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Los precios de los bonos del gobierno japon\u00e9s se han tambaleado a la baja por segundo d\u00eda consecutivo, ya que los mercados desafiaron en\u00e9rgicamente la afirmaci\u00f3n del banco central de que no planeaba subir las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n
Los rendimientos de los bonos del gobierno japon\u00e9s, t\u00edpicamente somnolientos, subieron el martes, lo que provoc\u00f3 ondas de choque en los mercados de deuda mundiales, luego de que el gobernador del Banco de Jap\u00f3n, Haruhiko Kuroda, sorprendiera a los inversores en sus \u00faltimos meses en el cargo con un ajuste en la forma en que el banco central mantiene un l\u00edmite en el largo plazo. costos de endeudamiento. \u201cEsta medida no es un aumento de tasas\u201d, dijo Kuroda. \u201cAjuste de la [yield curve control] no da se\u00f1al. . . una estrategia de salida\u201d.<\/p>\n
Pero el mi\u00e9rcoles, los rendimientos siguieron subiendo, con rendimientos de referencia a 10 a\u00f1os que alcanzaron el 0,5 por ciento, un nivel bajo para los est\u00e1ndares mundiales, pero una duplicaci\u00f3n significativa desde el comienzo de esta semana y el punto m\u00e1s alto desde mediados de 2015. La presi\u00f3n sobre la deuda sugiere que los inversores creen que pueden ver el comienzo del fin del experimento de seis a\u00f1os de Jap\u00f3n con tasas de inter\u00e9s negativas y objetivos de rendimiento.<\/p>\n
\u201cTodos sabemos que este es un paso en esa direcci\u00f3n\u201d, dijo Mark Dowding, director de inversiones de BlueBay Asset Management, cuya apuesta negativa de larga data en los bonos del gobierno japon\u00e9s esta semana gener\u00f3 grandes ganancias. “El genio est\u00e1 fuera de la botella para los mercados que es m\u00e1s probable que haya m\u00e1s cambios en la pol\u00edtica”.<\/p>\n
El martes, el banco central dijo que permitir\u00eda que los rendimientos de los bonos a 10 a\u00f1os fluctuaran 0,5 puntos porcentuales por encima o por debajo de su objetivo de cero, reemplazando la banda anterior de 0,25 puntos porcentuales. Jap\u00f3n ha mantenido bajos los rendimientos a largo plazo desde 2016 y el rango anterior hab\u00eda estado vigente desde 2021 en un esfuerzo por reavivar la inflaci\u00f3n latente durante mucho tiempo.<\/p>\n
Kuroda, quien dejar\u00e1 el cargo de gobernador en abril, neg\u00f3 que el ajuste representara un endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria y dijo que el BoJ estaba decidido a flexibilizar a\u00fan m\u00e1s si fuera necesario para alcanzar su objetivo de inflaci\u00f3n del 2 por ciento. <\/p>\n
Pero ese mensaje no se est\u00e1 resquebrajando, especialmente porque la inflaci\u00f3n subyacente, que excluye los vol\u00e1tiles precios de los alimentos, super\u00f3 recientemente el objetivo del BoJ por s\u00e9ptimo mes consecutivo, alcanzando un m\u00e1ximo de 40 a\u00f1os de 3,6 por ciento en octubre.<\/p>\n
\u201cEl mercado de bonos ya est\u00e1 comenzando a descontar que el BoJ se dirigir\u00e1 constantemente hacia el final de su programa de flexibilizaci\u00f3n monetaria con el cambio de gobernador. [in April]\u201d, dijo Takeshi Yamaguchi, economista jefe para Jap\u00f3n de Morgan Stanley. \u201cPor mucho que Kuroda diga que esto no es una subida de tipos y que se est\u00e1n reforzando las medidas de flexibilizaci\u00f3n, nadie le cree. Es un problema de credibilidad\u201d.<\/p>\n
El banco central ha tratado de hacer coincidir sus palabras sobre apegarse a un camino monetario f\u00e1cil con acci\u00f3n. Adem\u00e1s de ampliar la banda de rendimiento a 10 a\u00f1os, tambi\u00e9n impuls\u00f3 las compras mensuales de JGB de 7,3 billones de yenes a 9 billones de yenes (68.000 millones de d\u00f3lares) y ofreci\u00f3 una gama a\u00fan m\u00e1s amplia de compras ilimitadas de bonos. Algunos analistas dicen que esto env\u00eda el mensaje correcto.<\/p>\n
\u201cEste no es un punto de inflexi\u00f3n en la pol\u00edtica del BoJ\u201d, dijo Kazuo Momma, ex jefe de pol\u00edtica monetaria del BoJ que ahora es economista ejecutivo en el Instituto de Investigaci\u00f3n Mizuho. “Si la funci\u00f3n del mercado mejora, esta ser\u00e1 una medida \u00fanica”.<\/p>\n