Italia es el pa\u00eds de la eurozona m\u00e1s susceptible a una crisis de deuda ya que el Banco Central Europeo eleva las tasas de inter\u00e9s y compra menos bonos en los pr\u00f3ximos meses, dicen los economistas.<\/p>\n
Nueve de cada 10 economistas en una encuesta del Financial Times identificaron a Italia como el pa\u00eds de la eurozona “con mayor riesgo de una venta masiva no correlacionada en sus mercados de bonos gubernamentales”. <\/p>\n
El gobierno de coalici\u00f3n de derecha de Italia, que asumi\u00f3 el poder en octubre bajo la direcci\u00f3n del primer ministro Giorgia Meloni, est\u00e1 intentando seguir el camino de la rectitud fiscal. Ha presupuestado que el d\u00e9ficit fiscal del pa\u00eds caiga del 5,6 por ciento del PIB en 2022 al 4,5 por ciento en 2023 y al 3 por ciento el a\u00f1o siguiente.<\/p>\n
Pero la deuda p\u00fablica italiana sigue siendo una de las m\u00e1s altas de Europa con poco m\u00e1s del 145 por ciento del producto interno bruto. Marco Valli, economista jefe del banco italiano UniCredit, dijo que las “mayores necesidades de refinanciamiento de la deuda” del pa\u00eds y la situaci\u00f3n pol\u00edtica “potencialmente complicada” lo dejaban m\u00e1s vulnerable a una venta masiva en los mercados de bonos.<\/p>\n
Los costos de endeudamiento de Roma han aumentado considerablemente desde que el BCE comenz\u00f3 a aumentar las tasas de inter\u00e9s el verano pasado. El rendimiento de los bonos a 10 a\u00f1os super\u00f3 el 4,6 por ciento la semana pasada, casi cuadruplicando el nivel de hace un a\u00f1o y 2,1 puntos porcentuales por encima del rendimiento equivalente de los bonos alemanes.<\/p>\n
Meloni ha expresado su consternaci\u00f3n por la voluntad del BCE de continuar subiendo las tasas a pesar de los riesgos para el crecimiento y la estabilidad financiera. \u201cSer\u00eda \u00fatil que el BCE manejara bien su comunicaci\u00f3n. . . de lo contrario se corre el riesgo de generar no p\u00e1nico sino fluctuaciones en el mercado que anulen los esfuerzos que est\u00e1n haciendo los gobiernos\u201d, dijo en una conferencia de prensa la semana pasada. <\/p>\n
El nuevo gobierno italiano hab\u00eda “dado a los inversores pocas razones para preocuparse por ahora”, dijo Veronika Roharova, jefa de econom\u00eda de la zona euro del banco suizo Credit Suisse. \u201cPero las preocupaciones podr\u00edan resurgir a medida que el crecimiento se desacelera, las tasas de inter\u00e9s aumentan a\u00fan m\u00e1s y [debt] la emisi\u00f3n se recupera nuevamente\u201d, agreg\u00f3.<\/p>\n
Quienes fijan las tasas del BCE han insistido en que seguir\u00e1n subiendo las tasas en incrementos de medio punto durante los primeros meses de este a\u00f1o. Klaas Knot, gobernador del banco central holand\u00e9s y uno de los halcones del consejo de gobierno, dijo al FT que el banco central apenas estaba comenzando la “segunda mitad” de su ciclo de aumento de tasas. <\/p>\n
Sin embargo, los analistas creen que el BCE est\u00e1 sobreestimando los riesgos para la inflaci\u00f3n y subestimando la perspectiva de una recesi\u00f3n. La directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, dijo el fin de semana que la mitad de la UE sufrir\u00e1 una recesi\u00f3n este a\u00f1o. Cuatro quintas partes de los 37 economistas encuestados por el FT en diciembre pronosticaron que el BCE dejar\u00eda de subir las tasas en los primeros seis meses de 2023 y dos tercios pronosticaron que comenzar\u00eda a recortarlas el a\u00f1o siguiente en respuesta a un crecimiento m\u00e1s d\u00e9bil.<\/p>\n
