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El principal organismo de control de los mercados de EE. UU. ha publicado las l\u00edneas generales de la revisi\u00f3n m\u00e1s radical del comercio de acciones en m\u00e1s de una d\u00e9cada, con el objetivo de mejorar los precios para los peque\u00f1os inversores.<\/p>\n
Gary Gensler, presidente de la Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores, dijo que los mercados no eran “tan justos y competitivos como sea posible”, ya que \u00e9l y otros comisionados comenzaron una reuni\u00f3n el mi\u00e9rcoles para discutir y votar sobre cuatro propuestas de reglas.<\/p>\n
\u201cLos mercados se han vuelto cada vez m\u00e1s ocultos a la vista, especialmente para los inversores individuales\u201d, agreg\u00f3 en declaraciones preparadas. “Esto se debe en parte a que no hay igualdad de condiciones entre las diferentes partes del mercado: mayoristas, grupos oscuros y bolsas iluminadas”.<\/p>\n
En conjunto, las propuestas producir\u00edan los mayores cambios en las reglas de negociaci\u00f3n de acciones de EE. UU. desde 2005 al inyectar m\u00e1s competencia en el negocio de ejecutar acuerdos para inversores m\u00e1s peque\u00f1os. <\/p>\n
Entre las reglas propuestas por el regulador, un nuevo sistema de subastas obligar\u00eda a los corredores a ofrecer \u00f3rdenes de inversores minoristas por debajo de $200,000 a un grupo m\u00e1s amplio de lugares de negociaci\u00f3n. Otro, sobre la llamada mejor ejecuci\u00f3n, requerir\u00eda que los corredores documentaran exactamente c\u00f3mo hab\u00edan mirado los lugares para asegurarse de obtener el mejor precio. <\/p>\n
Actualmente, la definici\u00f3n de mejor ejecuci\u00f3n la establece la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera, no la SEC.<\/p>\n
\u201cCreo que un est\u00e1ndar de mejor ejecuci\u00f3n es demasiado importante, demasiado central para el mandato de la SEC de proteger a los inversores, para no tenerlo en los libros como texto de la regla de la comisi\u00f3n\u201d, dijo Gensler. <\/p>\n
Las propuestas tienen el potencial de impulsar el negocio de las bolsas de valores al permitirles ofrecer precios de las acciones en fracciones de centavo, como ya lo hacen los dark pools fuera de la bolsa y los comerciantes mayoristas. <\/p>\n
Un aumento en el comercio por parte de los inversores minoristas en los primeros meses de la pandemia de coronavirus destac\u00f3 la pr\u00e1ctica de pago por flujo de pedidos, en la que los corredores minoristas como Robinhood recibieron pagos de grandes firmas comerciales como Citadel Securities para enrutarles los pedidos de los clientes. <\/p>\n
Si bien la pr\u00e1ctica ayuda a los corredores a ofrecer precios reducidos o transacciones gratuitas, la SEC teme que no produzca los mejores precios para los clientes. La investigaci\u00f3n del regulador estima que los peque\u00f1os inversores tienen gastos de bolsillo de hasta $1.500 millones al a\u00f1o, o 1,08 centavos por cada $100 negociados, debido a lo que describe como un “d\u00e9ficit de la competencia”.<\/p>\n
Gensler dijo que en septiembre, las operaciones extraburs\u00e1tiles representaron el 42 por ciento de todo el volumen de operaciones de acciones. Los datos anteriores mostraron que esta participaci\u00f3n era aproximadamente un tercio en 2009. Hasta el 80 por ciento de la negociaci\u00f3n de algunas acciones de peque\u00f1a capitalizaci\u00f3n recientemente se llev\u00f3 a cabo fuera de los llamados lugares “iluminados”, como las bolsas. <\/p>\n
Si bien las propuestas de la SEC no prohibir\u00edan el pago por el flujo de pedidos, probablemente lo har\u00edan mucho menos atractivo tanto para los corredores como para los mayoristas. <\/p>\n
Si la mayor\u00eda de los comisionados de la SEC votan para liberarlos el mi\u00e9rcoles, las propuestas estar\u00e1n abiertas para comentarios hasta al menos el 31 de marzo. <\/p>\n