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Durante gran parte de este a\u00f1o, mientras colapsaban otras acciones de crecimiento, Tesla pareci\u00f3 desafiar la gravedad. Los alcistas se quejaron de que las acciones del fabricante de autom\u00f3viles el\u00e9ctricos de Elon Musk estaban sufriendo debido a su oferta por Twitter. Pero tan recientemente como hace tres meses, con las acciones cayendo solo un 25 por ciento desde su m\u00e1ximo de noviembre de 2021, todav\u00eda era posible creer que escapar\u00eda de lo peor de la carnicer\u00eda.<\/p>\n
Ya no. Un diciembre espantoso ha recortado m\u00e1s del 40 por ciento de las acciones de Tesla, dej\u00e1ndolas dos tercios por debajo de su nivel a fines de septiembre. Antes de un repunte parcial a primera hora del jueves, el valor burs\u00e1til de Tesla hab\u00eda ca\u00eddo a 355.000 millones de d\u00f3lares, una ca\u00edda asombrosa de casi 900.000 millones de d\u00f3lares desde su m\u00e1ximo de 2021.<\/p>\n
Es f\u00e1cil encontrar razones para esta liquidaci\u00f3n en un momento en que el crecimiento est\u00e1 pasado de moda en Wall Street y la industria automotriz enfrenta un 2023 incierto. Pero el propio Musk debe asumir parte de la culpa. Ya sea por arrogancia, descuido o simplemente por aburrimiento de su trabajo diario, sus errores personales han servido como catalizador del declive.<\/p>\n
Uno es la mala gesti\u00f3n de su propia personalidad p\u00fablica descomunal. A Musk le gusta afirmar que su presencia en Twitter ha sido de un valor incalculable para los accionistas de Tesla. En el camino hacia arriba, ten\u00eda un punto. Fue un meg\u00e1fono que ayud\u00f3 a cimentarlo en la conciencia p\u00fablica como el empresario inconformista m\u00e1s importante del mundo, incluso si trajo disputas p\u00fablicas desagradables y un enfrentamiento con los reguladores.<\/p>\n
Pero como ha avivado el caos y la polarizaci\u00f3n en Twitter en los dos meses posteriores a la adquisici\u00f3n, su marca personal y, por extensi\u00f3n, la de Tesla, se ha visto empa\u00f1ada. <\/p>\n
Un segundo paso en falso fue dar por sentadas las elevadas acciones de la empresa. Dirigir su atenci\u00f3n a Twitter en un momento en que la industria automotriz parece estar al borde de una recesi\u00f3n, y cuando la competencia seria en veh\u00edculos el\u00e9ctricos finalmente comienza a crecer, parece una mala decisi\u00f3n, incluso si resulta ser solo temporal.<\/p>\n
Musk tambi\u00e9n parece haber cre\u00eddo que pod\u00eda tratar sus acciones de Tesla como una alcanc\u00eda. Comenz\u00f3 a vender dos d\u00edas despu\u00e9s de que las acciones alcanzaran su punto m\u00e1ximo y luego se deshizo de un poco menos de $ 40 mil millones en sus acciones, continuando con las ventas incluso despu\u00e9s de que dijo que dejar\u00eda de hacerlo (un comentario que repiti\u00f3 la semana pasada). Con su participaci\u00f3n actual en Tesla ahora valorada en 51.700 millones de d\u00f3lares, las enajenaciones parecen significativas.<\/p>\n
Acciones como estas ayudan a explicar c\u00f3mo se ha roto el hechizo burs\u00e1til que Musk logr\u00f3 girar alrededor de s\u00ed mismo y Tesla. Y donde la emoci\u00f3n ha retrocedido, el an\u00e1lisis racional ha intervenido para proporcionar una amplia justificaci\u00f3n para una reevaluaci\u00f3n salvaje.<\/p>\n
Para muchos, era posible creer que Tesla estaba a punto de capturar la mayor parte de un nuevo mercado gigante de veh\u00edculos el\u00e9ctricos que estaba a punto de abrirse. Pero como Musk advirti\u00f3 en Twitter la semana pasada, las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas y una econom\u00eda incierta apuntan a un per\u00edodo dif\u00edcil por delante. Con las listas de espera de clientes cayendo dr\u00e1sticamente en los dos mercados m\u00e1s grandes de Tesla, EE. UU. y China, la durabilidad de la demanda ha reemplazado a la oferta por primera vez como la principal preocupaci\u00f3n para los inversores de la compa\u00f1\u00eda.<\/p>\n
Tesla ya hab\u00eda advertido en octubre que era probable que los niveles de inventario aumentaran a\u00fan m\u00e1s este trimestre a medida que la producci\u00f3n supera las entregas, y que los m\u00e1rgenes de ganancias volver\u00edan a estar bajo presi\u00f3n. Este mes comenz\u00f3 a ofrecer incentivos de $7.500 para cualquiera que reciba un Model 3 o Model Y antes de fin de a\u00f1o.<\/p>\n
Todo esto ocurre a medida que Tesla se acerca a la encrucijada que eventualmente alcanzan todas las acciones de crecimiento. Mantener la r\u00e1pida expansi\u00f3n que Musk ha prometido est\u00e1 comenzando a parecer un desaf\u00edo sin tomar medidas que consuman las ganancias que Wall Street ahora espera.<\/p>\n
En los \u00faltimos dos a\u00f1os, el margen bruto del 30 por ciento en las operaciones automotrices de Tesla (al menos, hasta que los costos m\u00e1s altos se deslizaron en esta primavera) fue aproximadamente el doble que el de Ford y General Motors, y c\u00f3modamente superior al 19 por ciento de Toyota. Buscar mantener los m\u00e1rgenes podr\u00eda afectar a\u00fan m\u00e1s la valoraci\u00f3n de las acciones de crecimiento que a\u00fan respalda a la empresa, incluso despu\u00e9s de la ca\u00edda.<\/p>\n
Nada de esto resta valor al incre\u00edble \u00e9xito que Tesla puede se\u00f1alar al finalizar otro a\u00f1o de crecimiento con el que otros fabricantes de autom\u00f3viles solo pod\u00edan so\u00f1ar. Pero un valor de mercado de valores que es el doble de Toyota y un precio de las acciones de 30 veces las ganancias esperadas de este a\u00f1o todav\u00eda deja espacio para una mayor decepci\u00f3n.<\/p>\n