{"id":566787,"date":"2023-01-10T05:47:16","date_gmt":"2023-01-10T05:47:16","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/el-precursor-de-toshiba-para-el-capital-privado\/"},"modified":"2023-01-10T05:47:18","modified_gmt":"2023-01-10T05:47:18","slug":"el-precursor-de-toshiba-para-el-capital-privado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/el-precursor-de-toshiba-para-el-capital-privado\/","title":{"rendered":"El precursor de Toshiba para el capital privado"},"content":{"rendered":"
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Durante gran parte del a\u00f1o pasado, las firmas globales de capital privado estaban esperando que se materializara el mayor acuerdo de adquisici\u00f3n de acciones de Jap\u00f3n con la compra de Toshiba.<\/p>\n
Si el conglomerado industrial de 147 a\u00f1os con su tama\u00f1o e importancia nacional se hubiera puesto en manos de una empresa como Bain Capital, Brookfield o CVC, habr\u00eda sido un momento hist\u00f3rico para el avance del capital privado hacia la econom\u00eda avanzada m\u00e1s grande de Asia.<\/p>\n
Desafortunadamente, y tal vez no sea sorprendente para una saga que comenz\u00f3 con un esc\u00e1ndalo contable en 2015, el juego de la espera contin\u00faa. Todas las se\u00f1ales m\u00e1s recientes sugieren que la gerencia de la compa\u00f1\u00eda est\u00e1 interesada en cerrar un trato con un consorcio liderado por el fondo de compra nacional Japan Industrial Partners, al que se le otorg\u00f3 el estatus de postor preferido en octubre.<\/p>\n
Para las firmas de capital privado globales y enfocadas en Asia, el hecho de no ganar el acuerdo con Toshiba no significar\u00eda necesariamente una reacci\u00f3n repentina contra los fondos extranjeros. Casi todos los factores subyacentes que han llevado a estas empresas a construir constantemente su presencia en Jap\u00f3n permanecer\u00edan intactos. <\/p>\n
Todav\u00eda hay muchas oportunidades para el capital privado creadas por los desaf\u00edos de sucesi\u00f3n en las empresas japonesas y las escisiones de activos secundarios en conglomerados como Panasonic, Fujitsu y otros. <\/p>\n
Adem\u00e1s de la disponibilidad de financiamiento barato a medida que los bancos centrales fuera de Jap\u00f3n aumentan las tasas de inter\u00e9s, el pa\u00eds ofrece m\u00e1s previsibilidad y menos riesgo geopol\u00edtico para los fondos de compra que algunas econom\u00edas a medida que aumenta la disputa tecnol\u00f3gica entre EE. UU. y China. Estos factores explican por qu\u00e9 los acuerdos en Jap\u00f3n que involucran capital privado alcanzaron los $ 20 mil millones en 2022, un 22 por ciento m\u00e1s que el a\u00f1o anterior, seg\u00fan Refinitiv.<\/p>\n
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A\u00fan as\u00ed, hay motivos para la cautela a medida que se desarrolla el acuerdo con Toshiba. Un per\u00edodo alcista para el mercado japon\u00e9s puede estar llegando a su fin, ya que las preocupaciones sobre la econom\u00eda global llevan a los megabancos nacionales a restringir sus pr\u00e9stamos para acuerdos de capital privado.<\/p>\n
Un factor detr\u00e1s de las prolongadas negociaciones de Toshiba con JIP son las dificultades del fondo para asegurar un compromiso financiero de los bancos japoneses para lograr el acuerdo potencial de $ 16 mil millones, seg\u00fan personas cercanas a las conversaciones. <\/p>\n
Independientemente de la perspectiva econ\u00f3mica, los bancos tienen motivos para ser cautelosos acerca de un acuerdo que involucre a Toshiba luego de la agitaci\u00f3n de los \u00faltimos siete a\u00f1os, ya que sobrevivi\u00f3 a una crisis financiera y una confrontaci\u00f3n con los accionistas.<\/p>\n
Y aunque JIP ha adquirido anteriormente activos de grupos como Sony y Olympus, el fondo no tiene antecedentes de haber comprado una empresa entera del tama\u00f1o de Toshiba.<\/p>\n
La forma en que JIP ha improvisado la propuesta tampoco ha sido necesariamente tranquilizadora, ya que inicialmente luch\u00f3 por obtener el respaldo de las empresas japonesas, y finalmente convenci\u00f3 al grupo de servicios financieros Orix y al fabricante de chips Rohm, as\u00ed como a una gran cantidad de empresas con v\u00ednculos comerciales con Toshiba para participar. .<\/p>\n
Los ejecutivos de los fondos de capital privado dicen, sin embargo, que la cautela de los bancos japoneses se extiende mucho m\u00e1s all\u00e1 del acuerdo con Toshiba. \u201cNo hay duda de que los bancos se est\u00e1n volviendo conservadores. En promedio, las condiciones financieras para los acuerdos se est\u00e1n deteriorando\u201d, dijo un ejecutivo de un grupo de capital privado estadounidense con sede en Tokio. <\/p>\n
Originalmente, el cambio en el sentimiento de los prestamistas se atribuy\u00f3 a la mala inversi\u00f3n de KKR en el fabricante de autopartes Marelli, que entr\u00f3 en una reestructuraci\u00f3n dirigida por los tribunales el verano pasado. Marelli, cargado de deudas, sufri\u00f3 un colapso masivo de las ventas durante la pandemia, y la agudeza de su reversi\u00f3n levant\u00f3 banderas rojas entre los bancos japoneses que anteriormente hab\u00edan visto las compras apalancadas como una oportunidad lucrativa.<\/p>\n
Entre los megabancos japoneses, MUFG y Mizuho han realizado algunas apuestas m\u00e1s arriesgadas, como prestar dinero a Elon Musk para su adquisici\u00f3n de Twitter por 44.000 millones de d\u00f3lares. Pero se est\u00e1n volviendo cada vez m\u00e1s selectivos en su mercado local. Se espera que eso complique la capacidad de las firmas de capital privado para financiar acuerdos. Los ejecutivos de capital privado tambi\u00e9n dicen que se han vuelto m\u00e1s cautelosos debido a la incertidumbre econ\u00f3mica mundial.<\/p>\n
Dicho esto, muchos fondos de capital privado globales todav\u00eda tienen “polvo seco” en los fondos recaudados para la negociaci\u00f3n asi\u00e1tica que a\u00fan no se han implementado por completo. KKR recurri\u00f3 a su fondo de capital privado asi\u00e1tico de 15.000 millones de d\u00f3lares para financiar la adquisici\u00f3n de la filial de log\u00edstica de Hitachi por 5.000 millones de d\u00f3lares, que cerr\u00f3 el a\u00f1o pasado. Incluso con los bancos siendo m\u00e1s cautelosos, otros acuerdos incluyen que Bain Capital logr\u00f3 recaudar $ 2 mil millones en deuda para su compra de $ 3 mil millones en agosto de la unidad de microscopios de Olympus. <\/p>\n
Pero el mercado japon\u00e9s no es inmune a las fuerzas que conducen a una desaceleraci\u00f3n global en la actividad comercial. La forma en que concluya la compra de Toshiba podr\u00eda ser un presagio del pr\u00f3ximo a\u00f1o.<\/p>\n