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Los fondos de cobertura que negocian bonos y divisas van camino de su mejor a\u00f1o desde la crisis financiera mundial, impulsados \u200b\u200bpor las fuertes subidas de tipos de inter\u00e9s que han infligido grandes p\u00e9rdidas a los especialistas en renta variable y a los principales inversores.<\/p>\n
Los llamados fondos de cobertura macro, que se hicieron famosos por personas como George Soros y Louis Bacon, atravesaron un per\u00edodo est\u00e9ril cuando los mercados se calmaron por billones de d\u00f3lares en compras de bonos del banco central despu\u00e9s de 2008. Pero este a\u00f1o han prosperado gracias a movimientos s\u00edsmicos en los mercados mundiales de bonos y una corrida alcista del d\u00f3lar mientras la Reserva Federal de EE. UU. y otros bancos centrales luchan contra la inflaci\u00f3n vertiginosa.<\/p>\n
Entre los ganadores se encuentra el comerciante multimillonario Chris Rokos, que se recuper\u00f3 de las p\u00e9rdidas del a\u00f1o pasado para ganar un 45,5% en 2022, ayudado por las apuestas sobre el aumento de las tasas de inter\u00e9s, incluso durante la turbulencia del mercado brit\u00e1nico en oto\u00f1o. Deja al cofundador de Brevan Howard en camino a su mejor a\u00f1o desde que lanz\u00f3 su propio fondo, ahora uno de los fondos macro m\u00e1s grandes del mundo con alrededor de $ 15,500 millones en activos, en 2015. <\/p>\n
El director ejecutivo de Caxton Associates, Andrew Law, gan\u00f3 un 30,2 por ciento hasta mediados de diciembre en su fondo Macro de 4.300 millones de d\u00f3lares, que est\u00e1 cerrado a nuevos fondos, seg\u00fan un inversor. Haidar Capital, de Said Haidar, con sede en Nueva York, ha ganado un 194 por ciento en su fondo J\u00fapiter, ayudado por apuestas en bonos y materias primas, que en una etapa de este a\u00f1o ha subido m\u00e1s del 270 por ciento.<\/p>\n
\u201cMe recuerda la primera parte de mi carrera cuando los fondos macro eran el estilo dominante de inversi\u00f3n\u201d, dijo Kenneth Tropin, presidente de Graham Capital, con $19 mil millones en activos, que fund\u00f3 en 1994, refiri\u00e9ndose a los per\u00edodos fuertes para los comerciantes macro. en las d\u00e9cadas de 1980, 1990 y principios de 2000.<\/p>\n
\u201cEran realmente fondos de cobertura que intencionalmente no estaban correlacionados con la exposici\u00f3n subyacente de las personas en acciones y bonos\u201d, agreg\u00f3 Tropin.<\/p>\n
Las acciones globales han ca\u00eddo un 20 por ciento este a\u00f1o, mientras que los bonos han registrado sus mayores ca\u00eddas en d\u00e9cadas, lo que hace que 2022 sea un a\u00f1o para olvidar para la mayor\u00eda de los administradores de activos. Pero los fondos de cobertura que pueden apostar contra los bonos o tratar las divisas como una clase de activo se han adelantado. Los fondos macro en promedio ganaron un 8,2 por ciento en los primeros 11 meses de este a\u00f1o, seg\u00fan el grupo de datos HFR. Eso los encamina hacia su mejor a\u00f1o desde 2007, durante el inicio de la crisis financiera mundial. <\/p>\n
Los comerciantes se beneficiaron de las apuestas por el aumento de los rendimientos, como en la deuda estadounidense a dos a\u00f1os, cuyo rendimiento se dispar\u00f3 del 0,7 % al 4,3 %, y el gilt a 10 a\u00f1os, que aument\u00f3 del 1 % al 3,6 %. Un cambio inesperado por parte del Banco de Jap\u00f3n en su pol\u00edtica de control de la curva de rendimiento, que dispar\u00f3 los rendimientos de los bonos del gobierno japon\u00e9s, dio un nuevo impulso a los rendimientos. <\/p>\n
\u201cHan dado a todos los comerciantes macro una hermosa Navidad, creo que incluso los guardias de seguridad de la oficina est\u00e1n cortos de bonos del gobierno japon\u00e9s\u201d, brome\u00f3 un administrador de fondos de cobertura macro.<\/p>\n
