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Los cr\u00edticos se han burlado del gobernador del Banco de Jap\u00f3n, Haruhiko Kuroda, como un pato cojo desde 2016. A solo unos meses de que termine su mandato en abril, ha tratado de demostrar que est\u00e1n equivocados. Pero la sorpresiva decisi\u00f3n del BoJ de ampliar su banda objetivo de rendimiento de los bonos no ser\u00e1 suficiente para sacar a la econom\u00eda de su recesi\u00f3n. <\/p>\n
El banco conmocion\u00f3 a los mercados al aumentar inesperadamente los rieles gu\u00eda, lo que permiti\u00f3 que las tasas de inter\u00e9s a largo plazo subieran. El rendimiento de los bonos a 10 a\u00f1os puede subir hasta alrededor del 0,5 por ciento desde un l\u00edmite superior anterior del 0,25 por ciento. Los precios de los bonos cayeron, el yen se fortaleci\u00f3 y el \u00edndice de referencia Nikkei cay\u00f3 un 2,5 por ciento.<\/p>\n
Los beneficiarios son los bancos y las aseguradoras japonesas. El l\u00edmite superior m\u00e1s pronunciado significa mayores ingresos por intereses y ganancias para bancos como Mitsubishi UFJ Financial Group y Sumitomo Mitsui Financial Group. Estos han sufrido durante mucho tiempo de tasas negativas.<\/p>\n
El cambio refuerza a las aseguradoras, que dependen de los rendimientos de los bonos para financiar los pasivos. Pueden contar con mayores retornos de inversi\u00f3n y un flujo de caja mejorado. A medida que aumenta la brecha entre los rendimientos de los bonos gubernamentales a corto y largo plazo, pueden usar bonos a largo plazo para igualar los pasivos.<\/p>\n
El objetivo del BoJ es impulsar el yen: su debilidad signific\u00f3 un d\u00e9ficit comercial r\u00e9cord este a\u00f1o. El valor de las importaciones aument\u00f3 un 45 por ciento en el primer semestre. Esto elev\u00f3 los precios de las materias primas para las empresas locales, lo que debilit\u00f3 las ganancias. Los mayores costos de importaci\u00f3n hicieron que el PIB se contrajera en el tercer trimestre.<\/p>\n
El movimiento del martes est\u00e1 justificado. Puede marcar el comienzo de un alejamiento gradual de los estrictos controles de rendimiento de los bonos, emblem\u00e1ticos del estatus de Jap\u00f3n como la \u00faltima gran econom\u00eda que se apega a tasas ultrabajas.<\/p>\n
Pero el movimiento del martes es demasiado poco y demasiado tarde. Se produce seis a\u00f1os despu\u00e9s de que el BoJ adoptara tipos de inter\u00e9s negativos. Es el paso m\u00e1s audaz que Kuroda ha dado despu\u00e9s de soportar a\u00f1os de cr\u00edticas, y solo cuando tiene un pie fuera de la puerta. Incluso despu\u00e9s de dispararse, el yen se mantiene en m\u00ednimos de dos d\u00e9cadas frente al d\u00f3lar. <\/p>\n
Adem\u00e1s, el BoJ planea aumentar las compras mensuales de bonos del gobierno a 9 billones de yenes (67.000 millones de d\u00f3lares) al mes, frente a los 7,3 billones de yenes anteriores. Eso aumenta las probabilidades de un alejamiento sostenido de las pol\u00edticas ultra moderadas actuales. Las tasas de inter\u00e9s bajas y la debilidad del yen persistir\u00e1n. El yen sigue siendo vulnerable a una venta masiva ya que el diferencial de rendimiento con pa\u00edses como EE. UU. contin\u00faa ampli\u00e1ndose.<\/p>\n
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