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El d\u00eda de San Valent\u00edn de 1945, el presidente estadounidense Franklin Delano Roosevelt se reuni\u00f3 con el rey saud\u00ed Abdul Aziz Ibn Saud en el crucero estadounidense USS Quincy. Fue el comienzo de una de las alianzas geopol\u00edticas m\u00e1s importantes de los \u00faltimos 70 a\u00f1os, en la que la seguridad estadounidense en Medio Oriente se troc\u00f3 por petr\u00f3leo atado a d\u00f3lares. <\/p>\n
Pero los tiempos cambian, y 2023 puede recordarse como el a\u00f1o en que este gran acuerdo comenz\u00f3 a cambiar, a medida que tomaba forma un nuevo orden energ\u00e9tico mundial entre China y Medio Oriente.<\/p>\n
Si bien durante alg\u00fan tiempo China ha estado comprando cantidades cada vez mayores de petr\u00f3leo y gas natural licuado de Ir\u00e1n, Venezuela, Rusia y partes de \u00c1frica en su propia moneda, la reuni\u00f3n del presidente Xi Jinping con los l\u00edderes del Consejo de Cooperaci\u00f3n de Arabia Saudita y del Golfo en diciembre marc\u00f3 \u201cel nacimiento del petroyuan\u201d, como lo expres\u00f3 el analista de Credit Suisse Zoltan Pozsar en una nota a los clientes. <\/p>\n
Seg\u00fan Pozsar, \u201cChina quiere reescribir las reglas del mercado energ\u00e9tico global\u201d, como parte de un esfuerzo mayor para desdolarizar a los llamados pa\u00edses Bric de Brasil, Rusia, India y China, y muchas otras partes del mundo. despu\u00e9s de la militarizaci\u00f3n de las reservas de divisas en d\u00f3lares tras la invasi\u00f3n rusa de Ucrania.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 significa eso en la pr\u00e1ctica? Para empezar, mucho m\u00e1s comercio de petr\u00f3leo se realizar\u00e1 en renminbi. Xi anunci\u00f3 que, durante los pr\u00f3ximos tres a cinco a\u00f1os, China no solo aumentar\u00eda dr\u00e1sticamente las importaciones de los pa\u00edses del CCG, sino que tambi\u00e9n trabajar\u00eda hacia una “cooperaci\u00f3n energ\u00e9tica integral”. Esto podr\u00eda involucrar potencialmente la exploraci\u00f3n y producci\u00f3n conjunta en lugares como el Mar de China Meridional, as\u00ed como inversiones en refiner\u00edas, productos qu\u00edmicos y pl\u00e1sticos. La esperanza de Beijing es que todo se pague en renminbi, en la Bolsa de Petr\u00f3leo y Gas Natural de Shangh\u00e1i, a partir de 2025.<\/p>\n
Eso marcar\u00eda un cambio masivo en el comercio mundial de energ\u00eda. Como se\u00f1ala Pozsar, Rusia, Ir\u00e1n y Venezuela representan el 40 por ciento de las reservas probadas de petr\u00f3leo del mundo, y todos ellos est\u00e1n vendiendo petr\u00f3leo a China con un gran descuento. Los pa\u00edses del CCG representan otro 40 por ciento de las reservas probadas. El 20 por ciento restante se encuentra en el norte y oeste de \u00c1frica e Indonesia, regiones dentro de la \u00f3rbita rusa y china.<\/p>\n
Aquellos que dudan del auge del petroyuan y la disminuci\u00f3n del sistema financiero basado en el d\u00f3lar en general, a menudo se\u00f1alan que China no disfruta del mismo nivel de confianza global, estado de derecho o liquidez de la moneda de reserva que tiene EE. UU. haciendo poco probable que otros pa\u00edses quieran hacer negocios en renminbi. <\/p>\n
Quiz\u00e1s, aunque el mercado del petr\u00f3leo est\u00e1 dominado por pa\u00edses que tienen m\u00e1s en com\u00fan con China (al menos en t\u00e9rminos de sus econom\u00edas pol\u00edticas) que con los EE. UU. Es m\u00e1s, los chinos han ofrecido una especie de red de seguridad financiera al convertir el renminbi en oro en las bolsas de oro de Shangh\u00e1i y Hong Kong.<\/p>\n
