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El yen se acerc\u00f3 a un m\u00e1ximo de siete meses el martes cuando los operadores en Tokio advirtieron sobre movimientos potencialmente extremos para la moneda en las pr\u00f3ximas 24 horas despu\u00e9s de que el Banco de Jap\u00f3n comenzara su reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria m\u00e1s impredecible en una d\u00e9cada.<\/p>\n
El per\u00edodo previo a la reuni\u00f3n de dos d\u00edas, que ser\u00e1 la pen\u00faltima bajo el mando del gobernador con m\u00e1s a\u00f1os en el cargo del BoJ, Haruhiko Kuroda, ha dado lugar a una amplia gama de pron\u00f3sticos sobre los posibles resultados. <\/p>\n
Desde que el BoJ sorprendi\u00f3 a los mercados en diciembre al ampliar la banda de negociaci\u00f3n objetivo para su pol\u00edtica de control de la curva de rendimiento (YCC), los inversores han percibido la perspectiva de un giro hist\u00f3rico por parte del \u00faltimo gran banco central para defender un r\u00e9gimen monetario ultralaxo.<\/p>\n
“En este momento de la semana, cualquier predicci\u00f3n de d\u00f3nde podr\u00eda cerrar el yen el viernes es una apuesta total a negro o rojo”, dijo un operador. \u201cSi Kuroda parpadea [and changes policy in response to market pressure], el yen se dispara; si no hace nada, entonces podr\u00eda sumergirse\u201d.<\/p>\n
Las expectativas de un posible cambio en la pol\u00edtica han provocado un aumento de un mes en las acciones de los bancos japoneses, que se beneficiar\u00e1n del aumento de las tasas de inter\u00e9s y el final del r\u00e9gimen del BoJ. Mientras tanto, el comercio de renta fija ha empujado el rendimiento del bono del gobierno japon\u00e9s de referencia a 10 a\u00f1os hasta el tope del objetivo del banco central, generando una presi\u00f3n cada vez mayor sobre Kuroda para que abandone el intento de controlar la curva de rendimiento.<\/p>\n
La moneda japonesa ha subido de forma constante este a\u00f1o, pero no ha oscilado tanto como esperaban los analistas de divisas, lo que sugiere que los fondos de cobertura y otros inversores fuera de Jap\u00f3n se est\u00e1n preparando para crear grandes posiciones en el yen tras el anuncio del mi\u00e9rcoles.<\/p>\n
Si, como predicen algunos bancos, el BoJ usa la reuni\u00f3n para flexibilizar o abandonar su pol\u00edtica de controlar los rendimientos de los bonos gubernamentales japoneses de referencia a 10 a\u00f1os, los analistas dijeron que el yen podr\u00eda continuar su alza hacia \u00a5120\/$. Si el BoJ no hace ning\u00fan cambio en la pol\u00edtica, el yen podr\u00eda caer de nuevo a \u00a5140\/$. Se hundi\u00f3 a un m\u00ednimo de 32 a\u00f1os el verano pasado.<\/p>\n
Benjamin Shatil, estratega de divisas de JPMorgan, dijo que, sobre el papel, una decisi\u00f3n del BoJ de poner fin al control de la curva de rendimiento implicar\u00eda un aumento del 4-5 por ciento en el yen. Pero agreg\u00f3 que, dadas las circunstancias, los mercados podr\u00edan excederse. <\/p>\n
\u201cPor el momento, la posici\u00f3n larga en yenes no est\u00e1 tan llena y, en contraste con el a\u00f1o pasado, los fondos extranjeros no est\u00e1n llenos de esa apuesta. Eso significa que potencialmente hay una gran cantidad de dinero que puede fluir hacia el mercado, y sabemos que, independientemente de lo que decida el BoJ, el mercado es muy, muy r\u00e1pido para comenzar a considerar el pr\u00f3ximo movimiento del banco\u201d, dijo Shatil. <\/p>\n
Kenta Tadaide, estratega senior de divisas de Daiwa Securities, dijo que las expectativas entre los inversionistas, particularmente en los mercados de bonos del gobierno japon\u00e9s a corto plazo, hab\u00edan ido m\u00e1s all\u00e1 de lo que probablemente har\u00eda el BoJ en los pr\u00f3ximos 12 meses.<\/p>\n
Dado que el nivel actual del yen ya puede reflejar las expectativas del mercado de que se elimine el YCC, argument\u00f3, es posible que el yen no suba mucho m\u00e1s si ese resulta ser el resultado de la reuni\u00f3n de esta semana.<\/p>\n
Por otro lado, puede existir el riesgo de una depreciaci\u00f3n si el nuevo gobernador del banco, que asumir\u00e1 el cargo en abril, no cumple con las expectativas eliminando el YCC y abandonando las tasas de inter\u00e9s negativas. <\/p>\n
\u201cEl yen podr\u00eda sobrepasar temporalmente en alrededor de \u00a5 5 [if the YCC is scrapped]. Pero tambi\u00e9n debemos ser conscientes del riesgo de depreciaci\u00f3n si las acciones del BoJ no van lo suficientemente lejos\u201d, dijo Tadaide.<\/p>\n<\/div>\n