2022 deber\u00eda haber sido el a\u00f1o que finalmente proporcion\u00f3 alg\u00fan alivio al sector bancario europeo en constantes problemas.<\/p>\n
En cambio, una guerra, una crisis energ\u00e9tica, una recesi\u00f3n y una inflaci\u00f3n galopante conspiraron para socavar los beneficios largamente anticipados de las primeras subidas significativas de tipos de inter\u00e9s en una d\u00e9cada.<\/p>\n
Como resultado, ya pesar de las excelentes ganancias en toda la regi\u00f3n, los inversionistas se han mantenido alejados porque el pesimismo sobre el aumento de los incumplimientos y los posibles impuestos extraordinarios super\u00f3 el optimismo de los mayores dividendos y las recompras.<\/p>\n
\u201cTodav\u00eda hay nerviosismo fundamental sobre el sector\u201d, dijo Magdalena Stoklosa, analista de Morgan Stanley. \u201cHay poca fe en que los bancos puedan volver a cablear, a pesar de que los balances son s\u00f3lidos, l\u00edquidos y muy bien capitalizados, y la rentabilidad ha mejorado\u201d.<\/p>\n
Morgan Stanley estim\u00f3 que las ganancias previas a la provisi\u00f3n de los prestamistas europeos aumentar\u00e1n un 16 por ciento en 2022 y otro 8 por ciento el pr\u00f3ximo a\u00f1o. Se prev\u00e9 que devuelvan al menos 100.000 millones de euros a trav\u00e9s de dividendos y recompras de acciones desde ahora hasta finales del pr\u00f3ximo a\u00f1o, con otros 31.000 millones de euros de exceso de capital para devolver m\u00e1s o absorber las p\u00e9rdidas crediticias de la recesi\u00f3n.<\/p>\n
Las subidas de tipos del banco central esperadas desde hace mucho tiempo han impulsado las ganancias a trav\u00e9s de aumentos dr\u00e1sticos en los ingresos netos por intereses (NII), ya que el importe cobrado por los pr\u00e9stamos ha aumentado m\u00e1s r\u00e1pido que la tasa pagada por los dep\u00f3sitos. <\/p>\n
Sin embargo, esa ganancia inesperada ha causado pocos cambios en el sentimiento a largo plazo. <\/p>\n
El \u00edndice de referencia de los bancos europeos ha ca\u00eddo un 5,8 por ciento este a\u00f1o y el \u00edndice comparable del Reino Unido subi\u00f3 solo un 4,5 por ciento; ambos superaron al mercado de valores en general, pero en cinco a\u00f1os se mantienen cerca del 30 por ciento.<\/p>\n
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Muchos inversores quieren verlo antes de creer\u201d.<\/p>\n Los ejecutivos bancarios desde Barclays hasta UBS han estado en ofensivas de seducci\u00f3n en los EE. UU. para vender esa historia, prometiendo pagos m\u00e1s altos y controles estrictos de costos. Andrea Orcel, de UniCredit, se ha comprometido a devolver 16.000 millones de euros de capital a los accionistas para 2024 mientras busca aumentar el precio de las acciones y ganarse un aumento salarial.<\/p>\n Pero el legado de bajo rendimiento desde la crisis de 2008 ha sido dif\u00edcil de sacudir. En mayo, Capital Group, uno de los pocos inversores activos que respaldan a los bancos europeos, vendi\u00f3 7.000 millones de euros en acciones despu\u00e9s de concluir que el da\u00f1o de una recesi\u00f3n superar\u00eda el beneficio de las subidas de tipos.<\/p>\n \u201cEn los \u00faltimos 13 a\u00f1os se ha centrado en la remediaci\u00f3n, la reestructuraci\u00f3n y la implementaci\u00f3n de la regulaci\u00f3n. El capital y la inversi\u00f3n se han dirigido a ellos en lugar de innovar e impulsar el crecimiento. . .[this]ha dejado un descuento duradero en los bancos\u201d, dijo el director ejecutivo de Lloyds, Charlie Nunn. <\/p>\n \u201cLa gente nos ve como un indicador de la econom\u00eda del Reino Unido. . . Si se reconstruye la confianza, ofreceremos autom\u00e1ticamente un precio de acci\u00f3n mucho m\u00e1s fuerte que el que vemos hoy\u201d, agreg\u00f3. \u201cPero hay nerviosismo en los inversionistas acerca de c\u00f3mo podr\u00e1n responder los servicios financieros\u201d.<\/p>\n \t\t\t\t\tEst\u00e1 viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo. 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Solo Banco Santander ha a\u00f1adido 7.500 millones de euros a sus reservas para p\u00e9rdidas crediticias en lo que va de 2022, un aumento de una cuarta parte con respecto al mismo per\u00edodo del a\u00f1o anterior.