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La ca\u00edda de las ganancias en los dos principales bancos de inversi\u00f3n de Wall Street provoc\u00f3 reacciones contrastantes de los inversionistas, quienes castigaron a Goldman Sachs por una fuerte ca\u00edda en las tarifas de banca de inversi\u00f3n mientras recompensaban el impulso de Morgan Stanley hacia negocios m\u00e1s estables.<\/p>\n
Las ganancias subrayaron a\u00fan m\u00e1s los beneficios de la expansi\u00f3n de Morgan Stanley en la gesti\u00f3n de patrimonio y activos bajo la direcci\u00f3n del presidente ejecutivo James Gorman. Goldman, sin embargo, sigue dependiendo en gran medida de la negociaci\u00f3n y el comercio para obtener ganancias, negocios que los inversionistas valoran menos debido a los ingresos impredecibles. <\/p>\n
Tanto Goldman como Morgan Stanley vieron caer las tarifas de banca de inversi\u00f3n en casi un 50 por ciento, en medio de una escasez de fusiones y nuevas cotizaciones en el mercado de valores. Sin embargo, los ingresos r\u00e9cord de gesti\u00f3n patrimonial en Morgan Stanley ayudaron a compensar en parte las ca\u00eddas. <\/p>\n
Eso permiti\u00f3 a Morgan Stanley registrar ganancias netas en el cuarto trimestre de $2,200 millones, superando las estimaciones de los analistas, mientras que Goldman no cumpli\u00f3 con las previsiones con $1,300 millones en lo que el presidente ejecutivo, David Solomon, reconoci\u00f3 como un desempe\u00f1o “decepcionante”. <\/p>\n
Jason Goldberg, analista bancario de Barclays, dijo: “Claramente, Morgan Stanley se benefici\u00f3 del lastre proporcionado por sus unidades de negocios de gesti\u00f3n de patrimonio y gesti\u00f3n de inversiones”. <\/p>\n
El precio de las acciones de Morgan Stanley subi\u00f3 m\u00e1s del 7 por ciento en las operaciones de la tarde en Nueva York, mientras que las acciones de Goldman hab\u00edan ca\u00eddo casi un 8 por ciento. El S&P 500 se mantuvo efectivamente sin cambios. <\/p>\n
La relaci\u00f3n precio-valor contable de Morgan Stanley, que compara el precio de las acciones de un banco con el valor de sus activos, es actualmente de alrededor de 1,7 veces, en comparaci\u00f3n con las 1,04 veces de Goldman, seg\u00fan Morningstar. <\/p>\n
\u201cEs justo decir que nuestro modelo de negocios fue probado este a\u00f1o\u201d, dijo Gorman en una llamada con analistas. \u201cNos enfocamos en los mercados que conocemos mejor\u201d. <\/p>\n
Mientras que Morgan Stanley se ha centrado en adquisiciones que reforzaron su gesti\u00f3n patrimonial y de activos, uno de los pilares cr\u00edticos de los esfuerzos de Goldman para diversificarse ha sido su negocio de banca de consumo. Pero Solomon ahora est\u00e1 reduciendo ese esfuerzo luego de a\u00f1os de p\u00e9rdidas e inquietud de los inversores.<\/p>\n
Solomon admiti\u00f3 que Goldman hab\u00eda “tratado de hacer demasiado y demasiado r\u00e1pido” en la banca minorista luego de su primera incursi\u00f3n en el negocio en 2016 bajo la direcci\u00f3n del anterior director ejecutivo, Lloyd Blankfein.<\/p>\n
Parte del negocio de consumo de Goldman se est\u00e1 incorporando a una divisi\u00f3n de “Soluciones de plataforma” reci\u00e9n formada que sufri\u00f3 una p\u00e9rdida antes de impuestos de 778 millones de d\u00f3lares en el cuarto trimestre, en gran parte debido a provisiones para cubrir p\u00e9rdidas potenciales en pr\u00e9stamos que Goldman ha hecho a clientes de consumo. <\/p>\n
En lo que algunos analistas tomaron como referencia a Goldman, la presentaci\u00f3n de ganancias de Morgan Stanley incluy\u00f3 el cr\u00e9dito al consumo no garantizado en una lista de “Lo que no nos gusta poseer”.<\/p>\n
\u201cEst\u00e1 muy claro que Morgan Stanley simplemente tiene mucha m\u00e1s durabilidad en su modelo\u201d, dijo Christian Bolu, analista de investigaci\u00f3n de Autonomous Research. “Es algo a lo que Goldman aspira, pero claramente a\u00fan no lo han logrado”.<\/p>\n
Goldman ahora est\u00e1 duplicando su negocio de gesti\u00f3n de activos y patrimonio con la esperanza de que esto pueda replicar el tipo de ganancias recurrentes que est\u00e1 generando Morgan Stanley. <\/p>\n
\u201cNuestra prioridad n\u00famero uno para la gesti\u00f3n de activos y patrimonio es aumentar nuestras tarifas de gesti\u00f3n. Esa es la durabilidad, esa es la previsibilidad\u201d, dijo el director financiero de Goldman, Denis Coleman, al Financial Times. <\/p>\n
Parte de eso se lograr\u00e1 mediante la reducci\u00f3n de las llamadas inversiones en el balance general de Goldman, un remanente de la era en la que el banco apostaba su propio capital por inversiones. Ese negocio puede generar ganancias lucrativas en los a\u00f1os buenos, pero tambi\u00e9n puede forzar al banco a p\u00e9rdidas dolorosas, como $660 millones en p\u00e9rdidas por inversiones en el mercado de valores en el cuarto trimestre. <\/p>\n
Goldman est\u00e1 trabajando para vender estas inversiones en el balance y al mismo tiempo recaudar fondos externos para invertir. <\/p>\n
Los meses decepcionantes para Goldman se est\u00e1n sintiendo en todo el banco, ya que a principios de este mes la compa\u00f1\u00eda despidi\u00f3 a unos 3200 empleados, aproximadamente el 6 por ciento de su fuerza laboral, y se embarc\u00f3 en un amplio programa de reducci\u00f3n de costos. Por el contrario, Morgan Stanley redujo la plantilla en 1.800 en diciembre y no tiene planes de m\u00e1s despidos, dijo el banco el martes.<\/p>\n
Morgan Stanley tiene capital adicional por encima de los requisitos reglamentarios que le permitir\u00edan realizar m\u00e1s inversiones si se presenta la oportunidad adecuada, dijo Gorman. <\/p>\n
\u201cNo somos de la opini\u00f3n de que nos dirigimos a un per\u00edodo oscuro\u201d, agreg\u00f3 Gorman. \u201cQueremos asegurarnos de que estamos posicionados para el crecimiento. Esto cambiar\u00e1, fusiones y adquisiciones [and] la suscripci\u00f3n volver\u00e1, estoy seguro de ello. As\u00ed que queremos estar bien posicionados para ello\u201d.<\/p>\n<\/div>\n