{"id":527170,"date":"2022-12-15T18:44:46","date_gmt":"2022-12-15T18:44:46","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/inversores-sorprendidos-por-la-firmeza-de-christine-lagarde-subida-de-tipos-y-no-la-ultima-por-el-momento\/"},"modified":"2022-12-15T18:44:48","modified_gmt":"2022-12-15T18:44:48","slug":"inversores-sorprendidos-por-la-firmeza-de-christine-lagarde-subida-de-tipos-y-no-la-ultima-por-el-momento","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/inversores-sorprendidos-por-la-firmeza-de-christine-lagarde-subida-de-tipos-y-no-la-ultima-por-el-momento\/","title":{"rendered":"Inversores sorprendidos por la firmeza de Christine Lagarde: subida de tipos, y no la \u00faltima por el momento"},"content":{"rendered":"


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De repente, el jueves por la tarde, la tasa de inter\u00e9s de los bonos del gobierno holand\u00e9s a diez a\u00f1os se dispar\u00f3 del 2,2 al 2,4 por ciento. Al mismo tiempo, el AEX, al igual que otros \u00edndices burs\u00e1tiles europeos, perdi\u00f3 varios puntos. Y el euro se recuper\u00f3 para alcanzar su nivel m\u00e1s alto desde junio: $1,0738.<\/p>\n

\u00bfLa causa de estas turbulencias en el mercado? Tenemos que ir a Frankfurt para eso. Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, una conferencia de prensa<\/a> sobre la \u00faltima decisi\u00f3n sobre la tasa de inter\u00e9s. En resumen, esto fue: aunque subiremos las tasas de inter\u00e9s un poco menos esta vez que la \u00faltima vez, continuaremos subiendo las tasas de inter\u00e9s en cada reuni\u00f3n en los pr\u00f3ximos meses. Porque debemos y vamos a dominar la inflaci\u00f3n demasiado alta. <\/p>\n

Los inversores que hab\u00edan contado con un final anticipado de la serie de subidas de tipos del BCE se sintieron decepcionados. Dados los violentos movimientos del mercado, hubo bastantes: los mercados fueron tomados por sorpresa por Lagarde y sus colegas en la torre del BCE. <\/p>\n

En concreto, el BCE decidi\u00f3 el jueves subir los tipos de inter\u00e9s de los bancos en 0,5 puntos porcentuales. La tasa pasiva, actualmente la m\u00e1s importante, pasar\u00e1 del 1,5 al 2 por ciento. Los bancos centrales de todo el mundo intentan frenar la inflaci\u00f3n elevando las tasas de inter\u00e9s. En la eurozona ahora es del 10 por ciento, muy por encima del objetivo del BCE del 2 por ciento. <\/p>\n

Las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas significan costos de endeudamiento m\u00e1s altos para los consumidores y las empresas. Esto frena la actividad econ\u00f3mica y, en \u00faltima instancia, aumenta los precios. <\/p>\n

Desacelerar la econom\u00eda<\/h2>\n

Ese 0,5 punto porcentual es menos que el 0,75 punto porcentual, el aumento de la tasa de inter\u00e9s que entr\u00f3 en vigor en las dos reuniones anteriores del BCE. Pero el paso algo menor de la tasa de inter\u00e9s -que era ampliamente esperado-, el BCE vincul\u00f3 un mensaje inesperadamente firme: para reducir la inflaci\u00f3n, las tasas de inter\u00e9s “todav\u00eda tendr\u00e1n que subir significativamente a un ritmo constante”, seg\u00fan Lagarde. Cu\u00e1nto subir\u00e1n las tasas de inter\u00e9s depender\u00e1 de los datos de inflaci\u00f3n. En cualquier caso, Lagarde prometi\u00f3 varias subidas de tipos de inter\u00e9s de 0,5 puntos porcentuales. Las tasas de inter\u00e9s tendr\u00e1n que subir tan r\u00e1pido que la econom\u00eda se ralentizar\u00e1 ‘activamente’ durante alg\u00fan tiempo. <\/p>\n

\u201cLa inflaci\u00f3n es demasiado alta\u201d, dijo Lagarde, \u201cy esperamos que se mantenga por encima de nuestro objetivo durante demasiado tiempo\u201d. Seg\u00fan las \u00faltimas estimaciones del BCE, la inflaci\u00f3n caer\u00e1 al 6,3 por ciento en 2023 y se espera que “se desacelere significativamente en el transcurso del a\u00f1o”. Se proyecta que la inflaci\u00f3n alcance el 3,4 por ciento en 2024. La meta no se vislumbrar\u00e1 hasta 2025, con una tasa de inflaci\u00f3n esperada de 2,3 por ciento.<\/p>\n

Por el momento, desacelerar activamente la econom\u00eda no resultar\u00e1 en una miseria enorme, espera el BCE, que asume una “recesi\u00f3n superficial y breve” en la zona euro. Una recesi\u00f3n es cuando el PIB se contrae durante dos trimestres seguidos. El a\u00f1o 2023 en su conjunto producir\u00e1 la mitad del crecimiento del PIB, piensa el BCE. <\/p>\n