Si bien esto no convierte al renminbi en un sustituto del d\u00f3lar como moneda de reserva, el comercio de petroyuan, no obstante, tiene importantes implicaciones econ\u00f3micas y financieras para los responsables pol\u00edticos y los inversores.<\/p>\n
Por un lado, la perspectiva de energ\u00eda barata ya est\u00e1 atrayendo a las empresas industriales occidentales a China. Considere la medida reciente de BASF de Alemania para reducir el tama\u00f1o de su planta principal en Ludwigshafen y trasladar las operaciones qu\u00edmicas a Zhanjiang. Este podr\u00eda ser el comienzo de lo que Pozsar llama una tendencia “de la granja a la mesa” en la que China trata de capturar localmente m\u00e1s producci\u00f3n de valor agregado, utilizando energ\u00eda barata como se\u00f1uelo. (Varios fabricantes europeos tambi\u00e9n han aumentado los puestos de trabajo en los EE. UU. debido a los menores costos de energ\u00eda all\u00ed).<\/p>\n
La petropol\u00edtica conlleva riesgos financieros adem\u00e1s de ventajas. Vale la pena recordar que el reciclaje de petrod\u00f3lares por parte de las naciones ricas en petr\u00f3leo en mercados emergentes como M\u00e9xico, Brasil, Argentina, Zaire, Turqu\u00eda y otros por parte de los bancos comerciales estadounidenses desde fines de la d\u00e9cada de 1970 en adelante condujo a varias crisis de deuda de mercados emergentes. Los petrod\u00f3lares tambi\u00e9n aceleraron la creaci\u00f3n de una econom\u00eda m\u00e1s especulativa alimentada por la deuda en los EE. UU., ya que los bancos llenos de efectivo crearon todo tipo de nuevas “innovaciones” financieras y la afluencia de capital extranjero permiti\u00f3 a los EE. UU. mantener un d\u00e9ficit mayor.<\/p>\n
Esa tendencia ahora puede comenzar a invertirse. Ya hay menos compradores extranjeros de bonos del Tesoro estadounidense. Si el petroyuan despega, alimentar\u00eda el fuego de la desdolarizaci\u00f3n. El control de China de m\u00e1s reservas de energ\u00eda y los productos que surgen de ellas podr\u00eda ser un nuevo contribuyente importante a la inflaci\u00f3n en Occidente. Es un problema lento, pero quiz\u00e1s no tan lento como piensan algunos participantes del mercado.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 deben hacer los pol\u00edticos y los l\u00edderes empresariales? Si yo fuera director ejecutivo de una empresa multinacional, buscar\u00eda regionalizar y localizar la mayor cantidad de producci\u00f3n posible para protegerme de un mercado energ\u00e9tico multipolar. Tambi\u00e9n har\u00eda una mayor integraci\u00f3n vertical para compensar el aumento de la inflaci\u00f3n en las cadenas de suministro.<\/p>\n
Si yo fuera un formulador de pol\u00edticas de EE. UU., pensar\u00eda en formas de aumentar la producci\u00f3n de esquisto de Am\u00e9rica del Norte a corto y mediano plazo (y ofrecer\u00eda a los europeos un descuento por ello), al mismo tiempo que acelerar\u00eda la transici\u00f3n verde. Esa es otra raz\u00f3n m\u00e1s por la que los europeos no deber\u00edan quejarse de la Ley de Reducci\u00f3n de la Inflaci\u00f3n, que subsidia la producci\u00f3n de energ\u00eda limpia en los EE. UU. El auge del petroyuan deber\u00eda ser un incentivo para que tanto EE. UU. como Europa abandonen los combustibles f\u00f3siles lo antes posible.<\/p>\n