En promedio, predijeron que la tasa de dep\u00f3sito del BCE alcanzar\u00eda un m\u00e1ximo de poco menos del 3 por ciento, por debajo del nivel al que apuestan los inversores, seg\u00fan indica el precio de los swaps de tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n
Una encuesta separada de FT de m\u00e1s de 100 economistas destacados del Reino Unido dijo que Gran Breta\u00f1a sufrir\u00eda una de las peores recesiones y recuperaciones m\u00e1s d\u00e9biles en el G7 en 2023. <\/p>\n
Los bancos centrales de todo el mundo han estado aumentando las tasas considerablemente para hacer frente a la inflaci\u00f3n, que ha alcanzado m\u00e1ximos de varias d\u00e9cadas en muchos pa\u00edses, ya que los precios de la energ\u00eda y los alimentos se dispararon tras la invasi\u00f3n de Ucrania por parte de Rusia y el fin de los bloqueos por la pandemia del coronavirus impulsaron la demanda de bienes y servicios. servicios. <\/p>\n
El BCE fue m\u00e1s lento que muchos bancos centrales occidentales para comenzar a subir las tasas, pero desde el verano pasado ha endurecido la pol\u00edtica a un ritmo sin precedentes, elevando su tasa de dep\u00f3sito de menos 0,5 por ciento a 2 por ciento en seis meses.<\/p>\n
![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/1672698828_33_Las-subidas-de-tipos-del-BCE-exponen-los-temores-por.png\")
<\/source><\/picture><\/figure>\n<\/div>\n\u201cEl BCE fue demasiado lento [in] reconociendo que la inflaci\u00f3n no fue temporal, sino que ahora se est\u00e1 acelerando\u201d, dijo Jesper Rangvid, profesor de finanzas en la Escuela de Negocios de Copenhague. “Todav\u00eda tengo miedo, sin embargo, de que el BCE no endurezca lo suficiente debido a los problemas que esto causar\u00eda en Italia”.<\/p>\n
El BCE comenzar\u00e1 a reducir su cartera de bonos de 5 billones de euros en 15.000 millones de euros al mes a partir de marzo reemplazando solo parcialmente los valores que vencen, lo que ejercer\u00e1 una mayor presi\u00f3n alcista sobre los costos de endeudamiento de Italia. Ludovic Subran, economista jefe de la aseguradora alemana Allianz, dijo que la eurozona corre el riesgo de repetir el colapso del mercado de bonos del bloque en 2012 \u201cya que las capacidades fiscales son diferentes entre pa\u00edses sin el trabajo pesado del BCE\u201d. <\/p>\n
Los ministros del gabinete italiano han criticado al BCE por su agresivo ajuste monetario. El ministro de Defensa, Guido Crosetto, escribi\u00f3 en Twitter que las pol\u00edticas del BCE “no ten\u00edan sentido”, mientras que el viceprimer ministro Matteo Salvini dijo que las tasas m\u00e1s altas “quemar\u00e1n miles de millones en ahorros italianos”.<\/p>\n
Silvia Ardagna, economista jefe para Europa del banco brit\u00e1nico Barclays, dijo que el \u201calto stock de deuda, el elevado d\u00e9ficit fiscal y la necesidad de medidas adicionales de apoyo energ\u00e9tico de Italia. . . hace que los mercados est\u00e9n muy preocupados\u201d.<\/p>\n
El BCE ha presentado un nuevo esquema de compra de bonos, conocido como el instrumento de protecci\u00f3n de la transmisi\u00f3n, que est\u00e1 dise\u00f1ado para abordar un aumento injustificado en los costos de endeudamiento de un pa\u00eds. Sin embargo, m\u00e1s de dos tercios de los economistas encuestados por el FT en diciembre dijeron que esperaban que el BCE nunca lo usara. <\/p>\n
Mujtaba Rahman, director gerente para Europa de la consultora Eurasia Group, dijo que una recesi\u00f3n m\u00e1s profunda de lo esperado el pr\u00f3ximo a\u00f1o \u201cpodr\u00eda poner a los pa\u00edses con alto d\u00e9ficit y alta deuda bajo una presi\u00f3n a\u00fan mayor\u201d, y agreg\u00f3 que esto \u201cprobablemente generar\u00eda un camino m\u00e1s suave para la pol\u00edtica monetaria\u201d. pol\u00edtica del BCE\u201d. <\/p>\n