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Elliott Management respald\u00f3 un paquete de deuda de miles de millones de d\u00f3lares para financiar su adquisici\u00f3n del proveedor de calificaciones de televisi\u00f3n Nielsen, lo que ayud\u00f3 a dirigir la adquisici\u00f3n de $ 16 mil millones a trav\u00e9s de mercados que se han vuelto m\u00e1s cautelosos con los acuerdos m\u00e1s riesgosos. <\/p>\n
La firma con sede en Nueva York compr\u00f3 la deuda junto con otros inversionistas con un descuento de los bancos de Wall Street, que hab\u00edan aceptado respaldar la adquisici\u00f3n altamente apalancada cuando se realiz\u00f3 por primera vez en marzo, seg\u00fan personas familiarizadas con el asunto.<\/p>\n
La compra del mes pasado se produce apenas unas semanas despu\u00e9s de que Elliott gastara 1.000 millones de d\u00f3lares de su propio capital en la compra de bonos basura vinculados a su adquisici\u00f3n del fabricante de software Citrix Systems, dijeron las personas.<\/p>\n
La decisi\u00f3n de Elliott de comprar la deuda lo deja m\u00e1s expuesto a las fortunas de Nielsen, una empresa cuyo negocio principal ayuda a los anunciantes a medir su alcance en los canales de cable y las redes de transmisi\u00f3n. La deuda se suma a los 5200 millones de d\u00f3lares en capital que Elliott, junto con Brookfield Asset Management, ya han inyectado en el acuerdo.<\/p>\n
Los mercados crediticios se paralizaron a principios de este a\u00f1o, con temores de tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas y la perspectiva de una recesi\u00f3n que afectara a las acciones y los bonos. Los bancos, que acordaron financiar docenas de megacompras por parte de firmas de capital privado en condiciones m\u00e1s benignas, siguen obligados por el efectivo en los t\u00e9rminos que acordaron respaldar los acuerdos. <\/p>\n
Eso ha dejado a los bancos teniendo que vender los paquetes de deuda a los inversores con grandes descuentos, dado el fuerte aumento de las tasas de inter\u00e9s. Los rendimientos de la deuda con calificaci\u00f3n B \u00fanica, un marcador del apalancamiento com\u00fan en las compras, aumentaron del 4,7 por ciento a principios de a\u00f1o al 8,9 por ciento, seg\u00fan ICE Data Services.<\/p>\n
Elliott, uno de los fondos de cobertura activistas m\u00e1s conocidos, se ha transformado durante la \u00faltima d\u00e9cada en un gigantesco administrador de activos que compite regularmente con gigantes de capital privado como Apollo y Blackstone. Liderado por Paul Singer, Elliott recurre a un grupo global de capital, lo que le otorga la flexibilidad para realizar inversiones basadas en capital y deuda. Tambi\u00e9n participa en todo, desde reestructuraciones hasta adquisiciones apalancadas.<\/p>\n
Elliott se neg\u00f3 a comentar.<\/p>\n
La compra por parte del grupo de los bonos vinculados a Nielsen subraya el apetito del grupo por la deuda con calificaci\u00f3n basura.<\/p>\n
Tambi\u00e9n ha aliviado la carga de m\u00e1s de una docena de suscriptores del acuerdo, encabezados por Bank of America, ya que han tratado de aumentar el inter\u00e9s de la deuda. Los bancos se vieron obligados a utilizar su propio efectivo para financiar la adquisici\u00f3n en octubre cuando se cerr\u00f3 la transacci\u00f3n.<\/p>\n
Pero en noviembre, cuando los mercados crediticios mostraron algunos signos de descongelamiento, comenzaron a descargar la deuda a los inversores. Los bancos completaron una venta de bonos por 1.960 millones de d\u00f3lares para el acuerdo, vendiendo la deuda con un cup\u00f3n del 9,29 por ciento. Un descuento en los bonos elev\u00f3 el rendimiento de las notas con calificaci\u00f3n B simple al 11 por ciento, seg\u00fan personas informadas sobre el asunto. Eso fue m\u00e1s de 1,5 puntos porcentuales m\u00e1s que el rendimiento disponible en deuda con calificaci\u00f3n similar.<\/p>\n
Posteriormente, los bancos recaudaron otros 2.400 millones de d\u00f3lares, divididos en d\u00f3lares estadounidenses y euros. La demanda de los inversionistas fue lo suficientemente fuerte como para aumentar la porci\u00f3n de $1.500 millones en d\u00f3lares a $2.100 millones. Un gran descuento del 11 por ciento en la parte del d\u00f3lar y una tasa de inter\u00e9s de 5 puntos porcentuales por encima de la referencia de la tasa de inter\u00e9s flotante ayudaron a atraer inversores. El rendimiento al final super\u00f3 el 12 por ciento.<\/p>\n
Los 1.960 millones de d\u00f3lares en bonos, que vencen en 2029, se han recuperado desde que se vendieron inicialmente, cambiando de manos el lunes a 97 centavos por d\u00f3lar.<\/p>\n
Como parte de la adquisici\u00f3n, Elliott invirti\u00f3 su propio efectivo y transfiri\u00f3 16,6 millones de acciones para la propiedad mayoritaria, mientras que Brookfield inyect\u00f3 2650 millones de d\u00f3lares en el acuerdo como capital preferente. La participaci\u00f3n preferente de Brookfield, que es convertible en una participaci\u00f3n de capital com\u00fan del 45 por ciento en Nielsen, inicialmente la convirti\u00f3 en superior a Elliott, pero la compra de deuda le otorgar\u00e1 a este \u00faltimo derechos adicionales como acreedor.<\/p>\n
\u201cLa transacci\u00f3n de privatizaci\u00f3n aumenta significativamente el apalancamiento de Nielsen y presiona su generaci\u00f3n de flujo de efectivo debido a la alta carga de intereses\u201d, dijo Jawad Hussain, analista de S&P Global.<\/p>\n
Los mayores rendimientos de la deuda de riesgo utilizada en los acuerdos de compra han atra\u00eddo a los inversores, especialmente porque los bancos ofrecen grandes descuentos mientras se apresuran a limpiar sus balances antes de que finalice el a\u00f1o. Los bancos estaban vendiendo la llamada deuda colgada ligada a la adquisici\u00f3n de Citrix por 16.500 millones de d\u00f3lares con grandes descuentos la semana pasada. <\/p>\n
Pero incluso con la mejora en los mercados, los prestamistas siguen cargando con decenas de miles de millones de deuda en sus balances por acuerdos de compra. Eso incluye los 12.700 millones de d\u00f3lares en bonos y pr\u00e9stamos que suscribieron para la adquisici\u00f3n de Twitter por parte de Elon Musk.<\/p>\n<\/div>\n