<\/p>\n En el Reino Unido, HSBC agreg\u00f3 $ 1,070 millones a sus reservas de deterioro en el tercer trimestre y el presidente ejecutivo Noel Quinn le dijo al Financial Times este mes que hab\u00eda identificado $ 1,700 millones en recortes de costos adicionales para mantenerse en el camino para alcanzar su objetivo de aumento de gastos de 2 por ciento el pr\u00f3ximo a\u00f1o.<\/p>\n \u201c2023 conlleva un mayor riesgo de decepci\u00f3n frente a las expectativas, especialmente en un escenario de una desaceleraci\u00f3n peor de lo esperado\u201d, dijo Kian Abouhossein, jefe de investigaci\u00f3n de bancos europeos en JPMorgan. Una recesi\u00f3n \u201cpodr\u00eda dar lugar a un doble golpe de menos subidas de tipos y deterioro de la calidad de los activos\u201d.<\/p>\n JPMorgan pronostica 63.000 millones de euros de provisiones para pr\u00e9stamos en su caso base, aumentando a 118.000 millones de euros en un “escenario de estr\u00e9s”. Abouhossein tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 el “riesgo de la bola curva” de los impuestos sobre las ganancias extraordinarias que imponen los gobiernos con problemas de liquidez, tras la decisi\u00f3n de Espa\u00f1a de recaudar 3.000 millones de euros de los beneficios derivados de las tasas de inter\u00e9s de sus prestamistas.<\/p>\n Las prohibiciones de dividendos por parte de los reguladores durante la pandemia de coronavirus tambi\u00e9n permanecen frescas en la memoria de los inversores, y algunos bancos centrales preocupados impondr\u00e1n nuevas restricciones si las perspectivas econ\u00f3micas se oscurecen.<\/p>\n \u201cLos retornos de capital son clave, el problema es que no los deciden los modelos de p\u00e9rdidas crediticias o los ejecutivos, sino la visi\u00f3n del supervisor\u201d, dijo J\u00e9r\u00f4me Legras, jefe de investigaci\u00f3n de la empresa de inversi\u00f3n Axiom. El BCE \u201cmantendr\u00e1 un enfoque muy conservador. Desde el punto de vista de la supervisi\u00f3n, no hay inconveniente en ser demasiado cauteloso\u201d.<\/p>\n Pero, a\u00f1os de decepci\u00f3n no han matado toda esperanza. <\/p>\n David Herro, vicepresidente del administrador de activos de $ 99 mil millones Harris Associates, ha sido propietario durante mucho tiempo de las 10 principales participaciones en bancos europeos, incluidos Lloyds, Credit Suisse y BNP Paribas.<\/p>\n \u201cEl sector financiero europeo es una de las \u00e1reas m\u00e1s atractivas para invertir dado que ahora est\u00e1 total o incluso sobrecapitalizado, el impacto positivo de las tasas m\u00e1s altas y la capacidad de continuar aumentando los vol\u00famenes de pr\u00e9stamos y los ingresos por comisiones\u201d, dijo Herro. \u201cEstos deber\u00edan m\u00e1s que compensar la posibilidad de mayores costos crediticios\u201d.<\/p>\n Los temores sobre una estanflaci\u00f3n al estilo de la d\u00e9cada de 1970 tampoco se han materializado a\u00fan. El desempleo sigue siendo bajo, hay poca evidencia de angustia de los clientes y gran parte de las decenas de miles de millones en reservas de deudas incobrables relacionadas con el coronavirus permanecen en reserva listas para absorber p\u00e9rdidas.<\/p>\n Las ramas comerciales de los bancos de inversi\u00f3n como Barclays, Deutsche Bank y BNP Paribas han experimentado un aumento de los ingresos a niveles hist\u00f3ricos a medida que las subidas de tipos y la geopol\u00edtica han provocado la volatilidad del mercado, que continuar\u00e1 hasta el pr\u00f3ximo a\u00f1o.<\/p>\n \u201cDurante los \u00faltimos 15 a\u00f1os, los bancos han luchado contra una serie de vientos en contra relacionados con el fortalecimiento de sus balances y la correcci\u00f3n de los errores del pasado, pero ahora la marea ha cambiado\u201d, dijo Rob James, administrador de fondos de Premier Miton. \u201cSi bien muchos sectores encontrar\u00e1n que el aumento de las tasas de inter\u00e9s es una lucha, la banca, por una vez, est\u00e1 en el punto \u00f3ptimo\u201d.<\/p>\n<\/div>\nPrueba de estr\u00e9s del sistema<\/h2>\n
\n\t\t\t\t\t\t<\/source><\/picture>\n\t\t\t\t\t<\/figure>\n<\/div>\nNubes oscuras<\/h2>\n
La marea ha cambiado<\/h2>\n