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Pero como saben, las cosas resultaron de otra manera. Con la guerra en Ucrania y la crisis de los precios de la energ\u00eda, se desvanecieron todas las esperanzas de normalizaci\u00f3n. Mientras tanto, ninguno de los problemas que dominaron los titulares en 2022 se ha resuelto. La situaci\u00f3n incluso se ha vuelto a deteriorar recientemente debido al hecho de que los bancos centrales probablemente continuar\u00e1n siguiendo un curso estricto durante mucho tiempo. Las perspectivas para 2023 son mixtas y solo una cosa es segura: la incertidumbre.<\/p>\n
Esto se refleja en las perspectivas de los bancos. \u201cLos temas para 2023 parecen fijados: inflaci\u00f3n, recesi\u00f3n y las consecuencias de la guerra de Ucrania\u201d, afirman los expertos del Landesbank Baden-W\u00fcrttemberg (LBBW) en su br\u00fajula del mercado de capitales. La recuperaci\u00f3n del mercado en el cuarto trimestre no apag\u00f3 el escepticismo. El estratega burs\u00e1til de LBBW, Frank Klumpp, advierte que la estabilizaci\u00f3n desde octubre pronto se agotar\u00e1.<\/p>\n
La temporada de informes “sorprendentemente positiva” de las empresas del DAX solo tuvo un efecto suspensivo para el experto. Porque los analistas hace tiempo que retiraron sus expectativas. “En el DAX y Stoxx Europe 600, las estimaciones de ganancias han estado cayendo desde octubre”. Las empresas europeas siguen as\u00ed una tendencia que comenz\u00f3 en los EE. UU. a mediados de junio. Es por eso que las acciones europeas no parec\u00edan particularmente baratas, explica Klumpp.<\/p>\n
La perspectiva econ\u00f3mica tambi\u00e9n habla de la ca\u00edda de las ganancias. “Esperamos que el crecimiento mundial se desacelere al 1,7 % en 2023, con la mayor\u00eda de los pa\u00edses desarrollados estancados y Europa incluso entrando en recesi\u00f3n”, dijo Luca Paolini, estratega jefe de Pictet Asset Management.<\/p>\n
Los mercados tampoco deber\u00edan esperar ning\u00fan apoyo de los bancos centrales. Es posible que las autoridades monetarias de EE. UU. se hayan desacelerado un poco, pero un ritmo m\u00e1s lento no significa un cambio de direcci\u00f3n. La reuni\u00f3n del banco central a mediados de diciembre mostr\u00f3 esto de manera impresionante. Inversores que responden a las se\u00f1ales con menos rigurosidad la pol\u00edtica monetaria esperaban, estaban decepcionados. “En nuestra opini\u00f3n, la Fed deber\u00eda seguir intentando hacer retroceder la especulaci\u00f3n con las tasas de inter\u00e9s por el momento”, enfatiza el especialista en bonos Elmar V\u00f6lker de LBBW. Thomas Gitzel, economista jefe de VP Bank, se\u00f1ala en este contexto que las expectativas de tipos de inter\u00e9s de la Fed para 2023 han subido recientemente al 5,1 por ciento.<\/p>\n
Y el Banco Central Europeo incluso caus\u00f3 una sorpresa tangible en su reuni\u00f3n m\u00e1s reciente. “La perspectiva de inflaci\u00f3n se ha corregido significativamente al alza, las tasas de inter\u00e9s deben subir de manera significativa y sostenida”, resumieron los expertos en bonos de la compa\u00f1\u00eda de fondos M&G los resultados de la reuni\u00f3n. Y peor a\u00fan: jefe del BCE cristina lagarde han admitido que el nivel de tasa de inter\u00e9s m\u00e1s alto del tres por ciento aceptado anteriormente por el mercado es demasiado bajo.<\/p>\n
Esto es a\u00fan m\u00e1s cierto si la inflaci\u00f3n subyacente se mantiene elevada, excluyendo los vol\u00e1tiles precios de la energ\u00eda, como se\u00f1alan el estratega de mercado Edward Stanford y el analista Amit Shrivastava del banco brit\u00e1nico HSBC. Sin embargo, con una pol\u00edtica monetaria estricta, aumenta el riesgo de una fuerte recesi\u00f3n con los correspondientes efectos negativos sobre las acciones.<\/p>\n
