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El Banco de Jap\u00f3n desafi\u00f3 la presi\u00f3n del mercado y dej\u00f3 sin cambios sus medidas de control de la curva de rendimiento, lo que hizo que el yen se hundiera y empujara a las acciones al alza mientras se apegaba a un pilar central de su pol\u00edtica monetaria ultralaxa.<\/p>\n
Los operadores en Tokio dijeron que la decisi\u00f3n del BoJ, que se produjo despu\u00e9s de una reuni\u00f3n de dos d\u00edas, la pen\u00faltima bajo su gobernador con m\u00e1s a\u00f1os en el cargo, Haruhiko Kuroda, probablemente ejercer\u00e1 m\u00e1s presi\u00f3n sobre su sucesor para poner fin al experimento de dos d\u00e9cadas de Jap\u00f3n de flexibilizaci\u00f3n monetaria masiva. El mi\u00e9rcoles, Kuroda insisti\u00f3 en que su programa hab\u00eda tenido \u00e9xito y dijo que los controles de rendimiento eran sostenibles.<\/p>\n
La decisi\u00f3n sigui\u00f3 a semanas de agitaci\u00f3n en el mercado de bonos del gobierno japon\u00e9s durante las cuales los rendimientos aumentaron. El banco central despleg\u00f3 el equivalente a alrededor del 6 por ciento del producto interno bruto de Jap\u00f3n durante el \u00faltimo mes en la compra de bonos para tratar de mantener los rendimientos dentro de su rango objetivo.<\/p>\n
El rendimiento de los bonos del gobierno japon\u00e9s a 10 a\u00f1os cay\u00f3 hasta 0,15 puntos porcentuales tras el anuncio, antes de retroceder a una ca\u00edda de 0,9 puntos porcentuales hasta el 0,405 por ciento. El \u00edndice burs\u00e1til Topix de Jap\u00f3n subi\u00f3 un 1,7 por ciento.<\/p>\n
Aunque los mercados de divisas han evitado la turbulencia que se ha apoderado de las operaciones de JGB, el yen cay\u00f3 m\u00e1s de un 2 por ciento frente al d\u00f3lar tras el anuncio del BoJ.<\/p>\n
Benjamin Shatil, estratega de divisas de JPMorgan en Tokio, dijo que era dif\u00edcil interpretar la ca\u00edda del yen el mi\u00e9rcoles como una inflexi\u00f3n, ya que los mercados asumieron que el BoJ eventualmente tendr\u00eda que ceder ante la presi\u00f3n.<\/p>\n
\u201cDe alguna manera, la decisi\u00f3n de no hacer cambios hoy, ni en la pol\u00edtica ni en la orientaci\u00f3n a futuro, prepara al BoJ para una batalla prolongada con el mercado\u201d, dijo Shatil.<\/p>\n
La decisi\u00f3n inesperada del BoJ en diciembre de permitir un techo de rendimiento objetivo m\u00e1s alto para la deuda p\u00fablica a 10 a\u00f1os, lo que permiti\u00f3 que los rendimientos fluctuaran 0,5 puntos porcentuales por encima o por debajo de su objetivo de cero, plante\u00f3 la posibilidad de un pivote hist\u00f3rico por parte del \u00faltimo de los pa\u00edses del mundo. Los principales bancos centrales siguen apegados a un r\u00e9gimen monetario ultralaxo.<\/p>\n
Pero en lugar de desechar su pol\u00edtica de control de la curva de rendimiento (YCC), el banco central no hizo m\u00e1s cambios el mi\u00e9rcoles, manteni\u00e9ndose en el rango establecido el mes pasado. Mantuvo las tasas de inter\u00e9s a un d\u00eda en menos 0,1 por ciento.<\/p>\n
El BoJ dijo que tambi\u00e9n extender\u00eda la duraci\u00f3n de sus operaciones de suministro de fondos a las instituciones financieras, una medida destinada a estabilizar la curva de rendimiento de JGB.<\/p>\n
Kuroda, que dejar\u00e1 el cargo en abril despu\u00e9s de un r\u00e9cord de 10 a\u00f1os como gobernador del BoJ, dijo el mes pasado que los cambios en los l\u00edmites de YCC estaban destinados a mejorar el funcionamiento del mercado de bonos y no eran una “estrategia de salida”.<\/p>\n
El mi\u00e9rcoles, Kuroda enfatiz\u00f3 que tomar\u00eda m\u00e1s tiempo para que se desarrolle la reciente revisi\u00f3n de YCC. \u201cCreemos que el funcionamiento del mercado mejorar\u00e1 en el futuro\u201d, dijo. \u201cEl YCC es suficientemente sostenible\u201d.<\/p>\n
Desde su \u00faltima reuni\u00f3n de pol\u00edticas el 20 de diciembre, el BoJ ha gastado alrededor de 34 billones de yenes (265 mil millones de d\u00f3lares) en compras de bonos, y los rendimientos de los bonos a 10 a\u00f1os siguen aumentando por encima del 0,5 por ciento. Eso llev\u00f3 a los mercados a presionar al banco central para que abandonara por completo el objetivo de rendimiento.<\/p>\n
\u201cLa bazuca de Kuroda termin\u00f3 y ahora depende realmente del nuevo gobernador cambiar las cosas y comenzar de cero\u201d, dijo Mari Iwashita, economista jefe de mercado de Daiwa Securities. Antes de la reuni\u00f3n de pol\u00edticas, Iwashita hab\u00eda dicho que el marco de YCC estaba en “una condici\u00f3n terminal”.<\/p>\n
Citigroup, que esperaba que el BoJ desechara YCC esta semana, dijo que la decisi\u00f3n ahora probablemente se tomar\u00eda durante la primera reuni\u00f3n del nuevo gobernador en abril. Fumio Kishida, el primer ministro de Jap\u00f3n, nombrar\u00e1 al sucesor de Kuroda en unas semanas.<\/p>\n
\u201cLos problemas con YCC son bastante expl\u00edcitos, por lo que no hay mucha necesidad de debatir sobre sus efectos secundarios bajo el nuevo gobernador\u201d, dijo el economista de Citigroup Kiichi Murashima.<\/p>\n