Los fondos de cobertura han estado recogiendo bonos rusos y ucranianos golpeados despu\u00e9s de que el conflicto entre los dos pa\u00edses hizo que muchos inversores tradicionales salieran corriendo de los mercados. <\/p>\n
Los especialistas en deuda en dificultades Aurelius, GoldenTree y Silver Point se encuentran entre los que han estado comprando bonos corporativos rusos, seg\u00fan varias personas familiarizadas con el asunto. <\/p>\n
Las inversiones siguen a una derrota en los activos rusos que fue provocada por la invasi\u00f3n de Ucrania por parte del presidente Vladimir Putin y las poderosas sanciones que implementaron los aliados occidentales en respuesta a la incursi\u00f3n. <\/p>\n
Los bonos emitidos por grandes empresas como Russian Railways se negocian a precios que sugieren que muchos inversores no esperan recibir pagos de intereses o incluso su inversi\u00f3n inicial, ya que los grupos no quieren o no pueden pagar su deuda. El jueves, la sider\u00fargica Severstal estuvo m\u00e1s cerca de convertirse en la primera gran empresa rusa en dejar de pagar su deuda desde la invasi\u00f3n despu\u00e9s de que venciera un per\u00edodo de gracia para realizar el pago de intereses de un bono en moneda extranjera. <\/p>\n
Un administrador de fondos de cobertura dijo que los inversionistas de solo posiciones largas, que tienen activos con miras a que suban los precios, hab\u00edan decidido “vender [Russian assets] a cualquier precio\u201d, sobre la preocupaci\u00f3n de que los controles de capital implementados por Mosc\u00fa dificultar\u00edan que las empresas paguen su deuda en d\u00f3lares. <\/p>\n
Muchos administradores de activos tradicionales han dicho que planean deshacerse de los activos rusos, mientras que otros han reducido dr\u00e1sticamente el valor de sus tenencias. El pa\u00eds tambi\u00e9n ser\u00e1 eliminado la pr\u00f3xima semana de los \u00edndices de bonos de mercados emergentes de JPMorgan que los inversores extranjeros utilizan como punto de referencia para sus carteras. <\/p>\n
No estaba claro de inmediato qu\u00e9 bonos corporativos hab\u00edan comprado Aurelius, GoldenTree y Silver Point. Los tres se negaron a comentar. <\/p>\n
Los analistas dijeron que era probable que otros inversores tambi\u00e9n estuvieran apostando a que la deuda corporativa rusa tiene alg\u00fan valor, as\u00ed como los bonos emitidos por empresas ucranianas, que tambi\u00e9n se han visto afectados en las \u00faltimas semanas. <\/p>\n
Los datos de negociaci\u00f3n de bonos informados al regulador de la industria, Finra, mostraron que aproximadamente $ 4500 millones de bonos rusos y ucranianos cambiaron de manos desde el 21 de febrero, un aumento sustancial de $ 1700 millones en las primeras semanas de 2022, seg\u00fan datos compilados por MarketAxess.<\/p>\n
Mientras tanto, fondos como Broad Reach y Gramercy han estado comprando deuda soberana denominada en d\u00f3lares de Ucrania. Los precios de los bonos a 10 a\u00f1os emitidos por el pa\u00eds cayeron hasta 18 centavos por d\u00f3lar a principios de marzo y se han cotizado entre 20 y 40 centavos en las \u00faltimas semanas, frente a los m\u00e1s de 80 centavos antes de la invasi\u00f3n de Mosc\u00fa el 24 de febrero. <\/p>\n
\u201cTodo menos lo impensable est\u00e1 en el precio\u201d de los bonos en d\u00f3lares de Ucrania, dijo Bradley Wickens, fundador de Broad Reach con sede en Londres y ex director fundador de Spinnaker Capital. <\/p>\n
Wickens, cuyo fondo principal subi\u00f3 un 15,5 % en 2021 y ha subido un 1,5 % m\u00e1s este a\u00f1o, compr\u00f3 recientemente una peque\u00f1a posici\u00f3n de “marcador de posici\u00f3n” en los bonos de Ucrania a unos 19 centavos y est\u00e1 considerando comprar m\u00e1s. Dijo que esperaba que existiera “alguna forma de estado soberano de Ucrania” en el futuro, y agreg\u00f3 que ser\u00eda necesario que Rusia ocupara permanentemente el pa\u00eds y repudiara su deuda para que los bonos de Ucrania perdieran todo su valor. <\/p>\n
El director de inversiones de Gramercy, Robert Koenigsberger, dijo: “No sabemos qu\u00e9 va a pasar con Ucrania, pero esperar\u00eda que sea una entidad apoyada masivamente por Occidente”. <\/p>\n
Gramercy ha construido una posici\u00f3n en la deuda soberana de Ucrania a precios de alrededor de 20 a 30 centavos por d\u00f3lar.<\/p>\n
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<\/figure>\n<\/div>\nA finales del mes pasado, el comisionado del gobierno de Ucrania para la gesti\u00f3n de la deuda p\u00fablica dijo a los inversores que las operaciones de tesorer\u00eda de Ucrania estaban “plenamente funcionando” y que no estaba planeando una reestructuraci\u00f3n de la deuda. <\/p>\n
Un administrador de fondos de cobertura, que no quiso ser identificado, dijo que cre\u00eda que el presidente ruso, Vladimir Putin, hab\u00eda cometido un \u201cgran error de c\u00e1lculo\u201d al subestimar al ej\u00e9rcito de Ucrania. Tambi\u00e9n se\u00f1alaron la determinaci\u00f3n de la oficina de gesti\u00f3n de la deuda de Ucrania de honrar su deuda.<\/p>\n
Ucrania \u201csobrevive en cualquier escenario\u201d, a\u00f1adi\u00f3 el gestor del fondo, que tambi\u00e9n ha estado recogiendo los bonos del pa\u00eds en las semanas posteriores a la invasi\u00f3n.<\/p>\n
Bolet\u00edn de gesti\u00f3n de activos de FT<\/h2>\n\nNuestra historia interna semanal sobre los impulsores y los agitadores detr\u00e1s de una industria multimillonaria. Inscribirse aqu\u00ed<\/a><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n
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