Los inversores advirtieron<\/h2>\n

Los responsables de la pol\u00edtica monetaria en Frankfurt est\u00e1n felices de dar por sentada una ligera recesi\u00f3n, se hizo m\u00e1s claro que nunca el jueves. Los inversores han sido advertidos. Las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas del BCE afectan a los mercados financieros de muchas maneras. Se traducen en mayores costos de endeudamiento para los gobiernos, de ah\u00ed el aumento en los rendimientos de los bonos del gobierno el jueves. Hacen que las acciones sean relativamente menos atractivas en comparaci\u00f3n con los bonos, porque estos \u00faltimos generar\u00e1n m\u00e1s intereses (es decir, rendimiento). De ah\u00ed la ca\u00edda de los precios de las acciones. Y las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas en la zona euro hacen que las inversiones en Europa sean relativamente m\u00e1s rentables que en otros lugares, lo que hace subir el tipo de cambio del euro (que todav\u00eda estaba por debajo de 1 d\u00f3lar a principios de este a\u00f1o). <\/p>\n<\/picture>\n<\/p>\n

\t\tLea tambi\u00e9n: El Padre Estado no puede con todo en tiempos de policrisis<\/strong>
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Parece que los inversores est\u00e1n subestimando la importancia del objetivo de inflaci\u00f3n para el BCE, a pesar de que la estabilidad de precios es fundamental para el mandato del banco central. Tambi\u00e9n parecen subestimar cu\u00e1n grandes a\u00fan son las presiones inflacionarias. Aunque fue algo m\u00e1s bajo en noviembre que en octubre (10 por ciento interanual, frente al 10,6 por ciento del mes anterior), los aumentos de precios podr\u00edan repuntar en los meses siguientes, dijo Lagarde. La inflaci\u00f3n subyacente es alta, en parte porque los salarios ahora est\u00e1n aumentando. Los empleadores trasladar\u00e1n en parte los costos salariales m\u00e1s altos al aumentar sus precios (una ‘espiral de salarios y precios’). Idealmente, el BCE se habr\u00eda adelantado a este desarrollo. El banco central de la zona euro, en comparaci\u00f3n con, entre otros, los bancos centrales estadounidense y brit\u00e1nico, comenz\u00f3 tarde las subidas de tipos. Como resultado, es posible que tenga que seguir subiendo las tasas de inter\u00e9s por m\u00e1s tiempo.<\/p>\n

El mensaje de Lagarde no fue ampliamente entendido. El gestor de cartera Konstantin Veit del mayor inversor de bonos del mundo, Pimco, reaccion\u00f3 con incredulidad: “Dadas las grandes incertidumbres que rodean la din\u00e1mica de la inflaci\u00f3n, seguimos sin estar convencidos sobre el ritmo y el alcance de las subidas de tipos del BCE”.<\/p>\n

La monta\u00f1a de bonos se est\u00e1 reduciendo<\/h2>\n

El BCE tambi\u00e9n decidi\u00f3 el jueves reducir la enorme monta\u00f1a de bonos que ha comprado en los \u00faltimos a\u00f1os. En los \u00faltimos a\u00f1os, el BCE ha tenido que hacer frente a una inflaci\u00f3n demasiado baja. Al comprar bonos de gobiernos y empresas, el BCE inyect\u00f3 dinero en los mercados financieros. Las tasas de inter\u00e9s en los mercados de capitales cayeron, lo que deber\u00eda impulsar la inflaci\u00f3n. El balance ahora incluye 3.300 mil millones de euros en bonos gubernamentales y corporativos comprados desde 2015, m\u00e1s otros 1.700 mil millones de euros en bonos comprados para un ‘programa de recompra de emergencia pand\u00e9mico’ especial.<\/p>\n

Los bonos del gobierno del programa regular que est\u00e1n en el balance del BCE y est\u00e1n venciendo ya no ser\u00e1n reemplazados por otros nuevos a partir de principios de marzo, seg\u00fan el comunicado del BCE. Como resultado, la cartera de bonos en el balance del BCE se reducir\u00e1 autom\u00e1ticamente, inicialmente en 15.000 millones de euros al mes, hasta mediados del pr\u00f3ximo a\u00f1o. La tasa de disminuci\u00f3n a partir de entonces se determinar\u00e1 “en el tiempo”. La decisi\u00f3n contribuye al aumento adicional esperado en los costos de endeudamiento para los gobiernos, lo que no hace que su situaci\u00f3n financiera sea m\u00e1s f\u00e1cil en estos tiempos costosos de crisis energ\u00e9tica y clim\u00e1tica. <\/p>\n\"\"\n<\/picture>\n<\/p>\n

\t\tLea tambi\u00e9n: \u00bfQu\u00e9 debe hacer el Estado y qu\u00e9 debe hacer el mercado? <\/strong>
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