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\u201cEstoy enamorado de China\u201d, tuite\u00f3 una vez Ryan Cohen. El inversionista canadiense en acciones de memes eligi\u00f3 al gigante del comercio electr\u00f3nico Alibaba con la esperanza de recrear el repunte que lider\u00f3 en el minorista estadounidense GameStop. Ha tomado una participaci\u00f3n no revelada y est\u00e1 presionando por mayores recompras, enajenaciones y crecimiento en el flujo de caja libre. <\/p>\n
Desafortunadamente para Cohen, el activismo de las partes interesadas tiende a ser una prerrogativa del gobierno en estados de partido \u00fanico.<\/p>\n
Sus demandas son bastante l\u00f3gicas. Las acciones del minorista en l\u00ednea se han deprimido por las medidas en\u00e9rgicas del estado contra un sector que Beijing consider\u00f3 demasiado grande para sus botas. La acci\u00f3n ha ca\u00eddo un 12 por ciento solo en el \u00faltimo a\u00f1o, dej\u00e1ndola dos tercios por debajo de su pico de 2020. Las acciones cotizan a solo 14 veces las ganancias futuras, menos de una quinta parte de la proporci\u00f3n de Amazon.<\/p>\n
El a\u00f1o pasado, el crecimiento de Alibaba alcanz\u00f3 su ritmo m\u00e1s lento desde la salida a bolsa de la compa\u00f1\u00eda en 2014. Los ingresos del tercer trimestre aumentaron solo un 3 por ciento con respecto al a\u00f1o anterior. Las ventas en el segmento clave de gesti\u00f3n de clientes de Alibaba cayeron un 7 por ciento. Los ingresos en el segmento de la nube, que Alibaba ve como su motor de crecimiento, continuaron desaceler\u00e1ndose. <\/p>\n
Alibaba tiene m\u00e1s de $ 30 mil millones en efectivo y equivalentes. Eso f\u00e1cilmente podr\u00eda financiar aumentos en el programa de recompra de $ 25 mil millones. Hay pocas oportunidades de inversi\u00f3n en la desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda local que justifiquen el uso del dinero para ese prop\u00f3sito. <\/p>\n
Cohen podr\u00eda lavarse la cara como inversor pasivo. Los jefes de partido pueden aflojar las restricciones en el sector tecnol\u00f3gico en un esfuerzo por alentar el crecimiento perdido por la pandemia. <\/p>\n
Se enga\u00f1a si cree que el activismo estadounidense puede funcionar en China. En primer lugar, empresas como Alibaba utilizan la denominada \u201cestructura de entidad de inter\u00e9s variable\u201d. Establecieron sociedades de cartera extraterritoriales para sus cotizaciones en el extranjero. Esto significa que los accionistas extranjeros pueden compartir las ganancias, pero t\u00e9cnicamente no tienen la propiedad del negocio subyacente.<\/p>\n
Las acciones doradas son el segundo tema m\u00e1s importante. Un estado que ya toma las decisiones est\u00e1 adquiriendo participaciones peque\u00f1as pero influyentes en empresas que a\u00fan no controla formalmente. Los reguladores locales de Internet tomaron una participaci\u00f3n en una unidad de Alibaba a principios de este mes. <\/p>\n
Las demandas de Cohen tendr\u00e1n poca influencia en comparaci\u00f3n con las pol\u00edticas oficiales.<\/p>\n
Las acciones de oro tienen implicaciones m\u00e1s amplias para los inversores extranjeros. Espere que los grupos chinos pongan un menor \u00e9nfasis en el crecimiento, las ganancias y los rendimientos de los accionistas. La utilidad social, seg\u00fan lo definido por el partido, y la estabilidad financiera ser\u00e1n m\u00e1s importantes en la combinaci\u00f3n. <\/p>\n
Cohen ha elegido el pa\u00eds equivocado para enamorarse.<\/p>\n
El equipo de Lex est\u00e1 interesado en saber m\u00e1s de los lectores. D\u00edganos qu\u00e9 piensa de la inversi\u00f3n de Ryan Cohen en Alibaba en la secci\u00f3n de comentarios a continuaci\u00f3n.<\/em><\/p>\n<\/div>\n