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Las llamadas transacciones de directores o transacciones con informaci\u00f3n privilegiada siempre se utilizan cuando los gerentes comercian con acciones o derivados relacionados de su empresa o de la empresa matriz. El grupo de iniciados incluye a todas las personas que tienen encomendadas determinadas tareas de gesti\u00f3n dentro del grupo. Esto incluye, por ejemplo, a los miembros de un \u00f3rgano de supervisi\u00f3n, direcci\u00f3n o administraci\u00f3n, as\u00ed como a los accionistas y otras personas con acceso constante a informaci\u00f3n privilegiada.
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Cuando la mayor\u00eda de la gente escucha sobre la venta de informaci\u00f3n privilegiada, lo primero que le viene a la mente es el esc\u00e1ndalo financiero de Ivan F. Boesky en la d\u00e9cada de 1980 y el personaje de la pel\u00edcula de Oliver Stone, Gordon Gekko, que se inspir\u00f3 en Wall Street. En realidad, sin embargo, muy pocas compras o ventas de informaci\u00f3n privilegiada son tan espectaculares o incluso ilegales.\n<\/p>\n
Si los gerentes venden bloques de las acciones de su propio empleador a gran escala, los inversionistas privados a menudo lo toman como una se\u00f1al de venta. Si bien esta suposici\u00f3n no es fundamentalmente incorrecta, tampoco es tan clara como muchos piensan. “El razonamiento es que los ejecutivos tienen una visi\u00f3n interna de su empresa y saben c\u00f3mo le va a la empresa”, dice Franz-Josef Leven del Deutsches Aktieninstitut en relaci\u00f3n con la interpretaci\u00f3n de las transacciones internas.
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Sin embargo, es casi imposible que los inversores privados eval\u00faen una compra o venta interna o que descubran los motivos correctos. Porque los tratos de los directores a menudo no tienen conexi\u00f3n con la valoraci\u00f3n prevaleciente de la acci\u00f3n. Como consecuencia, la compra de acciones ya puede estar estipulada en el contrato de trabajo del ejecutivo respectivo, por ejemplo. “Hay muchas empresas que obligan a sus consejos de supervisi\u00f3n a invertir parte de su remuneraci\u00f3n en acciones de su propia empresa para demostrar su compromiso”, dice Marc T\u00fcngler, director general de DWS. “Una adquisici\u00f3n aqu\u00ed no tiene ning\u00fan significado con respecto al desarrollo operativo de la empresa”, dice el asesor de inversiones Adrian Roestel de Munich.\n<\/p>\n
Las ventas internas pueden ocurrir por una variedad de razones, pero no todas las ventas son una mala se\u00f1al para los accionistas. Al vender acciones de los programas de bonos para empleados, por ejemplo, los salarios de los gerentes se desglosan en una parte fija y otra variable. Si se han logrado objetivos corporativos expl\u00edcitos, los ejecutivos reciben acciones adicionales u opciones sobre acciones. Sin embargo, como componente variable de los salarios, estas acciones a menudo se vuelven a convertir en efectivo y, en consecuencia, se venden en la bolsa de valores.
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Especialmente en el caso de empresas m\u00e1s peque\u00f1as y a\u00fan relativamente j\u00f3venes, el nivel gerencial tambi\u00e9n puede realizar ventas para repartir el riesgo. Porque para los fundadores o antiguos propietarios que han inmovilizado la mayor parte de sus activos en su propia empresa, puede tener sentido vender acciones para diversificar su propia cartera. Adem\u00e1s, tambi\u00e9n hay muchos miembros destacados que venden sus propias participaciones en la empresa de acuerdo con un plan estrictamente definido para generar liquidez fresca de forma regular. Por lo tanto, los motivos de una venta con informaci\u00f3n privilegiada tambi\u00e9n pueden ser de car\u00e1cter privado. “Tal vez el gerente quiera construir una casa o comprarle un auto a su hija”, dice Franz-Josef Leven.
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Adem\u00e1s de muchas razones para vender que no tienen nada que ver con el negocio operativo de la empresa, tambi\u00e9n existen, por supuesto, razones que est\u00e1n muy relacionadas con el curso de los negocios. Por ejemplo, puede suceder que los internos consideren que sus propias acciones est\u00e1n sobrevaluadas o supongan que el negocio se desarrollar\u00e1 negativamente y se despedir\u00e1n de sus acciones por este motivo. Tal motivo tambi\u00e9n ser\u00eda una clara se\u00f1al de venta para los inversores privados.
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Otro caso en el que la venta de informaci\u00f3n privilegiada es una se\u00f1al problem\u00e1tica es cuando la gerencia de la empresa anuncia un programa de recompra de acciones a gran escala y la gerencia aprovecha los aumentos de precios en el mercado de valores, que generalmente se sienten inmediatamente despu\u00e9s de que esas noticias positivas liquiden sus propias acciones. “Cuando los ejecutivos se deshacen de cantidades significativas de acciones despu\u00e9s de anunciar una recompra, a menudo se benefician de las fluctuaciones de precios a corto plazo a expensas de los inversores a largo plazo”, dijo el comisionado de la SEC, Robert Jackson, sobre esta pr\u00e1ctica altamente cuestionable.
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Sin embargo, la gran cantidad de posibles razones para una venta de informaci\u00f3n privilegiada son inescrutables para el inversor privado. Por este motivo, el director general de DWS, T\u00fcngler, tambi\u00e9n cree: “La notificaci\u00f3n de una compra o venta por s\u00ed sola no debe ser el impulso para que el inversor act\u00fae”. Dicho esto, los inversores a largo plazo deben centrarse en la compra de informaci\u00f3n privilegiada en lugar de la venta de informaci\u00f3n privilegiada, porque cuando un director ejecutivo, fundador o miembro de la junta invierte en su propia empresa de manera sistem\u00e1tica, es un gran voto de confianza. Por \u00faltimo, pero no menos importante, el administrador de fondos Nick Clay de Newton Investment, con sede en Londres, comparte esta opini\u00f3n y dice: “Definitivamente queremos que la administraci\u00f3n participe y est\u00e9 dispuesta a usar su propio dinero para comprar acciones”.\n<\/p>\n
Pierre Bonnet \/ finanzen.net<\/p>\n
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Fuentes de imagen: Nomad Soul\/Shutterstock.com, Peshkova\/Shutterstock.com<\/p>\n<\/div>\n