Una cosa para empezar<\/strong>: Bienvenido a su edici\u00f3n especial de fin de a\u00f1o de FT Asset Management. Comencemos con nuestro nuevo video sobre mercados fracturados, en el que expertos en FT y expertos de la industria financiera examinan d\u00f3nde se encuentran las pr\u00f3ximas grandes amenazas para el sistema financiero mundial. <\/p>\n Bienvenido a FT Asset Management, nuestro bolet\u00edn semanal sobre los impulsores y los agitadores detr\u00e1s de una industria global multimillonaria. Este art\u00edculo es una versi\u00f3n en el sitio del bolet\u00edn. Registrate aqu\u00ed<\/a> para recibirlo directamente en su bandeja de entrada todos los lunes. <\/p>\n \u00bfTe funciona el formato, el contenido y el tono? H\u00e1zmelo saber: harriet.agnew@ft.com <\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n <\/experimental><\/p>\n Por lo general, se deben evitar los acr\u00f3nimos. Pero resultan ser una buena forma de resumir el \u00faltimo a\u00f1o en gesti\u00f3n de activos. Y listo:<\/p>\n ex canciller Kwasi Kwarteng<\/strong>El \u201cmini\u201d presupuesto de septiembre desat\u00f3 la agitaci\u00f3n en el mercado de fondos de pensiones del Reino Unido. El paquete de \u00a345 mil millones de recortes de impuestos no financiados hizo que los rendimientos de los bonos del gobierno se dispararan a una velocidad y escala sin precedentes, arrojando luz sobre una estrategia que es ampliamente utilizada por los 5200 planes de pensiones de beneficios definidos (DB) del Reino Unido: la inversi\u00f3n impulsada por pasivos, o LDI. <\/p>\n La estrategia LDI suele utilizar derivados para aumentar la exposici\u00f3n de los fondos de pensiones a los gilts al tiempo que ofrece protecci\u00f3n contra movimientos en las tasas de inter\u00e9s y la inflaci\u00f3n, y libera efectivo para invertir en activos que pueden generar mayores rendimientos. El fuerte movimiento en los mercados de los gilt desencaden\u00f3 demandas de garant\u00edas adicionales de los fondos de pensiones, algunos de los cuales no pudieron o no quisieron pagar, o se vieron obligados a realizar una venta forzosa de activos para cumplir con las solicitudes de efectivo. <\/p>\n Las ramificaciones del caos de LDI todav\u00eda se est\u00e1n desarrollando. \u00c9l Banco de Inglaterra<\/strong>El veredicto de es que la causa fundamental de la crisis de los fondos de pensiones es el apalancamiento mal administrado. El apalancamiento de los fondos de pensiones est\u00e1 disminuyendo mientras que el deseo de mayor liquidez est\u00e1 aumentando, lo que tiene profundas implicaciones para la asignaci\u00f3n de activos. Los proveedores de LDI, incluidos BlackRock, Gesti\u00f3n Legal y de Inversiones Generales <\/strong>y Inversi\u00f3n de informaci\u00f3n<\/strong>, y el papel de los consultores ha sido objeto de un nuevo escrutinio. Podr\u00eda haber juicios por venta enga\u00f1osa en el futuro, han dicho analistas. M\u00e1s ampliamente, el episodio proporcion\u00f3 una advertencia temprana de lo que podr\u00eda deparar el futuro como resultado de los cambios radicales en la estructura del sistema financiero desde la crisis de 2007-09.<\/p>\n Este a\u00f1o, el segmento de m\u00e1s r\u00e1pido crecimiento de la industria de gesti\u00f3n de activos lleg\u00f3 a un ajuste de cuentas. La invasi\u00f3n rusa de Ucrania en febrero oblig\u00f3 a las empresas, los inversores y los gobiernos a luchar con desarrollos que a veces parec\u00edan enfrentar la E, la S y la G de la inversi\u00f3n ambiental, social y de gobernanza entre s\u00ed.<\/p>\n Los gobiernos de Europa incumplieron los objetivos medioambientales al recurrir a los combustibles f\u00f3siles para reducir la dependencia del gas ruso y, para algunos inversores, el aumento de los precios del petr\u00f3leo hizo que las inversiones en combustibles f\u00f3siles fueran demasiado lucrativas para ignorarlas. La guerra anunci\u00f3 un debate sobre la utilidad social de los armamentos, y los bancos e inversores que durante a\u00f1os se hab\u00edan negado a respaldar a las empresas de defensa comenzaron a replantearse su posici\u00f3n. <\/p>\n Los optimistas argumentaron que si bien la guerra en Ucrania es dolorosa a corto plazo para la transici\u00f3n energ\u00e9tica, a largo plazo acelerar\u00e1 la transici\u00f3n a las energ\u00edas renovables porque alinea las ambiciones ecol\u00f3gicas con la seguridad nacional y la soberan\u00eda energ\u00e9tica, y pidieron a los inversores que dupliquen la financiaci\u00f3n. la transici\u00f3n.