Los vendedores en corto han tenido mucho que agradecer en 2022: la ca\u00edda de las acciones, el final abrupto del dinero f\u00e1cil y una crisis energ\u00e9tica hist\u00f3rica.<\/p>\n
La combinaci\u00f3n ha catapultado a los fondos de cobertura de venta al descubierto, que se benefician de una ca\u00edda en el precio de una acci\u00f3n, en el centro del escenario, poniendo fin a la carrera en gran parte est\u00e9ril que soportaron en el mercado alcista de m\u00e1s de una d\u00e9cada.<\/p>\n
Renaud Saleur, un exoperador de Soros Fund Management que ahora dirige el fondo de cobertura con sede en Ginebra Anaconda Invest, ha disfrutado de un a\u00f1o que dif\u00edcilmente podr\u00eda haber escrito mejor.<\/p>\n
Saleur se\u00f1ala las oportunidades que surgieron en los \u00faltimos y salvajes a\u00f1os del mercado alcista, cuando las empresas tecnol\u00f3gicas con p\u00e9rdidas fueron exaltadas, los Spacs prosperaron y la b\u00fasqueda de rendimientos a menudo se desvi\u00f3 hacia lo imprudente.<\/p>\n
\u201cLas cosas estaban tanto en la fantas\u00eda; ahora est\u00e1n menos en la fantas\u00eda\u201d, dijo Saleur, cuyo fondo de cobertura de energ\u00eda largo-corto ha subido un 48 por ciento este a\u00f1o, y se ha beneficiado de las apuestas contra el grupo brit\u00e1nico de energ\u00eda de hidr\u00f3geno ITM Power y el fabricante dan\u00e9s de turbinas e\u00f3licas Vestas.<\/p>\n
Las ventas en corto, una de las estrategias m\u00e1s conocidas y controvertidas de la industria de fondos de cobertura, alcanzaron notas altas antes del mercado alcista, especialmente durante el colapso de bancos como Northern Rock durante la crisis financiera y la desaparici\u00f3n de las acciones tecnol\u00f3gicas en el estallido de las puntocom. hace 20 a\u00f1os.<\/p>\n
La perspectiva de otro per\u00edodo dorado ha animado a los vendedores en corto a lanzar una serie de fondos. Daniel Yu y Cyrus de Weck, quienes fundaron Gotham City Research y Portsea Asset Management respectivamente, unieron fuerzas recientemente para crear un fondo de cobertura. <\/p>\n
Jim Chanos, mejor conocido por predecir correctamente el colapso del grupo energ\u00e9tico Enron hace dos d\u00e9cadas, est\u00e1 administrando un nuevo fondo para inversores europeos, mientras que Martin Stapleton, un respetado vendedor en corto que trabaj\u00f3 anteriormente en Gladstone, recaud\u00f3 dinero para un nuevo fondo, Perbak. Capital. <\/p>\n
Al mismo tiempo, otros finalmente est\u00e1n viendo recompensada su perseverancia.<\/p>\n
\t\t\t\t\tEst\u00e1 viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo. Es muy probable que esto se deba a que est\u00e1 desconectado o JavaScript est\u00e1 deshabilitado en su navegador.\n\t\t\t\t<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div> \u201c\u00daltimamente hemos estado obteniendo un rendimiento m\u00e1s absoluto del libro corto\u201d, dijo Chris Crawford, quien dirige un fondo de cobertura largo-corto para Eric Sturdza Investments. \u201cLa realidad se est\u00e1 imponiendo para estas empresas\u201d, dijo, refiri\u00e9ndose a los grupos no rentables a los que los inversores se precipitaron durante el mercado alcista.<\/p>\n Las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas han aumentado la presi\u00f3n sobre las empresas cuyos modelos comerciales se basan en el acceso a deuda barata, mientras que tambi\u00e9n hacen que los flujos de efectivo futuros proyectados de las empresas tecnol\u00f3gicas de alto crecimiento pero no rentables sean menos atractivos.<\/p>\n Adem\u00e1s de exponer la fragilidad de las empresas con una narrativa seductora pero sin ganancias, el cambio s\u00edsmico en las tasas de inter\u00e9s ha ayudado a los vendedores en corto de otras maneras.<\/p>\n Los vendedores en corto, que toman prestadas acciones que luego venden en el mercado, mantienen efectivo con su corredor hasta que cierran una operaci\u00f3n, idealmente recomprando las acciones a un precio m\u00e1s bajo. Las tasas m\u00e1s altas ahora significan que el inter\u00e9s obtenido en ese efectivo supera el costo de pedir prestadas las acciones, seg\u00fan datos de Goldman Sachs, lo que les otorga una ganancia ordenada incluso antes de cualquier ganancia en la apuesta en particular.<\/p>\n El efecto escalofriante de la ca\u00edda del mercado de valores en los inversores minoristas, en particular aquellos que corrieron hacia las llamadas acciones de memes, tambi\u00e9n ha sido una bendici\u00f3n.