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Cuando una empresa les dice a sus accionistas que espera tener 9.000 millones de euros de p\u00e9rdidas en los pr\u00f3ximos cinco a\u00f1os que acabar\u00e1n con todas sus provisiones y capital, normalmente desencadenar\u00eda una crisis existencial. Las reglas normales no parecen aplicarse al banco central belga. <\/p>\n
La advertencia del Banco Nacional de B\u00e9lgica, que inclu\u00eda la eliminaci\u00f3n de su principal pago de dividendos este a\u00f1o, provoc\u00f3 que sus acciones cayesen un 18 por ciento la semana pasada. Pero aun as\u00ed pudo asegurar a los inversores que sus problemas financieros “no pondr\u00edan en duda su estabilidad”.<\/p>\n
\u201cDespu\u00e9s de todo, un banco central puede seguir operando, al menos temporalmente, con una posici\u00f3n de capital negativa\u201d, dijo la instituci\u00f3n de 172 a\u00f1os, que es uno de los 19 bancos centrales nacionales que comparten el euro y son los principales accionistas. en el Banco Central Europeo.<\/p>\n
Con los bancos centrales de todo el mundo aumentando dr\u00e1sticamente las tasas de inter\u00e9s para hacer frente a la inflaci\u00f3n vertiginosa y revirtiendo sus compras masivas de bonos, los economistas esperan que muchos de ellos experimenten p\u00e9rdidas considerables, ya que ahora tienen que pagar m\u00e1s intereses a los bancos comerciales de lo que ganan en otras \u00e1reas.<\/p>\n
Los bancos centrales de la zona del euro tendr\u00e1n que pagar unos 70.000 millones de euros de intereses sobre los dep\u00f3sitos de los bancos comerciales el pr\u00f3ximo a\u00f1o, seg\u00fan una estimaci\u00f3n de Frederik Ducrozet, jefe de investigaci\u00f3n macroecon\u00f3mica de Pictet Wealth Management. Esa suma es mucho mayor que en los \u00faltimos a\u00f1os como resultado de la agresiva relajaci\u00f3n monetaria del BCE de 2014-21, cuando las tasas negativas significaban que los prestamistas pagaban para depositar dinero en el banco central. <\/p>\n
La escala del pago de los dep\u00f3sitos arrastrar\u00e1 a muchos bancos centrales de la eurozona a n\u00fameros rojos, advirti\u00f3 Ducrozet, y agreg\u00f3 que algunos \u201cpodr\u00edan enfrentar una creciente presi\u00f3n pol\u00edtica para ser recapitalizados\u201d.<\/p>\n
Algunos piensan que esto solo equivaldr\u00e1 a una “tormenta en una taza de t\u00e9”, como dijo el estratega de Danske Bank Piet Haines Christiansen, se\u00f1alando que los bancos centrales no tienen como objetivo obtener ganancias y no pueden quebrar cuando tienen el poder de imprimir dinero, obteniendo ingresos. en la producci\u00f3n de moneda a trav\u00e9s de un proceso llamado se\u00f1oreaje. <\/p>\n
\u201cNo importa en t\u00e9rminos econ\u00f3micos porque un banco central puede funcionar bien con menos capital, incluso con capital negativo\u201d, dijo Erik Nielsen, principal asesor econ\u00f3mico del banco italiano UniCredit. <\/p>\n
Varios bancos centrales ya han ca\u00eddo en acciones negativas en el pasado sin que haya causado grandes problemas, incluidos los de la Rep\u00fablica Checa, Suecia, Chile, Israel y M\u00e9xico. <\/p>\n
Sin embargo, otros advierten que el aumento de las p\u00e9rdidas podr\u00eda tener varios efectos secundarios no deseados. La mayor\u00eda de las autoridades monetarias est\u00e1n nacionalizadas. Y una parte de sus ganancias, incluida la de B\u00e9lgica, que es propiedad estatal en un 50 por ciento, se ha pagado a los ministerios de finanzas. <\/p>\n
Por lo tanto, los menores dividendos de los bancos centrales afectar\u00e1n las finanzas p\u00fablicas. Si las p\u00e9rdidas son demasiado grandes, es posible que necesiten rescates estatales que corren el riesgo de aumentar la presi\u00f3n pol\u00edtica y amenazar su independencia. <\/p>\n
\u201cEs dif\u00edcil decir si eso implicar\u00e1 en \u00faltima instancia la p\u00e9rdida de la independencia\u201d, dijo Sandra Philippon, economista jefe del banco holand\u00e9s ABN Amro. \u201cPor supuesto, la recapitalizaci\u00f3n de los estados no ayuda [central banks] ser m\u00e1s independiente\u201d.<\/p>\n
Durante la \u00faltima d\u00e9cada, los bancos centrales de la eurozona han obtenido beneficios saludables, por un total de unos 300.000 millones de euros entre 2012 y 2021, gracias principalmente a los ingresos por los bonos que compraron durante este tiempo y al inter\u00e9s negativo obtenido por los dep\u00f3sitos de los bancos comerciales.<\/p>\n
Si bien parte de estas ganancias se destinaron a los gobiernos nacionales, tambi\u00e9n usaron una gran parte para acumular reservas que podr\u00edan absorber p\u00e9rdidas a medida que deshacen sus pol\u00edticas monetarias ultralaxas.<\/p>\n
Estos colchones est\u00e1n entrando en juego desde que los bancos centrales comenzaron a aumentar dr\u00e1sticamente las tasas de inter\u00e9s. El BCE, por ejemplo, dijo que y los 19 bancos centrales nacionales de la zona del euro hab\u00edan acumulado 116.000 millones de euros en provisiones y 116.000 millones de euros en reservas y capital, y agreg\u00f3 que \u201cnuestro patrimonio neto es lo suficientemente importante como para soportar posibles d\u00e9ficits\u201d.<\/p>\n
Algunos bancos centrales tambi\u00e9n est\u00e1n sufriendo p\u00e9rdidas en las grandes carteras de bonos adquiridas en los \u00faltimos a\u00f1os. El Banco de la Reserva de Australia anunci\u00f3 recientemente una p\u00e9rdida contable de 37.000 millones de d\u00f3lares australianos (25.000 millones de d\u00f3lares) en su programa de compra de bonos contra la pandemia, lo que le deja una posici\u00f3n de capital negativa de 12.000 millones de d\u00f3lares australianos. <\/p>\n
La Oficina de Responsabilidad Presupuestaria del Reino Unido estim\u00f3 que el gobierno tendr\u00eda que pagar 133.000 millones de libras esterlinas al Banco de Inglaterra durante los pr\u00f3ximos cinco a\u00f1os para cubrir las p\u00e9rdidas en su cartera de expansi\u00f3n cuantitativa.<\/p>\n