<\/p>\n En los EE. UU., ESG se politiz\u00f3 cada vez m\u00e1s. Roca Negra<\/strong> y su director general Larry Fink<\/strong> fueron un pararrayos para ambos lados del espectro pol\u00edtico. Los pol\u00edticos republicanos intensificaron su ataque contra el administrador de activos m\u00e1s grande del mundo por el uso de factores ESG en la inversi\u00f3n, alegando que la empresa era hostil a los combustibles f\u00f3siles. Los pol\u00edticos dem\u00f3cratas, por su parte, han arremetido contra Fink y BlackRock por no hacer m\u00e1s para luchar contra el cambio clim\u00e1tico, y un fondo de activistas del Reino Unido ha pedido su dimisi\u00f3n por supuesta \u201chipocres\u00eda\u201d.<\/p>\n Mientras tanto stuart kirk<\/strong>director global de inversi\u00f3n responsable en HSBC<\/strong>de gesti\u00f3n de activos, renunci\u00f3 despu\u00e9s de afirmar en un discurso que el cambio clim\u00e1tico no representa un riesgo financiero para los inversores. (Posteriormente fue nombrado columnista de inversiones en el Tiempos financieros<\/em>.) Y la polic\u00eda alemana allan\u00f3 las oficinas del administrador de activos DWS<\/strong> y su due\u00f1o mayoritario Banco alem\u00e1n<\/strong> como parte de una investigaci\u00f3n sobre acusaciones de lavado verde, la primera vez que un administrador de activos ha sido allanado en una investigaci\u00f3n de ESG.<\/p>\n En el resto de Europa, los principales gestores de activos, incluidos amundi<\/strong>, axa<\/strong> y Socios de inversi\u00f3n de NN<\/strong> Fondos ESG degradados que contienen decenas de miles de millones de d\u00f3lares de dinero de clientes desde el nivel m\u00e1s alto de sostenibilidad. Esto ilustr\u00f3 c\u00f3mo las preguntas existenciales sobre lo que significa ESG se ven agravadas por el hecho de que no existe un marco regulatorio universal, objetivo y riguroso para este tipo de inversi\u00f3n. Espere que todas estas din\u00e1micas cobren impulso en 2023.<\/p>\n Hace un a\u00f1o Sam Bankman-frito<\/strong> se sent\u00f3 ante los EE. UU. C\u00e1mara de los Representantes<\/strong> como la cara aceptable de crypto. A principios de este mes, el hombre que alguna vez fue acogido en Washington por su innovadora visi\u00f3n regulatoria deb\u00eda testificar nuevamente, pero esta vez para explicar por qu\u00e9 su FTX<\/strong> El intercambio de criptomonedas, valorado en $ 32 mil millones solo en enero, hab\u00eda implosionado. En cambio, fue arrestado horas antes de su audiencia; sus apariciones p\u00fablicas ahora est\u00e1n reservadas para los tribunales.<\/p>\n El colapso de FTX dej\u00f3 a los inversores de primer nivel, incluidos Secoya<\/strong>, Temasek <\/strong>y Plan de Pensi\u00f3n para Maestros de Ontario<\/strong>cuyo apoyo ayud\u00f3 a darle credibilidad a su imperio empresarial, enfrentando preguntas dif\u00edciles sobre si alguna vez entendieron el negocio y c\u00f3mo lo hicieron tan mal. <\/p>\n La desaparici\u00f3n de FTX culmin\u00f3 un a\u00f1o en el que los administradores de activos de renombre, incluidos Roca Negra<\/strong>, Schroders<\/strong> y Abr\u00e1n<\/strong> estampida en activos digitales, encontrando nuevas formas de monetizar el inter\u00e9s de los inversores, incluso cuando los vol\u00famenes de negociaci\u00f3n y los precios de bitcoin y otras criptomonedas se desplomaron, y varios de los principales fondos de cobertura criptogr\u00e1ficos, intercambios y prestamistas, incluidos Capital de las tres flechas<\/strong>, Celsius<\/strong> y BloqueFi<\/strong> colapsado<\/p>\n Si hay un grupo que personific\u00f3 el cambio de r\u00e9gimen en los mercados este a\u00f1o, es cathie madera<\/strong>‘s Gesti\u00f3n de inversiones del arca<\/strong>. La cara de un mercado alcista impulsado por la tecnolog\u00eda con esteroides, los rendimientos estelares de Ark se convirtieron en grandes p\u00e9rdidas cuando lleg\u00f3 a su fin una d\u00e9cada de tasas de inter\u00e9s ultra bajas, y los bancos centrales liderados por los EE. UU. Reserva Federal<\/strong> Subieron las tasas para combatir la inflaci\u00f3n. Los inversores de crecimiento como Ark, muchos de los cuales hab\u00edan generado rendimientos espectaculares