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El escritor es miembro de la junta ejecutiva del Banco Central Europeo<\/em><\/p>\n El a\u00f1o pasado marc\u00f3 el desmoronamiento del criptomercado cuando los inversores pasaron del miedo a perderse algo al miedo a no salir.<\/p>\n TerraUSD, una moneda estable que era estable solo de nombre, fue una de las primeras en caer en una cadena de colapsos que derribaron varias plataformas de pr\u00e9stamos, un fondo de cobertura, un importante intercambio de criptoactivos y, m\u00e1s recientemente, una gran empresa de criptominer\u00eda que cotiza en los EE. UU. Es probable que se agreguen otras empresas de criptograf\u00eda a esta lista en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n Estas fallas ocurrieron en una r\u00e1pida sucesi\u00f3n, lo que refleja el apalancamiento incre\u00edblemente alto de los criptojugadores, su interconexi\u00f3n en el ecosistema criptogr\u00e1fico y sus estructuras de gobierno inadecuadas. <\/p>\n Sin embargo, sorprendentemente, la derrota del criptomercado ha dejado al sistema financiero pr\u00e1cticamente ileso. Por lo tanto, muchos piensan que es preferible dejar que las criptomonedas se quemen en lugar de regularlas a riesgo de legitimarlas. Perm\u00edtanme expresar dos reservas importantes sobre este punto de vista.<\/p>\n Primero, a pesar de su defectos fundamentales<\/a>no es seguro que los criptoactivos finalmente se autocombusten.<\/p>\n Tome activos criptogr\u00e1ficos sin respaldo, por ejemplo. No realizan ninguna funci\u00f3n social o econ\u00f3micamente \u00fatil: rara vez se utilizan para pagos y no financian el consumo o la inversi\u00f3n. Como forma de inversi\u00f3n, las criptomonedas sin respaldo tambi\u00e9n carecen de valor intr\u00ednseco. Son activos especulativos. Los inversores los compran con el \u00fanico objetivo de venderlos a un precio m\u00e1s alto. De hecho, son una apuesta disfrazada de activo de inversi\u00f3n.<\/p>\n Pero es precisamente por eso que no podemos esperar que desaparezcan. La gente siempre ha apostado de muchas maneras diferentes. Y en la era digital, es probable que las criptomonedas sin respaldo sigan siendo un veh\u00edculo para los juegos de azar.<\/p>\n En segundo lugar, el costo para la sociedad de una criptoindustria no regulada es demasiado alto como para ignorarlo. Por un lado, el colapso del criptomercado de este a\u00f1o tom\u00f3 por sorpresa a millones de inversores. Los inversores desinformados se quedaron con p\u00e9rdidas significativas. No son solo las criptomonedas las que se est\u00e1n quemando.<\/p>\n Adem\u00e1s, los criptoactivos no regulados pueden utilizarse para la evasi\u00f3n fiscal, el blanqueo de capitales, la financiaci\u00f3n del terrorismo y la elusi\u00f3n de sanciones. Tambi\u00e9n tienen altos costos ambientales.<\/p>\n Es por eso que no podemos darnos el lujo de dejar las criptomonedas sin regular. Necesitamos construir barandillas que aborden las brechas regulatorias y el arbitraje y aborden los costos sociales significativos de las criptomonedas de frente.<\/p>\n Esto es m\u00e1s f\u00e1cil dicho que hecho. Los reguladores deben caminar sobre la cuerda floja. Al igual que Ulises, deben resistir las seductoras sirenas criptogr\u00e1ficas para evitar ser v\u00edctimas del intenso cabildeo de la industria. Y en su viaje, deben mantenerse alejados de la Escila de la mala regulaci\u00f3n y del Caribdis de la legitimaci\u00f3n de modelos criptogr\u00e1ficos poco s\u00f3lidos.<\/p>\n la UE Reglamento sobre Mercados de Criptoactivos<\/a> es un paso importante. Es crucial que se implemente lo antes posible. Sin embargo, es necesario seguir trabajando para garantizar que todos los segmentos de la industria est\u00e9n regulados, incluidas las actividades financieras descentralizadas, como los pr\u00e9stamos de criptoactivos o los servicios de billetera sin custodia.<\/p>\n Adem\u00e1s, la regulaci\u00f3n debe reconocer la naturaleza especulativa de las criptomonedas sin respaldo y tratarlas como actividades de juego. Los consumidores vulnerables deben ser protegidos a trav\u00e9s de principios similares a los recomendado<\/a> por la Comisi\u00f3n Europea para los juegos de azar en l\u00ednea. Deben ser gravados de acuerdo con los costos que imponen a la sociedad.<\/p>\n Para evitar el riesgo de que la regulaci\u00f3n se retrase debido al tiempo necesario para los procesos legislativos, los reguladores y supervisores deben estar facultados para seguir el ritmo de los desarrollos criptogr\u00e1ficos.<\/p>\n Y para ser eficaz y evitar el arbitraje regulatorio, la regulaci\u00f3n debe tener un alcance global. Las recomendaciones de la Junta de Estabilidad Financiera para la regulaci\u00f3n y supervisi\u00f3n de las actividades y los mercados de criptoactivos deben finalizarse y aplicarse con urgencia, al igual que la reglas <\/a>publicado recientemente por el Comit\u00e9 de Basilea para el tratamiento de las exposiciones de los bancos a las criptomonedas.<\/p>\n Sin embargo, la regulaci\u00f3n y los impuestos por s\u00ed solos no ser\u00e1n suficientes para abordar las deficiencias de las criptomonedas. Para construir bases s\u00f3lidas para el ecosistema de finanzas digitales, necesitamos un activo de liquidaci\u00f3n digital confiable y libre de riesgos, que solo puede ser proporcionado por el dinero del banco central. Es por eso que el BCE y los bancos centrales de todo el mundo est\u00e1n trabajando en monedas digitales de bancos centrales minoristas y mayoristas. Al preservar el papel del dinero del banco central como ancla del sistema de pago, los bancos centrales salvaguardar\u00e1n la confianza de la que en \u00faltima instancia dependen las formas privadas de dinero.<\/p>\n<\/p><\/div>\n