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En teor\u00eda, la emboscada navide\u00f1a del Banco de Jap\u00f3n a los mercados financieros el martes deber\u00eda haber causado estragos en las salas de juntas corporativas de la naci\u00f3n. O por lo menos, arruin\u00f3 algunas fiestas de fin de a\u00f1o.<\/p>\n
El sorpresivo ajuste del gobernador del BoJ, Haruhiko Kuroda, a su pol\u00edtica de control de la curva de rendimiento puede haber sido comparativamente menor, pero sus implicaciones para el futuro endurecimiento de las tasas de inter\u00e9s (como supusieron los mercados) no lo fueron. La medida del banco central interfiri\u00f3 decisivamente con un tipo de cambio d\u00f3lar-yen cuyas fluctuaciones afectan la toma de decisiones de decenas de miles de empresas japonesas. Pero significativamente menos que en el pasado.<\/p>\n
El golpe inflacionario del yen recientemente an\u00e9mico claramente no es una broma: todas las empresas, especialmente aquellas que se han beneficiado de ese bajo precio, est\u00e1n bajo una presi\u00f3n mucho mayor para aumentar los salarios en una recesi\u00f3n global esperada. Si el yen resurge, como algunos sospechan, eso har\u00e1 que las exportaciones japonesas sean menos competitivas. A pesar de estos quebraderos de cabeza, sugiere un nuevo informe, el ancho de banda estrat\u00e9gico de la gesti\u00f3n empresarial japonesa se desv\u00eda hacia preocupaciones mucho mayores que la moneda. La geopol\u00edtica y la demograf\u00eda son las m\u00e1s importantes.<\/p>\n
A principios del nuevo a\u00f1o, Jap\u00f3n tendr\u00e1 un c\u00e1lculo exacto de cu\u00e1ntos beb\u00e9s produjo el pa\u00eds en 2022 y, por lo tanto, qu\u00e9 tan r\u00e1pido se est\u00e1 reduciendo la poblaci\u00f3n. El n\u00famero del a\u00f1o pasado, 811.622, fue el m\u00e1s bajo desde que comenzaron los registros en 1899. Si, como parece probable, el recuento cay\u00f3 por debajo de 800.000 este a\u00f1o, ser\u00e1 simb\u00f3licamente alarmante. En su \u00faltimo gran pron\u00f3stico de hace cinco a\u00f1os, las proyecciones del Instituto Nacional de Investigaciones sobre Poblaci\u00f3n y Seguridad Social no imaginaban que esa l\u00ednea se traspasara hasta finales de esta d\u00e9cada.<\/p>\n
Pero muchas empresas japonesas ya entienden perfectamente lo que se avecina. A pesar de todo el ruido reciente en torno a la “reubicaci\u00f3n” de las cadenas de fabricaci\u00f3n y suministro, las ambiciones de las empresas japonesas est\u00e1n necesariamente limitadas por una serie de problemas de capital humano: muy poca gente, muy pocas habilidades necesarias y una capacidad cada vez menor para atraer a los del exterior. Incluso cuando el yen comenz\u00f3 a superar los m\u00ednimos de varias d\u00e9cadas a principios de este a\u00f1o, los fabricantes japoneses solo aumentaron su deseo de expandir la producci\u00f3n en el extranjero donde tanto los trabajadores como los clientes est\u00e1n disponibles.<\/p>\n
En su informe anual sobre el tema, que data de 1989 y se basa en una encuesta de casi 950 fabricantes con al menos tres filiales extranjeras, el Banco Japon\u00e9s para la Cooperaci\u00f3n Internacional (JBIC) predijo que la tasa de producci\u00f3n corporativa en el extranjero de Jap\u00f3n seguir\u00eda aumentando de el a\u00f1o anterior para alcanzar el 35 por ciento a fines del a\u00f1o fiscal 2022. En 2025, el JBIC ahora pronostica que la proporci\u00f3n ser\u00e1 del 36,3 por ciento. En otras palabras, concluye el estratega jefe de renta variable de Mizuho Securities, Masatoshi Kikuchi, la debilidad del yen no ha sido un factor significativo en las decisiones de muchas empresas de seguir adelante con el desarrollo de su producci\u00f3n en el extranjero. <\/p>\n
Sus razones para hacerlo, seg\u00fan las respuestas dadas a JBIC, tambi\u00e9n reflejan un enfoque estrat\u00e9gico cada vez m\u00e1s claro fuera de Jap\u00f3n: las empresas dicen que est\u00e1n persiguiendo la participaci\u00f3n en la cadena de suministro global de veh\u00edculos el\u00e9ctricos y en la creaci\u00f3n de producci\u00f3n local para el consumo local en mercados en crecimiento ( particularmente entre la Asociaci\u00f3n de Naciones del Sudeste Asi\u00e1tico). <\/p>\n
Al mismo tiempo, las empresas japonesas tambi\u00e9n se enfrentan a geopol\u00edticas cada vez m\u00e1s complicadas en torno a China, y recalculan en qu\u00e9 medida cumplir\u00e1n de manera realista con el perfil de producci\u00f3n y demanda que busca Jap\u00f3n. Si bien el informe de JBIC mostr\u00f3 que la mayor\u00eda de las empresas japonesas encuestadas no est\u00e1n involucradas en ninguna discusi\u00f3n en particular sobre el desacoplamiento entre EE. UU. y China, sus respuestas a otras preguntas sugieren que saben que est\u00e1n navegando en un entorno que cambia r\u00e1pidamente. India, descubri\u00f3 JBIC, hab\u00eda superado a China en la primera posici\u00f3n de los pa\u00edses considerados “m\u00e1s prometedores” para la inversi\u00f3n a mediano plazo por parte de las empresas japonesas. <\/p>\n
Sin embargo, las empresas dicen sinceramente que no est\u00e1n discutiendo el desacoplamiento, sus planes de inversi\u00f3n parecen trazar un curso a trav\u00e9s de un mundo donde las divisiones entre EE. UU. y China se agudizan continuamente. Cuando se les pregunt\u00f3 a la mayor\u00eda de las empresas japonesas si planeaban reforzar las operaciones en EE. UU. o China, dijeron al JBIC que har\u00edan ambas cosas. Pero mientras que el 23 por ciento dijo que centrar\u00eda sus esfuerzos principalmente en los EE. UU., menos de la mitad planeaba dirigir m\u00e1s inversiones a sus operaciones en China. <\/p>\n
El Jap\u00f3n empresarial est\u00e1 invirtiendo en el extranjero para un futuro en el que su propio pa\u00eds sea m\u00e1s peque\u00f1o de lo que esperaba, antes de lo que esperaba y en un momento en que la inversi\u00f3n debe estar m\u00e1s fragmentada para garantizar el \u00e9xito. El yen, todav\u00eda conocido en los parqu\u00e9s japoneses como “el pagador”, puede tener que pasar alg\u00fan tiempo como una prioridad menor.<\/p>\n