durante la \u00faltima d\u00e9cada a medida que el dinero barato inundaba las econom\u00edas, se toparon con el zumbido del aumento de las tasas de inter\u00e9s, la inflaci\u00f3n, la guerra y la perspectiva de una recesi\u00f3n inminente. Una vez nombres de altos vuelos, incluido Ark, Bailie Gifford<\/strong> y chase coleman<\/strong>‘s tigre mundial<\/strong>se quedaron lamiendo sus heridas. <\/p>\n Con el problema a\u00fan por resolverse completamente en los mercados privados, algunos inversores, incluidos Felipe Laffont<\/strong>‘s Gesti\u00f3n de abrigos<\/strong> y gavin panadero<\/strong>‘s Gesti\u00f3n Atreides<\/strong> comenz\u00f3 a recaudar fondos oportunistas para prestar a empresas privadas con problemas de liquidez. <\/p>\n Qu\u00e9 a\u00f1o tan terrible ha sido este para la mayor\u00eda de los inversores: la combinaci\u00f3n cl\u00e1sica de 60 por ciento de acciones y 40 por ciento de bonos se volvi\u00f3 t\u00f3xica. Las suposiciones sobre la asignaci\u00f3n de activos fueron criticadas cuando la ‘Gran Moderaci\u00f3n’ fue reemplazada por una “nueva normalidad” de alta inflaci\u00f3n, tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas y m\u00e1s volatilidad. Ser\u00e1 mejor en 2023, \u00bfverdad? \u00bfS\u00ed?<\/p>\n Marcas de Howard de Oaktree:<\/strong> ‘El corto plazo es, con mucho, lo menos importante’ <\/p>\n El inversionista legendario en el negocio de la caza de gangas, los peligros de las emociones y conocer a su contrabandista de drogas hom\u00f3nimo.<\/p>\n James Anderson de Baillie Gifford: <\/strong>‘Siempre habr\u00e1 los idus de marzo por ah\u00ed’<\/p>\n La estrella improbable de la tecnolog\u00eda que invierte en respaldar a los “valores at\u00edpicos”, el futuro de los empresarios de China y la comodidad de la literatura del siglo XIX.<\/p>\n Emmanuel Rom\u00e1n de Pimco: <\/strong>‘Los mercados son una pintura impresionista muy complicada’<\/p>\n El famoso financiero literario sobre la suerte generacional, donde encuentras ideas y el arte de invertir en los buenos tiempos y en los malos tiempos.<\/p>\n \t\t\t\tJuli\u00e1n Robertson, 1932-2022 \u00a9 Pascal Perich\/FT Este a\u00f1o nos despedimos julian robertson<\/strong>fundador de Manejo de tigres<\/strong>, un gigante de la industria de las inversiones conocido por ser el mentor de una dinast\u00eda de exitosos administradores de fondos de cobertura conocidos como los “cachorros de tigre”. Lea nuestro obituario aqu\u00ed y no se pierda las lecciones para aprender de Robertson y Tiger. <\/p>\n Tambi\u00e9n nos despedimos de scott minerd<\/strong>el director global de inversiones de Socios Guggenheim<\/strong>quien fue considerado uno de los grandes inversores en bonos de las \u00faltimas d\u00e9cadas.<\/p>\n Bueno, eso es todo, amigos. Gracias por leer, y de parte de todo el equipo, les deseamos un feliz, saludable y pr\u00f3spero 2023. Me voy a Argentina por un mes sab\u00e1tico y regresar\u00e9 en febrero. Por favor env\u00ede cualquier sugerencia de viaje a mi manera. Y busque el bolet\u00edn escrito por Brooke Masters y Laurence Fletcher en mi ausencia. Harriet<\/p>\n Gracias por leer. Si tiene amigos o colegas que podr\u00edan disfrutar de este bolet\u00edn, env\u00edeselo. Registrate aqu\u00ed<\/a><\/p>\n Nos encantar\u00eda escuchar sus opiniones y comentarios sobre este bolet\u00edn. Env\u00edeme un correo electr\u00f3nico a harriet.agnew@ft.com <\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n <\/experimental> Debida diligencia<\/strong> \u2014 Las mejores historias del mundo de las finanzas corporativas. Inscribirse aqu\u00ed<\/a><\/p>\n la semana que viene<\/strong> \u2014 Comience cada semana con una vista previa de lo que hay en la agenda. Inscribirse aqu\u00ed<\/a><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n <\/experimental><\/div>\nDios m\u00edo LDI<\/h2>\n
QEPD ESG?<\/h2>\n
SBF\/FTX se re\u00fane con SEC\/DoJ\/CFTC<\/h2>\n
ARKK, conoce a la Reserva Federal<\/h2>\n
60\/40<\/h2>\n
Un a\u00f1o en los mercados<\/h2>\n
10 de nuestras mejores primicias<\/h2>\n
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Almuerzo con el FT<\/h2>\n
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<\/p>\n<\/figure>\n10 de nuestras principales entrevistas de noticias <\/h2>\n
Despedida<\/h2>\n
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