<\/p>\n Algunos gerentes, como Daniel Sundheim de D1, consideraron reducir las posiciones cortas despu\u00e9s de sufrir grandes p\u00e9rdidas en el fiasco de GameStop del a\u00f1o pasado, mientras que algunos cambiaron de apuestas de acciones individuales a apuestas contra un \u00edndice para frenar las p\u00e9rdidas. Pero ahora muchos se sienten m\u00e1s seguros para volver a apostar contra acciones individuales, dicen expertos de la industria, sabiendo que es menos probable que sean el objetivo de los inversores minoristas.<\/p>\n James Hanbury, administrador de fondos de Odey Asset Management, dijo a los inversionistas, en documentaci\u00f3n vista por el Financial Times, que este a\u00f1o hab\u00eda sido, con mucho, el mejor de su fondo desde su lanzamiento en 2009 para ganar dinero en corto. Incluyen el antiguo stock de memes AMC Entertainment y un representante del fondo ARK Innovation de Cathie Wood.<\/p>\n Muchos vendedores en corto sufrieron en el llamado repunte de todo durante la pandemia de coronavirus, cuando los bancos centrales desataron m\u00e1s est\u00edmulos.<\/p>\n Si bien la ca\u00edda del 17 por ciento de este a\u00f1o en el S&P 500 y la ca\u00edda del 30 por ciento en el Nasdaq ha demostrado ser un alivio bienvenido, un mercado de valores en declive a\u00fan conlleva peligros para los vendedores en corto cuyo discurso ante los inversores se basa en su capacidad para identificar las empresas m\u00e1s d\u00e9biles.<\/p>\n Despu\u00e9s de la oportunidad de oro presentada por el colapso de las acciones especulativas de alto precio este a\u00f1o (el \u00edndice de tecnolog\u00eda no rentable de Goldman Sachs ha bajado un 60 por ciento en 2022), encontrar nuevas operaciones cortas se ha vuelto m\u00e1s dif\u00edcil.<\/p>\n Jacob Mitchell, fundador de Antipodes Partners, que administra alrededor de US$7.000 millones en activos, dijo que su fondo disfrut\u00f3 de su mejor per\u00edodo de seis meses en cuanto a ganancias de ventas en corto en la primera mitad de este a\u00f1o desde su lanzamiento hace siete a\u00f1os y medio. \u201cLos pantalones cortos que funcionaron siguieron funcionando\u201d, dijo.<\/p>\n Pero agreg\u00f3: \u201cAhora, no es tan obvio. No se puede decir ‘este es un cortometraje espectacular’\u201d.<\/p>\n Los gerentes tambi\u00e9n han tenido que lidiar con repuntes viciosos del mercado bajista, que pueden sacarlos de sus posiciones. El Nasdaq se recuper\u00f3 un 23 por ciento desde mediados de junio hasta mediados de agosto y gan\u00f3 un 8 por ciento en una semana a principios de noviembre.<\/p>\n \u201cPor primera vez desde que comenz\u00f3 este mercado bajista, [the] m\u00e1s corto [European] los nombres est\u00e1n experimentando un repunte adecuado y est\u00e1n causando una gran incomodidad en los libros de caja cortos\u201d, dijo el banco de inversi\u00f3n de Morgan Stanley en una nota a los clientes a principios de noviembre vista por el Financial Times. <\/p>\n \u201cHay que tener nervios y ser capaz de mantener la posici\u00f3n porque la cobertura en corto es muy feroz\u201d, dijo Saleur de Anaconda, refiri\u00e9ndose a cuando los vendedores en corto se apresuran a recomprar acciones durante un repunte para limitar las p\u00e9rdidas.<\/p>\n \t\t\t\t\tEst\u00e1 viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo. Es muy probable que esto se deba a que est\u00e1 desconectado o JavaScript est\u00e1 deshabilitado en su navegador.\n\t\t\t\t<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div> Si bien muchas acciones han ca\u00eddo este a\u00f1o, sus movimientos se han correlacionado cada vez m\u00e1s con el S&P 500, lo que significa que los gerentes est\u00e1n m\u00e1s expuestos a los movimientos generales del nivel del \u00edndice. <\/p>\n La correlaci\u00f3n entre el S&P 500 y las acciones de sus miembros ha aumentado considerablemente este a\u00f1o, seg\u00fan datos de Bloomberg. Eso a menudo ha dificultado la vida de los fondos que ejecutan las llamadas operaciones de pares: una apuesta a que una acci\u00f3n sube combinada con una apuesta a que otra baja, a menudo en el mismo sector. <\/p>\n El fondo de cobertura Sandbar escribi\u00f3 recientemente a los inversores para destacar “cu\u00e1n amplios y unidireccionales han sido los movimientos en los mercados durante tantos d\u00edas este a\u00f1o”, lo que ha sido “in\u00fatil” para los fondos que negocian pares.<\/p>\n
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