\n<\/p>\n
Un miembro veterano del consejo de fijaci\u00f3n de tasas del Banco Central Europeo cree que acaba de pasar el punto medio de su ciclo de ajuste y necesita estar “all\u00ed para el juego largo” para controlar la alta inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Despu\u00e9s de m\u00e1s de una d\u00e9cada de flexibilizaci\u00f3n agresiva, 2022 fue el a\u00f1o en que muchos de los principales bancos centrales comenzaron a subir las tasas en respuesta al aumento de los precios. El BCE aument\u00f3 los costos de endeudamiento en 2,5 puntos porcentuales, coronando el a\u00f1o con su cuarto aumento consecutivo para dejar su tasa de dep\u00f3sito de referencia en 2 por ciento. <\/p>\n
Klaas Knot, jefe del banco central holand\u00e9s y uno de los que fijan las tasas m\u00e1s agresivos del consejo de gobierno, dijo al Financial Times que, con cinco reuniones de pol\u00edtica entre ahora y julio de 2023, el BCE lograr\u00eda “un ritmo de ajuste bastante decente” a trav\u00e9s de aumentos de medio punto porcentual en los pr\u00f3ximos meses antes de que los costos de los pr\u00e9stamos finalmente alcanzaran su punto m\u00e1ximo en el verano. <\/p>\n
En la eurozona, la inflaci\u00f3n de los precios al consumidor alcanz\u00f3 un m\u00e1ximo hist\u00f3rico del 10,6 por ciento en el a\u00f1o hasta octubre, m\u00e1s de cinco veces el objetivo del BCE del 2 por ciento. En los Pa\u00edses Bajos, la inflaci\u00f3n ha sido a\u00fan m\u00e1s alta, alcanzando un m\u00e1ximo del 17,1 por ciento en septiembre. <\/p>\n
Sin embargo, el crecimiento en el bloque se est\u00e1 deteniendo, dejando a los banqueros centrales enfrentando un delicado acto de equilibrio entre combatir la inflaci\u00f3n y exacerbar la desaceleraci\u00f3n. <\/p>\n
\u201cEl riesgo de que hagamos muy poco sigue siendo el mayor riesgo\u201d, dijo Knot. \u201cEstamos apenas al comienzo de la segunda mitad\u201d. Decidir cu\u00e1ndo hab\u00eda endurecido la pol\u00edtica lo suficiente ser\u00eda el “principal desaf\u00edo” para el BCE el pr\u00f3ximo a\u00f1o. <\/p>\n
Knot es el miembro m\u00e1s antiguo del consejo de gobierno y el \u00fanico fijador de tasas de la eurozona que form\u00f3 parte de la ronda anterior de aumentos de tasas del banco central en 2011, medidas que fueron ampliamente criticadas despu\u00e9s de que el bloque entr\u00f3 en una crisis de deuda soberana solo unos meses despu\u00e9s. <\/p>\n
Knot dijo que los riesgos de estabilidad financiera eran “mucho m\u00e1s claros en nuestra pantalla de radar ahora”. No fue una coincidencia, dijo, que antes de comenzar a subir las tasas en julio, el BCE hab\u00eda establecido una nueva herramienta de compra de bonos para contrarrestar el riesgo de nuevas turbulencias.<\/p>\n
El banquero central holand\u00e9s reconoci\u00f3 que, en 2011, el BCE “probablemente deber\u00eda haber prestado un poco m\u00e1s de atenci\u00f3n” a los bajos niveles de inflaci\u00f3n subyacente, excluyendo los costos m\u00e1s vol\u00e1tiles de energ\u00eda y alimentos, antes de subir las tasas en respuesta al aumento de los precios del petr\u00f3leo. <\/p>\n
Esta vez, sin embargo, las medidas b\u00e1sicas est\u00e1n en un m\u00e1ximo hist\u00f3rico del 5 por ciento y los economistas del BCE pronostican que se mantendr\u00e1n por encima de su objetivo del 2 por ciento incluso para 2025. La persistencia de las presiones de los precios es ahora la “principal preocupaci\u00f3n” de Knot. <\/p>\n
Con vistas al r\u00edo Amstel desde las oficinas temporales del banco central holand\u00e9s, donde tiene su sede hasta que finalice la remodelaci\u00f3n de su sede, Knot reconoci\u00f3 que el BCE hab\u00eda llegado demasiado tarde para responder a las presiones de los precios y deber\u00eda haber detenido las compras de activos a finales de 2021. en lugar de marzo de 2022. <\/p>\n
