoft se encuentran entre las empresas m\u00e1s valiosas del mundo. Hay espacio para la diversidad en la estrategia empresarial. <\/p>\n Eso deber\u00eda ser reconfortante para Goldman, que despu\u00e9s de todo no est\u00e1 en problemas. Obtuvo ganancias s\u00f3lidas en la red ingresos<\/a> de $ 47 mil millones el a\u00f1o pasado y est\u00e1, con JPMorgan, en la parte superior de la Tablas de clasificaci\u00f3n<\/a> que obsesionan a los banqueros. Se ha reparado parte del da\u00f1o a la reputaci\u00f3n que sufri\u00f3 durante la crisis financiera.<\/p>\n Pero la crisis tambi\u00e9n mostr\u00f3 que los bancos de inversi\u00f3n eran fr\u00e1giles y necesitaban estabilizarse m\u00e1s all\u00e1 de Wall Street. Morgan Stanley se reestructur\u00f3 r\u00e1pidamente, mientras que Goldman se mantuvo cauteloso, lanzando gradualmente cuentas de ahorro Marcus, tarjetas de cr\u00e9dito de Apple y GM y pr\u00e9stamos en l\u00ednea de EE. UU., con malos resultados. Avanz\u00f3 con cuidado, pero aun as\u00ed se las arregl\u00f3 para estropear las cosas.<\/p>\n Se podr\u00eda pensar que un banco de inversi\u00f3n que emplea a miles de banqueros de fusiones y adquisiciones y especialistas en finanzas corporativas sabr\u00eda la respuesta, pero Goldman parece ser mejor asesorando a otros que ayud\u00e1ndose a s\u00ed mismo. Si todo lo dem\u00e1s falla, podr\u00eda seguir a su rival.<\/p>\n