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El stock mundial de bonos de rendimiento negativo se ha reducido a cero despu\u00e9s de que el inesperado cambio de pol\u00edtica del Banco de Jap\u00f3n el mes pasado socavara el \u00faltimo basti\u00f3n de los rendimientos por debajo de cero.<\/p>\n
Los rendimientos negativos, que ocurren cuando los precios de los bonos suben tanto que se garantiza que los compradores que los mantienen hasta el vencimiento perder\u00e1n dinero, absorbieron una amplia franja de los mercados mundiales de renta fija en los \u00faltimos a\u00f1os, y el valor de mercado de la negociaci\u00f3n de deuda a un rendimiento por debajo de cero se dispar\u00f3. por encima de los 18 billones de d\u00f3lares a finales de 2020 despu\u00e9s de que los bancos centrales recortaran las tasas de inter\u00e9s y lanzaran enormes programas de compra de bonos a ra\u00edz de la pandemia de Covid-19.<\/p>\n
Pero el final abrupto del a\u00f1o pasado de la era de la pol\u00edtica monetaria expansiva provoc\u00f3 una liquidaci\u00f3n hist\u00f3rica de bonos que redujo r\u00e1pidamente la pila, ya que los bancos centrales de la eurozona y Suiza bajaron el tel\u00f3n de a\u00f1os de tasas de inter\u00e9s negativas. <\/p>\n
Eso dej\u00f3 a Jap\u00f3n, donde la tasa de pol\u00edtica principal del BoJ a\u00fan se encuentra en menos 0,1 por ciento, como el \u00faltimo mercado de bonos que presenta rendimientos por debajo de cero, lo que significa que los inversores est\u00e1n dispuestos a pagarle al gobierno para pedir prestado. Los compradores estaban preparados para asegurar un rendimiento negativo porque las regulaciones los obligaban a mantener una cierta cantidad de la deuda p\u00fablica m\u00e1s segura o porque los bonos segu\u00edan siendo atractivos en comparaci\u00f3n con las tasas de inter\u00e9s a\u00fan m\u00e1s bajas del banco central.<\/p>\n
Sin embargo, la medida del mes pasado del BoJ de relajar su pol\u00edtica de fijaci\u00f3n de los rendimientos a largo plazo cerca de cero impuls\u00f3 al alza los rendimientos en el vasto mercado de bonos del gobierno japon\u00e9s y aliment\u00f3 la especulaci\u00f3n de que la era japonesa de tipos de inter\u00e9s negativos pronto podr\u00eda estar llegando a su fin.<\/p>\n
El rendimiento de los bonos del gobierno japon\u00e9s a dos a\u00f1os ha subido al 0,03 por ciento desde el -0,02 por ciento de mediados de diciembre.<\/p>\n
Un \u00edndice de Bloomberg que rastrea el valor de mercado de la deuda de rendimiento negativo en todo el mundo cay\u00f3 a cero por primera vez desde 2010 esta semana. Parte de la deuda del gobierno japon\u00e9s a corto plazo todav\u00eda se negocia con un rendimiento marginalmente inferior a cero, pero la deuda con un vencimiento inferior a un a\u00f1o no se incluye en el \u00edndice.<\/p>\n
“Parece ser el final bienvenido de una era, ya que algo de valor regresa a la renta fija global”, dijo Jim Reid, analista de Deutsche Bank. <\/p>\n
En su apogeo, los rendimientos negativos se convirtieron en un emblema de las medidas extraordinarias tomadas por los banqueros centrales para estimular sus econom\u00edas a ra\u00edz de la crisis financiera mundial y el brote de Covid. Inicialmente considerado como una curiosidad por los inversores, el fen\u00f3meno creci\u00f3 r\u00e1pidamente para abarcar m\u00e1s de una cuarta parte de la renta fija global, que comprende en gran parte la deuda soberana japonesa y de la eurozona, pero tambi\u00e9n incluye algunos bonos corporativos y pr\u00e9stamos gubernamentales a corto plazo en los EE. UU. y el Reino Unido.<\/p>\n
Antes de 2014, cuando los rendimientos negativos comenzaron a ser comunes, “la mayor\u00eda de la gente habr\u00eda pensado que la deuda con rendimiento negativo era un concepto inconcebible”, dijo Reid, y agreg\u00f3 que podr\u00edan regresar en el futuro. <\/p>\n
“Si bien no tiene ning\u00fan valor comprar deuda de rendimiento negativo, especialmente en un mundo fiduciario donde la inflaci\u00f3n probablemente siempre ser\u00e1 positiva, no se puede descartar que los bancos centrales tengan que comprar grandes cantidades de deuda nuevamente en el futuro”.<\/p>\n
Si bien los rendimientos nominales por debajo de cero han desaparecido, al menos por ahora, la alta inflaci\u00f3n significa que los inversores en bonos se enfrentan a rendimientos reales negativos en muchos mercados.<\/p>\n<\/div>\n