Los grupos de gesti\u00f3n de activos tradicionales est\u00e1n compitiendo para expandir las ofertas en inversiones alternativas mientras buscan aumentar la rentabilidad y evitar la competencia de los gigantes de capital privado. <\/p>\n
M\u00e1s de una docena de grupos conocidos por sus fondos mutuos y cotizados en bolsa informaron que administraban al menos $ 100 mil millones en activos alternativos a fines del a\u00f1o pasado, frente a los nueve grupos hace cinco a\u00f1os. Sus filas incluyen BlackRock, Invesco y PGIM. <\/p>\n
Ellos y otros se est\u00e1n acumulando r\u00e1pidamente, a menudo mediante la adquisici\u00f3n de especialistas alternativos. AllianceBernstein anunci\u00f3 la semana pasada planes para construir sus activos alternativos a casi $ 50 mil millones con la compra de Inversores CarVal<\/a>y Franklin Templeton espera superar los 200.000 millones de d\u00f3lares despu\u00e9s de completar la adquisici\u00f3n de Lexington Partners en abril. <\/p>\n En BlackRock, donde las alternativas invertidas bajo administraci\u00f3n se han m\u00e1s que duplicado en cinco a\u00f1os a $ 265 mil millones, el director ejecutivo Larry Fink dijo a los accionistas esta semana<\/a> planes para \u201cacelerar el crecimiento . . . en mercados privados\u201d fueron centrales en la estrategia del grupo.<\/p>\n \u201cLos administradores de activos van tras este espacio [because] sus inversores lo est\u00e1n pidiendo\u201d, dijo Ju-Hon Kwek, director de consultor\u00eda de gesti\u00f3n de activos de McKinsey. \u201cLos inversores est\u00e1n luchando por asignaciones a estrategias de mercado privado de alta calidad. Todo el mundo quiere m\u00e1s.<\/p>\n Las compa\u00f1\u00edas de fondos se est\u00e1n concentrando en pr\u00e9stamos privados, bienes ra\u00edces, infraestructura y participaciones en compa\u00f1\u00edas privadas, todas \u00e1reas donde los clientes institucionales han aumentado sus asignaciones en los \u00faltimos a\u00f1os. Una encuesta reciente de Preqin encontr\u00f3 que el 86 por ciento de los socios limitados ten\u00edan la intenci\u00f3n de invertir el mismo dinero o m\u00e1s en capital privado este a\u00f1o.<\/p>\n Los administradores de fondos tambi\u00e9n esperan capitalizar una ola esperada de inter\u00e9s de clientes minoristas adinerados que buscan rendimientos estables a largo plazo en un momento en que los bonos y las acciones han sido vol\u00e1tiles. Algunos envidian el \u00e9xito de los administradores alternativos en la introducci\u00f3n de productos para los muy ricos, como los fondos inmobiliarios y de cr\u00e9dito lanzados por Blackstone, el grupo de capital privado m\u00e1s grande del mundo. <\/p>\n \u201cLa penetraci\u00f3n en el canal institucional ya es bastante alta. Hay mucho m\u00e1s espacio para que aumenten las asignaciones en el canal de administraci\u00f3n de patrimonio\u201d, dijo Rob Sharps, director ejecutivo de T Rowe Price, que el a\u00f1o pasado compr\u00f3 el administrador de cr\u00e9dito alternativo Oak Hill. \u201cBlackstone est\u00e1 aprovechando una gran cantidad de demanda y otras personas intentar\u00e1n competir por eso\u201d.<\/p>\n A nivel mundial, los activos alternativos superaron los $ 15 billones y el 15 por ciento del total de activos bajo administraci\u00f3n (AUM) el a\u00f1o pasado, y se espera que aumente a $ 22 billones y el 16 por ciento para 2025, seg\u00fan un informe reciente. Informe del Boston Consulting Group.<\/a> <\/p>\n \t\t\t\t\tEst\u00e1 viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo. Es muy probable que esto se deba a que est\u00e1 desconectado o JavaScript est\u00e1 deshabilitado en su navegador.\n\t\t\t\t<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/figure>\n<\/div>\n Agregar alternativas tambi\u00e9n es una forma de aumentar los ingresos en un momento en que otras tarifas se est\u00e1n reduciendo y los fondos mutuos no pueden asumir que el dinero nuevo aumentar\u00e1 las tarifas de administraci\u00f3n. Los flujos netos a los fondos mutuos a largo plazo de EE. UU. han sido negativos durante siete de los \u00faltimos ocho a\u00f1os, seg\u00fan el Investment Company Institute. Parte de ese dinero se ha destinado a fondos cotizados en bolsa que hacen m\u00e1s o menos lo mismo, pero tienden a tener tarifas m\u00e1s bajas.