Con la “supresi\u00f3n artificial de la volatilidad” de la pol\u00edtica monetaria ultralaxa ahora desaparecida, es probable que los comerciantes macro contin\u00faen benefici\u00e1ndose de su investigaci\u00f3n econ\u00f3mica, dijo Darren Wolf, director global de inversiones y alternativas en Abrdn. <\/p>\n
Los fondos de cobertura impulsados \u200b\u200bpor computadora tambi\u00e9n se han beneficiado, y muchos de los movimientos del mercado brindan tendencias duraderas. Estos llamados fondos de futuros gestionados han subido un 12,6%, su mejor a\u00f1o de rentabilidad desde 2008.<\/p>\n
Aspect Capital, con sede en Londres, que gestiona unos 10.000 millones de d\u00f3lares en activos, gan\u00f3 un 39,7 % en su fondo insignia Diversified. Se benefici\u00f3 en mercados como los de bonos, energ\u00eda y materias primas, y su mayor ganancia individual provino de las apuestas contra los gilts del Reino Unido. Systematica de Leda Braga gan\u00f3 un 27 por ciento en su fondo BlueTrend.<\/p>\n
\u201cEstamos en una nueva era en la que lo inesperado sigue ocurriendo con una regularidad alarmante\u201d, dijo Andrew Beer, miembro gerente de la firma de inversi\u00f3n estadounidense Dynamic Beta. Los rendimientos crecientes y las monedas de r\u00e1pido movimiento presentaron oportunidades para los fondos que siguen tendencias, agreg\u00f3.<\/p>\n
Las ganancias contrastan marcadamente con el desempe\u00f1o de los fondos de cobertura de acciones, muchos de los cuales han soportado un a\u00f1o miserable ya que las acciones tecnol\u00f3gicas de alto crecimiento pero no rentables que subieron en el mercado alcista se desplomaron por el aumento de las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n
Tiger Global de Chase Coleman, uno de los mayores ganadores de las acciones tecnol\u00f3gicas en alza en el punto \u00e1lgido de la pandemia de coronavirus, perdi\u00f3 un 54 por ciento este a\u00f1o. Viking de Andreas Halvorsen, que dej\u00f3 de cotizar en acciones con m\u00faltiplos muy altos a principios de este a\u00f1o, perdi\u00f3 un 3,3% hasta mediados de diciembre.<\/p>\n
Mientras tanto, Whale Rock, un fondo centrado en tecnolog\u00eda con sede en Boston, perdi\u00f3 un 42,7 por ciento. Y Skye Global, creada por el exanalista de Third Point Jamie Sterne, perdi\u00f3 un 40,9%, afectada por p\u00e9rdidas en acciones como Amazon, Microsoft y Alphabet. Sterne escribi\u00f3 en una carta a los inversores vista por el Financial Times que se hab\u00eda equivocado sobre la “gravedad de los riesgos macro”.<\/p>\n
Los fondos de renta variable en general han bajado un 9,7 por ciento, lo que los encamina hacia su peor a\u00f1o de rentabilidad desde la crisis financiera de 2008, seg\u00fan HFR. <\/p>\n
\u201cNuestra mayor decepci\u00f3n provino de esos administradores, incluso los m\u00e1s conocidos con una larga trayectoria, que no pudieron anticipar el impacto de las tasas crecientes en las acciones de crecimiento\u201d, dijo Cedric Vuignier, jefe de investigaci\u00f3n y fondos administrados alternativos l\u00edquidos en SYZ Capital. \u201cNo reconocieron el cambio de paradigma y enterraron la cabeza en la arena\u201d.<\/p>\n
Con la excepci\u00f3n de 2020, este a\u00f1o ha marcado la mayor brecha entre los deciles superior e inferior del rendimiento de los fondos de cobertura desde las secuelas de la crisis financiera de 2009, seg\u00fan HFR.<\/p>\n
\u201cDurante los \u00faltimos 10 a\u00f1os, las personas fueron recompensadas por invertir en estrategias de fondos de cobertura correlacionadas con [market returns]\u201d, dijo Tropin de Graham Capital. \u201cSin embargo, 2022 fue el a\u00f1o para recordarles que, idealmente, un fondo de cobertura tambi\u00e9n deber\u00eda brindarles diversidad\u201d.<\/p>\n