Los riesgos mencionados son motivo suficiente para que LBBW mantenga inicialmente un posicionamiento defensivo. Seg\u00fan el experto Klumpp, esto tambi\u00e9n est\u00e1 respaldado por el hecho de que a\u00fan no ha habido una venta masiva en las bolsas de valores. “Solo entonces se despejar\u00e1 el mercado y se despejar\u00e1 el camino para una reversi\u00f3n sostenible de la tendencia alcista”, dijo Klumpp. Por lo tanto, es probable que la primera mitad de 2023 vuelva a ser d\u00e9bil antes de que las cosas mejoren.<\/p>\n
A pesar de todas las profec\u00edas de fatalidad, 2023 tambi\u00e9n podr\u00eda traer sorpresas positivas. “Las previsiones de consenso para la econom\u00eda europea son muy cautelosas, pero creemos que las perspectivas para las empresas europeas y el mercado de valores europeo son m\u00e1s positivas”, se\u00f1alan Mark Nichols y Mark Heslop, gestores de inversiones europeos de la compa\u00f1\u00eda de fondos Jupiter Asset Management. Por lo tanto, no consideran justificado el alto descuento de valoraci\u00f3n de las acciones europeas en comparaci\u00f3n con las acciones estadounidenses. Las empresas locales realizan gran parte de sus negocios fuera de Europa.<\/p>\n
Robert Halver, jefe de an\u00e1lisis del mercado de capitales de Baader Bank, tambi\u00e9n cree que es incorrecto continuar con los problemas en 2022 en el futuro. Por el contrario: “Lo que ha causado vientos en contra hasta ahora traer\u00e1 vientos de cola en 2023”, dice Halver. Es probable que las cadenas de suministro interrumpidas se estabilicen cada vez m\u00e1s. Eso tambi\u00e9n tendr\u00eda consecuencias para los precios. Halver espera que la presi\u00f3n inflacionaria disminuya, “porque a partir de la primavera, el efecto base del aumento de los precios de las materias primas y los cuellos de botella en la oferta disminuir\u00e1n cada vez m\u00e1s en comparaci\u00f3n con el a\u00f1o anterior”.<\/p>\n
Y eso no es todo. “A fines de 2023, incluso es concebible un cambio en las tasas de inter\u00e9s”, predice Halver. Porque la Reserva Federal de EE. UU. no deber\u00eda sobreestimular y arriesgarse a un aterrizaje forzoso de la econom\u00eda estadounidense. Esto es tanto m\u00e1s cierto cuanto que es probable que la recesi\u00f3n econ\u00f3mica y las subidas de tipos de inter\u00e9s hasta ahora den lugar a una ca\u00edda de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Seg\u00fan el experto en mercados, la reciente ret\u00f3rica dura del Banco Central Europeo no est\u00e1 grabada en piedra. “El alivio de la inflaci\u00f3n que comenz\u00f3 con un retraso en Estados Unidos, tambi\u00e9n en el zona euro verbalmente deber\u00edan sacar algo de agua de las ambiciones de aumento de tasas de inter\u00e9s demasiado entusiastas en la pr\u00e1ctica”. Y la flexibilidad tambi\u00e9n est\u00e1 a la orden del d\u00eda en ambos lados del Atl\u00e1ntico. “Al igual que con la Fed, el BCE mantiene una puerta abierta al decir que la las decisiones dependen de la situaci\u00f3n de los datos”, enfatiza Halver.<\/p>\n
Halver tambi\u00e9n aconseja echar un vistazo a los pagos de la empresa. Las empresas representadas en el DAX apuntaban a un “r\u00e9cord de dividendos” de alrededor de 54.000 millones de euros en 2023, al menos un consuelo dada la inflaci\u00f3n todav\u00eda alta, especialmente si los precios no suben.<\/p>\n
Los expertos del Landesbank Baden-W\u00fcrttemberg tambi\u00e9n ven destellos de esperanza. A pesar de todo el escepticismo, solo son cautelosos durante la primera mitad del pr\u00f3ximo a\u00f1o. En su escenario principal, esperan que el DAX aumente en 15.500 puntos para fines de 2023 y el EURO STOXX 50 en 4.050 puntos, siempre que la crisis de Ucrania no se intensifique y la inflaci\u00f3n no se descontrole.<\/p>\n
Los estrategas de LBBW son incluso un poco m\u00e1s optimistas que otros bancos. Seg\u00fan datos de la agencia de noticias Bloomberg, los estrategas de mercado de varias empresas esperan que el \u00edndice de referencia de la eurozona promedie 3.960 puntos a fines de 2023 y, por lo tanto, solo ligeramente por encima del nivel actual.<\/p>\n
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— por Michael Fuchs, dpa-AFX<\/p>\n
FRANCFORT\/PAR\u00cdS\/LONDRES (dpa-AFX)<\/p>\n
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