\n<\/p>\n
Las p\u00e9rdidas en las acciones tecnol\u00f3gicas estadounidenses de gran impacto se han extendido hasta los primeros d\u00edas de 2023, con advertencias de que habr\u00e1 mucho m\u00e1s dolor para los titanes del mercado, incluido el fabricante de autom\u00f3viles el\u00e9ctricos Tesla.<\/p>\n
Las 10 acciones m\u00e1s grandes por capitalizaci\u00f3n de mercado en el \u00edndice de referencia S&P 500 en el pico del \u00edndice a principios de 2022, incluidas Tesla, Apple y Microsoft, perdieron un total de 4,9 billones de d\u00f3lares el a\u00f1o pasado. En lo que va de 2023, la capitalizaci\u00f3n de mercado de estas empresas se ha reducido otros 110.000 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n
El grupo de megacapitalizaciones domina las acciones de Wall Street, con las 10 acciones principales representando alrededor del 30 por ciento del S&P 500 cerca del pico del mercado alcista a fines de 2021. Ahora, este retroceso sugiere un mercado donde una concentraci\u00f3n tan intensa comenzar\u00e1 a desvanecerse.<\/p>\n
\u201cHa habido cierta desconcentraci\u00f3n, pero es muy peque\u00f1a en comparaci\u00f3n con lo que se ha acumulado\u201d, dijo Tatjana Puhan, subdirectora de inversiones de TOBAM, un administrador de activos con sede en Par\u00eds. \u201cEstamos al comienzo de esto, a\u00fan no estamos cerca del final\u201d. <\/p>\n
En promedio durante las \u00faltimas dos d\u00e9cadas, las 10 acciones m\u00e1s grandes representan aproximadamente una quinta parte del S&P 500 y las cinco m\u00e1s grandes, el 13 por ciento. Pero la concentraci\u00f3n se ha intensificado. En su apogeo en 2020, los cinco primeros representaron el 22 por ciento. Para diciembre del a\u00f1o pasado hab\u00eda disminuido un poco, pero los cinco grandes (Apple, Microsoft, Amazon, Google Parent Alphabet y Warren Buffett’s Berkshire Hathaway) todav\u00eda representaban el 17 por ciento, seg\u00fan Bloomberg. <\/p>\n
La ca\u00edda en algunas de estas acciones ha superado la ca\u00edda en el mercado m\u00e1s amplio por un amplio margen. El S&P 500 cay\u00f3 un 19 por ciento en 2022. Mientras tanto, Tesla perdi\u00f3 casi dos tercios de su valor el a\u00f1o pasado y sali\u00f3 del top 10 del \u00edndice. Ha ca\u00eddo un 10 por ciento m\u00e1s este a\u00f1o.<\/p>\n
El dominio de las acciones de mega capitalizaci\u00f3n se reforz\u00f3 a s\u00ed mismo cuando subieron a ra\u00edz del brote global de Covid-19. Los fondos de seguimiento de \u00edndices se vieron obligados a comprarlos para mantenerse en l\u00ednea con indicadores de mercado m\u00e1s amplios. Pero eso funciona a la inversa, ahora que los grandes nombres est\u00e1n sufriendo una serie de problemas. <\/p>\n
Savita Subramanian, jefa de estrategia cuantitativa y de acciones de EE. UU. en Bank of America, se\u00f1al\u00f3 que muchos administradores de fondos hab\u00edan llegado tarde a la tendencia de mega capitalizaci\u00f3n porque se hab\u00edan mostrado reacios a arriesgar tanto en un grupo tan peque\u00f1o de empresas.<\/p>\n
\u201cEl a\u00f1o pasado fue un mercado de selecci\u00f3n de valores\u201d, dijo, y se\u00f1al\u00f3 que tres quintas partes del S&P 500 obtuvieron mejores resultados que el \u00edndice mismo, lo que lo arrastr\u00f3 a su peor p\u00e9rdida en 14 a\u00f1os por parte de sus componentes m\u00e1s grandes. \u201cA\u00fan podr\u00eda haber m\u00e1s dolor en las mega capitalizaciones ya que no hemos visto un frenes\u00ed de ventas entre los administradores activos\u201d, agreg\u00f3. <\/p>\n
Los per\u00edodos de concentraci\u00f3n no son nuevos: se acumularon en otros tiempos de auge, como la burbuja de las puntocom que estall\u00f3 en 2000 y los “ingeniosos cincuenta” de nombres familiares que se hicieron famosos a fines de la d\u00e9cada de 1960. <\/p>\n
El actual, sin embargo, es a\u00fan m\u00e1s extremo, con valoraciones fuera de los gigantes del mercado mucho m\u00e1s peque\u00f1as que en picos de agrupamiento anteriores. En 2000, se necesitaron 253 de los miembros m\u00e1s peque\u00f1os del S&P 500 para igualar el tama\u00f1o de sus cinco principales, calcula Puhan. Hoy lleva 456.<\/p>\n
Otros enmarcan el tema de la concentraci\u00f3n como parte de la batalla m\u00e1s amplia entre las acciones de r\u00e1pido crecimiento y t\u00edpicamente caras y las acciones menos llamativas codiciadas por sus ganancias y dividendos constantes, conocidas colectivamente como “valor”. Muchos gigantes de Wall Street cayeron en la primera categor\u00eda y se recuperaron masivamente en 2020 y 2021 cuando los costos de endeudamiento ultrabajos enviaron a los comerciantes en busca de rendimientos. Esa tendencia se revirti\u00f3 dr\u00e1sticamente en 2022 cuando los bancos centrales aumentaron las tasas de inter\u00e9s y, en lo que va de 2023, muchas de estas acciones contin\u00faan cayendo. <\/p>\n
\u201cRecuerda mucho el estallido de la burbuja tecnol\u00f3gica, cuando la gente vio c\u00f3mo las acciones tecnol\u00f3gicas se desplomaban, y luego se derrumbaban una y otra vez\u201d, dijo Rob Arnott de Research Affiliates, un administrador de activos. <\/p>\n
El S&P 500 y sus antecesores han producido p\u00e9rdidas consecutivas en a\u00f1os calendario solo cuatro veces en una historia que se remonta a 1928, pero uno de esos per\u00edodos sigui\u00f3 a la burbuja de las puntocom, cuando el \u00edndice de referencia cay\u00f3 durante tres a\u00f1os consecutivos. <\/p>\n