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El autor es investigador s\u00e9nior del Instituto de Estrategia y Competitividad de la Escuela de Negocios de Harvard.<\/em><\/p>\n A medida que pasa cada a\u00f1o, los llamados a la soberan\u00eda espacial europea, para lanzamientos espaciales en suelo europeo por cohetes europeos o datos de observaci\u00f3n de la Tierra de sat\u00e9lites europeos, se hacen m\u00e1s fuertes. Pero al mismo tiempo, la distancia entre la innovaci\u00f3n aeroespacial y de defensa de EE. UU. y China y el mercado europeo es cada vez mayor. <\/p>\n Josef Aschbacher, director general de la Agencia Espacial Europea, tiene raz\u00f3n, por lo tanto, al exigir un cambio. Sin embargo, el cambio que pide, un modelo al estilo de la NASA en el que la ESA compra servicios definidos en lugar de gestionar el desarrollo de sistemas que luego comercializa el sector privado, es incompatible con las actuales estructuras de financiaci\u00f3n europeas.<\/p>\n La externalizaci\u00f3n de la innovaci\u00f3n al sector privado funcion\u00f3 para la NASA por dos razones. En primer lugar, en EE. UU. existen mercados de capital privado grandes y maduros para subcontratar. En Europa, el panorama del mercado de capitales privados es muy diferente en t\u00e9rminos de madurez, tama\u00f1o y, lo que es m\u00e1s importante, la voluntad de moverse en esa direcci\u00f3n. <\/p>\n En segundo lugar, el gobierno de los EE. UU. puede actuar como un cliente de primera instancia grande y confiable para empresas emergentes financiadas por mercados privados. En Europa, esto es menos frecuente.<\/p>\n La gente pregunta con frecuencia por qu\u00e9 Europa no tiene su propio SpaceX. Considera lo siguiente. Hasta la fecha, Elon Musk ha recaudado m\u00e1s de $ 10 mil millones para la puesta en marcha del lanzamiento espacial, mientras que los inversores estadounidenses han invertido $ 330 mil millones en el sector espacial solo en 2021. Fuera de Estados Unidos, e incluyendo el gran derrochador que es China, el total es de solo 9.000 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n El problema que limita el gasto de capital de riesgo europeo es doble. En primer lugar, los fondos de riesgo son demasiado peque\u00f1os para ofrecer un respaldo significativo a grandes proyectos de infraestructura, como empresas de lanzamiento espacial. En segundo lugar, los fondos de riesgo europeos a menudo no pueden asumir apuestas de defensa tan grandes y arriesgadas en sus carteras.<\/p>\n Al igual que en los EE. UU., los fondos de capital de riesgo europeos est\u00e1n respaldados principalmente por oficinas familiares. Sin embargo, a diferencia de EE. UU., donde la estrategia de family office est\u00e1 dirigida a la creaci\u00f3n de riqueza, la estrategia de family office europea se basa en la preservaci\u00f3n de la riqueza, un perfil de riesgo-retorno que no refleja el de las grandes apuestas tecnol\u00f3gicas.<\/p>\n Si considera que SpaceX comenz\u00f3 con una ronda inicial de alrededor de $100 millones, que es casi la totalidad del fondo de capital de riesgo europeo promedio, y desde entonces ha recaudado una cantidad mucho mayor que el presupuesto de la ESA para un solo a\u00f1o, es f\u00e1cil de entender. por qu\u00e9 las limitaciones de capital europeas han frenado el mercado de los lanzamientos espaciales.<\/p>\n El deseo de Aschbacher de que los gobiernos act\u00faen como clientes de primer recurso para las empresas espaciales europeas es admirable. Pero un hombre con visi\u00f3n de futuro no puede doblegar una industria a su voluntad.<\/p>\n Los n\u00fameros hablan por si mismos. El presupuesto de defensa de EE. UU., que impulsa el crecimiento del sector espacial, supera los 800.000 millones de d\u00f3lares. Europa es s\u00f3lo un poco m\u00e1s de una cuarta parte de eso. Y mientras Aschbacher y la ESA han expresado su deseo de tratar con los contratistas en etapa inicial riesgosos, la Agencia Europea de Defensa, que controla la mayor parte del presupuesto europeo, ha permanecido en silencio.<\/p>\n Como se\u00f1ala Aschbacher, Europa se encuentra en una crisis de lanzamiento espacial y una crisis m\u00e1s amplia de tecnolog\u00eda de defensa. Las estructuras actuales para la financiaci\u00f3n inicial, independientemente de lo bien que hayan funcionado en EE. UU., no est\u00e1n funcionando en Europa. Sin embargo, las estructuras de financiaci\u00f3n innovadoras, como las sociedades de cartera de capital permanente a largo plazo, se consideran demasiado arriesgadas para las oficinas familiares y los fondos de pensiones.<\/p>\n Si Europa se toma en serio el establecimiento de la soberan\u00eda espacial, y existe un acuerdo generalizado de que debe hacerlo, entonces es hora de pensar detenidamente sobre los mecanismos de financiaci\u00f3n que lo har\u00e1n posible.<\/p>\n<\/div>\n