Sin embargo, agreg\u00f3 que desde el verano, los que fijan las tarifas \u201cya lo hab\u00edan compensado\u201d con una serie de grandes aumentos de tarifas.<\/p>\n
El hombre de 55 a\u00f1os, que ha trabajado en el banco desde 1995, dijo que sorprendi\u00f3 a los miembros del consejo de gobierno cuando apoy\u00f3 un paso a la baja a un aumento de la tasa de medio punto en su \u00faltima reuni\u00f3n, despu\u00e9s de dos movimientos m\u00e1s importantes anteriormente.<\/p>\n
M\u00e1s de un tercio de los miembros del consejo abog\u00f3 por continuar con aumentos de 0,75 puntos porcentuales, pero Knot dijo que al cambiar a movimientos de tasas m\u00e1s peque\u00f1os, \u201cnos otorgamos un poco m\u00e1s de tiempo en el camino a medida que nos acercamos a 2023 para evaluar los efectos de nuestro apretando\u201d.<\/p>\n
Knot reconoci\u00f3 que hab\u00eda un desaf\u00edo de comunicaci\u00f3n para que el BCE convenciera a las empresas y los hogares de los beneficios de subir las tasas durante una recesi\u00f3n. Pero dijo que mucho \u201cdepende de la profundidad de la recesi\u00f3n y tenemos que tener en cuenta que incluso si la inflaci\u00f3n est\u00e1 cayendo, est\u00e1 saliendo de picos incre\u00edbles\u201d. <\/p>\n
Muchos economistas creen que el BCE est\u00e1 subestimando la rapidez con la que caer\u00e1 la inflaci\u00f3n el pr\u00f3ximo a\u00f1o y la profundidad de la recesi\u00f3n. <\/p>\n
Pero Knot dijo que los datos recientes indicaban que cualquier recesi\u00f3n ser\u00eda “breve y superficial”. Agreg\u00f3 que en ciertas partes de la regi\u00f3n, como Alemania, los datos recientes mostraron \u201clo peor. . . puede que ya est\u00e9 detr\u00e1s de nosotros\u201d. <\/p>\n
Fuertes aumentos de salarios mantendr\u00edan alta la inflaci\u00f3n. El BCE espera que el crecimiento salarial alcance el 5,2 por ciento el pr\u00f3ximo a\u00f1o antes de caer justo por debajo del 4 por ciento en 2025. <\/p>\n
Knot dijo que esperaba que “mucho acaparamiento de mano de obra, incluso en una recesi\u00f3n” mantendr\u00eda los niveles de desempleo de la eurozona cerca de un m\u00ednimo hist\u00f3rico reciente del 6,6 por ciento. \u201cPara muchas de las empresas que usaron la pandemia para despedir trabajadores. . . ese no fue el movimiento m\u00e1s inteligente\u201d. <\/p>\n
Predijo que un crecimiento anual r\u00e9cord del 6,4 por ciento en los salarios holandeses en noviembre \u201cpodr\u00eda ocurrir en otros pa\u00edses con cierto retraso\u201d. \u201c\u00bfPor qu\u00e9 los trabajadores se conformar\u00edan con un golpe a su poder adquisitivo en las condiciones actuales del mercado laboral?\u201d<\/p>\n
Los pol\u00edticos en Italia han criticado el \u00faltimo aumento de tasas del BCE por causar un dolor econ\u00f3mico innecesario. <\/p>\n
Reconoci\u00f3 que la guerra en Ucrania cre\u00f3 una “incertidumbre genuina” que estaba fuera del control del BCE, pero dijo que lo mejor que pod\u00eda hacer era concentrarse en reducir la inflaci\u00f3n, a lo que llam\u00f3 “un impuesto regresivo por el que nadie vot\u00f3”.<\/p>\n
El banco central holand\u00e9s advirti\u00f3 recientemente que esperaba p\u00e9rdidas por 9.000 millones de euros en los pr\u00f3ximos cuatro a\u00f1os porque el aumento de las tasas significa que pagar\u00e1 mucho m\u00e1s por los dep\u00f3sitos bancarios de lo que gana con sus tenencias de bonos. Knot dijo que era “inc\u00f3modo que el banco central est\u00e9 recibiendo el golpe”, aunque estim\u00f3 que podr\u00eda “tapar el agujero” sin un rescate al retener los pagos de dividendos al gobierno durante “a\u00f1os, si no d\u00e9cadas”.<\/p>\n<\/div>\n