Los grandes inversores est\u00e1n regresando al mercado de bonos despu\u00e9s de la liquidaci\u00f3n hist\u00f3rica de este a\u00f1o, y los administradores de fondos favorecen la deuda en relaci\u00f3n con otras clases de activos por primera vez desde el comienzo de la crisis financiera de 2008.<\/p>\n
Un amplio indicador de activos de renta fija en todo el mundo ha perdido un 15 por ciento este a\u00f1o debido a que la alta inflaci\u00f3n estimul\u00f3 el aumento de las tasas de inter\u00e9s en las econom\u00edas desarrolladas, con mucho, el desempe\u00f1o m\u00e1s d\u00e9bil en datos que se remontan a 1990. <\/p>\n
El aumento resultante en los rendimientos est\u00e1 atrayendo a compradores que argumentan que los bonos no se han visto tan atractivos durante a\u00f1os. El rendimiento del \u00edndice agregado global de Bloomberg subi\u00f3 hasta un 4% en octubre, frente al 1,3% de principios de a\u00f1o y el nivel m\u00e1s alto desde 2008.<\/p>\n
Los inversores est\u00e1n sobreponderados en bonos en relaci\u00f3n con otras clases de activos en sus carteras por primera vez desde 2009, seg\u00fan la edici\u00f3n de diciembre de la encuesta mensual de Bank of America de administradores de fondos que supervisan colectivamente m\u00e1s de $ 800 mil millones en activos. <\/p>\n
Pero no es solo la posibilidad de recibir alg\u00fan ingreso de los bonos de alta calificaci\u00f3n, un fen\u00f3meno cada vez m\u00e1s raro durante la \u00faltima d\u00e9cada, lo que ha reavivado el inter\u00e9s en la clase de activos. Algunos administradores de fondos argumentan que la renta fija recuperar\u00e1 su papel como un lastre de cartera para activos de mayor riesgo que aumenta a medida que caen las acciones, una correlaci\u00f3n t\u00edpica que desapareci\u00f3 en la liquidaci\u00f3n simult\u00e1nea de 2022.<\/p>\n
\u201cEste a\u00f1o, la renta fija no fue una soluci\u00f3n para la ca\u00edda de los activos de riesgo, fue parte del problema\u201d, dijo Antonio Cavarero, director de inversiones de Generali Insurance Asset Management. \u201cPero creo que puede volver a ser parte de la soluci\u00f3n, siempre que el mercado est\u00e9 bien y la inflaci\u00f3n contin\u00fae bajando gradualmente\u201d.<\/p>\n
Cavarero dijo que hab\u00eda estado comprando deuda corporativa europea con grado de inversi\u00f3n, que ahora ofrece un rendimiento mayor que los dividendos de las acciones de la regi\u00f3n, e implica pr\u00e9stamos a empresas de alta calidad que deber\u00edan poder capear la recesi\u00f3n que muchos economistas ven en el horizonte. \u201cPuedes tener expectativas muy s\u00f3lidas sobre el retorno de tu dinero\u201d, dijo.<\/p>\n
Hay signos de un retorno tentativo a la renta fija, despu\u00e9s de que una avalancha de efectivo abandonara la clase de activos a principios de a\u00f1o: los fondos de bonos globales tuvieron su primer mes de entradas en noviembre despu\u00e9s de dos meses de salidas, seg\u00fan datos de EPFR. <\/p>\n
La mayor parte del repunte de los precios de los bonos se ha producido desde que la inflaci\u00f3n comenz\u00f3 a enfriarse en EE. UU. Pero los rendimientos ahora son lo suficientemente altos como para ser atractivos incluso si esa inflaci\u00f3n m\u00e1s moderada vuelve a subir, seg\u00fan Greg Peters, codirector de inversiones de PGIM Fixed Income. Los diferenciales, o la prima que ganan los inversionistas por mantener deuda corporativa en lugar de bonos del gobierno libres de riesgo, tambi\u00e9n han aumentado desde fines de 2021, lo que brinda otro incentivo. <\/p>\n
\u201cCon rendimientos m\u00e1s altos y diferenciales m\u00e1s amplios, el punto de partida es el mejor que hemos visto en mucho tiempo\u201d, dijo Peters. \u201cHemos vuelto a un lugar m\u00e1s normal\u201d.<\/p>\n
El grupo de renta fija Pimco dijo este mes que los argumentos a favor de poseer bonos eran “m\u00e1s s\u00f3lidos que en a\u00f1os”, en parte debido al buen desempe\u00f1o de la clase de activos durante una recesi\u00f3n.<\/p>\n
![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2022\/12\/1671783694_372_Los-grandes-inversores-se-entusiasman-con-los-bonos-despues-de.png\")
<\/source><\/picture><\/figure>\n<\/div>\nUna encuesta de economistas realizada en diciembre por la Iniciativa sobre Mercados Globales de la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago en asociaci\u00f3n con el Financial Times mostr\u00f3 que el 85 por ciento de los encuestados esperaba que Estados Unidos entrara en recesi\u00f3n el pr\u00f3ximo a\u00f1o. Se espera que las econom\u00edas europeas, golpeadas por los altos precios de la energ\u00eda, sufran una recesi\u00f3n m\u00e1s profunda. <\/p>\n
Algunos inversores, incluido BlackRock, han advertido que en la pr\u00f3xima recesi\u00f3n, es posible que los bonos de alta calificaci\u00f3n no recuperen sus beneficios de diversificaci\u00f3n de cartera. Los bonos suelen subir durante las recesiones porque los inversores mueven su efectivo a para\u00edsos fiscales, pero tambi\u00e9n porque los bancos centrales responden recortando las tasas de inter\u00e9s para impulsar la econom\u00eda. Pero si la inflaci\u00f3n se mantiene inc\u00f3modamente alta durante la recesi\u00f3n, la Reserva Federal de los EE. UU. y sus contrapartes en Europa podr\u00edan verse obligados a mantener las tasas altas incluso ante el aumento del desempleo y el crecimiento en picado. <\/p>\n