<\/p>\n Las alternativas, por el contrario, contin\u00faan exigiendo tarifas de gesti\u00f3n m\u00e1s altas y tienen el potencial de tarifas basadas en el rendimiento. BCG dijo que las alternativas representan el 42 por ciento de los ingresos de la industria y que aumentar\u00e1n al 46 por ciento en 2025.<\/p>\n \u201cLa presi\u00f3n sobre los fondos mutuos es que no hay flujo. Habr\u00e1 per\u00edodos en los que los mercados bajen. Hay que diversificar y por eso [they] est\u00e1n comprando alts\u201d, dijo Peter Kraus, el exjefe de AllianceBernstein, que dirige Aperture, una nueva empresa de gesti\u00f3n de activos.<\/p>\n Los gestores de activos tradicionales sienten que est\u00e1n bien situados para ofrecer alternativas a los inversores adinerados a los que sirven, ya sea directamente o a trav\u00e9s de asesores financieros. <\/p>\n \u201cLos clientes quieren a alguien que pueda entender sus necesidades colectivas\u201d, argument\u00f3 Greg McGreevey, director de inversiones de Invesco, donde los AUM alternativos se acercan a los 200.000 millones de d\u00f3lares. “Ser una empresa de base amplia que puede hacer tanto pasivos como alternativos nos da una ventaja en el espacio de gesti\u00f3n de patrimonio”.<\/p>\n Hay riesgos claros al comprar gestores alternativos, ya que los precios est\u00e1n subiendo r\u00e1pidamente. Los grupos de fondos sol\u00edan comprar rivales tradicionales por menos del 1 por ciento de AUM. AllianceBernstein pag\u00f3 m\u00e1s del 5 por ciento por CarVal.<\/p>\n “Hay una oferta limitada de equipos de pedigr\u00ed muy s\u00f3lidos con antecedentes y mucho inter\u00e9s”, dijo Matt Bass, jefe de alternativas privadas de AllianceBernstein, y agreg\u00f3 que espera beneficiarse del acuerdo al reducir el costo de la empresa m\u00e1s peque\u00f1a. capital y ayud\u00e1ndolo a crecer.<\/p>\n \t\t\t\t\tEst\u00e1 viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo. Es muy probable que esto se deba a que est\u00e1 desconectado o JavaScript est\u00e1 deshabilitado en su navegador.\n\t\t\t\t<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n \t\t\t\t\t\t\t El ajuste cultural puede ser un problema. Los grupos alternativos pagan a sus empleados de manera diferente a los gerentes tradicionales: dependen en gran medida del desempe\u00f1o y la cantidad puede ser exponencialmente mayor. <\/p>\n \u201cLas diferentes estructuras de compensaci\u00f3n atraen a tipos muy diferentes de personas y no necesariamente coexisten naturalmente\u201d, dijo Jay Horgen, director ejecutivo de Affiliated Managers Group, que ha estado invirtiendo en estrategias alternativas durante a\u00f1os. AMG evita posibles conflictos al evitar adquisiciones totales y tomar participaciones en administradores de activos individuales que siguen siendo independientes y se administran por separado.<\/p>\n Otras firmas dicen que creen que los enfrentamientos son manejables porque todos los empleados entienden la necesidad de atraer nuevos ingresos. \u201cEn todo caso, el negocio en general est\u00e1 emocionado de ver crecer estos nuevos negocios alternativos porque todos somos accionistas\u201d, dijo Shane Clifford, director gerente s\u00e9nior de estrategias alternativas en Franklin Templeton, donde las alternativas ahora representan casi el 10 por ciento de AUM.<\/p>\n El otro gran riesgo es que los productos alternativos destinados al comercio minorista no brinden los resultados s\u00f3lidos y estables que buscan los inversores. Investigaciones recientes de Morningstar<\/a> descubri\u00f3 que los fondos alternativos orientados al comercio minorista generaron rendimientos totales m\u00e1s bajos durante los 15 a\u00f1os desde 2007 hasta 2022, y estaban m\u00e1s correlacionados con los fondos del mercado de valores que lo que hubiera estado un fondo de bonos tradicional. <\/p>\n A\u00fan as\u00ed, el CEO de Morningstar, Kunal Kapoor, es optimista. \u201cHist\u00f3ricamente, las empresas que m\u00e1s se enfocaban en lanzar alternativas no eran las mejores de su clase. Lo que est\u00e1 sucediendo ahora es que los padres que est\u00e1n ingresando est\u00e1n entre los mejores, por lo que es probable que los resultados sean mucho mejores\u201d, dijo. <\/p>\n<\/div>\n<\/p>\n<\/figure>\n<\/div>\n