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por Michael Denzin <\/p>\n
FRANKFURT (Dow Jones) — Los mercados se despedir\u00e1n del a\u00f1o burs\u00e1til 2022 la pr\u00f3xima semana con un fuego artificial de eventos importantes. Porque con las subidas de tipos de inter\u00e9s por parte de la Reserva Federal de EE.UU. y el Banco Central Europeo y la gran fecha de caducidad de las bolsas de derivados internacionales, suenan las cuerdas finales del a\u00f1o. Los bancos centrales de Suiza, Gran Breta\u00f1a y Noruega tambi\u00e9n subir\u00e1n las tasas de inter\u00e9s. La mayor\u00eda de los participantes del mercado deber\u00edan estar contentos de cerrar los libros del a\u00f1o. Solo se espera una liquidez comercial m\u00ednima para las pr\u00f3ximas dos semanas alrededor de Navidad. <\/p>\n
Esperando datos de inflaci\u00f3n m\u00e1s bajos en EE. UU. <\/p>\n
Pero antes de las tan esperadas decisiones sobre las tasas de inter\u00e9s, tambi\u00e9n hay un claro preludio con un aumento constante en importancia: los datos de precios de EE. UU. Los participantes del mercado esperan que proporcionen indicaciones sobre el desarrollo de la inflaci\u00f3n. Si subrayan la tesis de que el c\u00e9nit de las subidas de precios ha quedado atr\u00e1s, deber\u00eda haber compras en las bolsas incluso antes de las reuniones del banco central. Despu\u00e9s de todo, la disminuci\u00f3n de las tasas de inflaci\u00f3n tambi\u00e9n justificar\u00eda un curso de aumento de tasas menos agresivo. <\/p>\n
Los datos de precios de la semana pasada ya mostraban cu\u00e1n fuertes son estas esperanzas: los costos laborales unitarios de EE. UU. para el tercer trimestre se revisaron significativamente a la baja. En lugar de un aumento del 3,5 por ciento, solo aumentaron un 2,4 por ciento. No es necesario que se materialicen las preocupaciones de la Reserva Federal de EE. UU. sobre una espiral de salarios y precios que impulse la inflaci\u00f3n. El alivio que sigui\u00f3 fue evidente de inmediato en el mercado: los mercados de bonos entraron en modo de recuperaci\u00f3n y el rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 a\u00f1os incluso cay\u00f3 por debajo de la importante marca del 3,50 por ciento. <\/p>\n
Aumento gradual de la tensi\u00f3n: primero IPP, luego IPC <\/p>\n
El pr\u00f3ximo hito en los datos de inflaci\u00f3n ya es el viernes con los precios al productor de EE.UU. (PPI). Despu\u00e9s de su pico explosivo de verano, las apuestas ahora est\u00e1n listas para el quinto declive consecutivo. Despu\u00e9s de un aumento de precios del 8,0 por ciento en el mes anterior, se espera que los precios sean solo un 7,2 por ciento m\u00e1s altos que en el a\u00f1o anterior. <\/p>\n
El punto m\u00e1s alto ser\u00e1n entonces los precios al consumidor (IPC) de EE. UU. el martes de la semana que viene. Aqu\u00ed, tambi\u00e9n, a uno le gustar\u00eda ver la quinta ca\u00edda consecutiva y valores que est\u00e9n lo m\u00e1s lejos posible por debajo del m\u00e1s del 7,7 por ciento que se inform\u00f3 en el mes anterior. La alegr\u00eda en el mercado ser\u00eda a\u00fan mayor si la tasa subyacente tambi\u00e9n cayera significativamente. Muestra el aumento de precios, excluyendo los precios de los alimentos y la energ\u00eda, y la Reserva Federal de EE. UU. lo considera un indicador de la peligrosa propagaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n a otras \u00e1reas de la vida. Cualquiera de estos datos de precios tiene el potencial de tener al mercado en un estado de \u00e1nimo alcista por socavar las expectativas, o en p\u00e1nico cuando las supera. <\/p>\n
Se detecta una subida de tipos de EE. UU. de 50 pb, pero \u00bfcu\u00e1l es el panorama? <\/p>\n
El mi\u00e9rcoles, la Reserva Federal de EE. UU. mostrar\u00e1 si est\u00e1 de acuerdo con las interpretaciones del mercado. Una subida de tipos se considera una conclusi\u00f3n inevitable. Alrededor del 80 por ciento de los comerciantes de bonos de EE. UU. apuestan a que solo subir\u00e1 50 puntos b\u00e1sicos. Hace un mes, las cosas se ve\u00edan diferentes: en ese momento, solo el 56 por ciento del mercado se atrevi\u00f3 a apostar por este “peque\u00f1o” aumento. Casi la mitad todav\u00eda esperaba la subida de tipos jumbo de 75 puntos b\u00e1sicos. En este sentido, el mercado tambi\u00e9n debe enfrentarse a la pregunta de por qu\u00e9 ahora quiere apostar por una Fed a\u00fan m\u00e1s blanda. Despu\u00e9s de todo, con un aumento de solo 50 pb en lugar de 75 pb, ya habr\u00eda recompensado adecuadamente los datos de precios a la baja. <\/p>\n
Por lo tanto, es probable que la perspectiva del presidente de la Fed, Jerome Powell, sobre la trayectoria futura de las tasas de inter\u00e9s sea m\u00e1s seria. Si se desv\u00eda de la rigurosidad anterior en la lucha contra la inflaci\u00f3n, el mercado tambi\u00e9n deber\u00eda ver esto como la se\u00f1al de partida para el repunte. Por otro lado, los comerciantes no deber\u00edan emocionarse demasiado pronto, porque el \u00faltimo y muy s\u00f3lido informe del mercado laboral de EE. UU. mostr\u00f3 que la pol\u00edtica de tasas de inter\u00e9s no est\u00e1 provocando ninguna se\u00f1al de freno en el mercado laboral. Por lo tanto, podr\u00eda continuar sin cesar. <\/p>\n
El BCE se lleva una gran sorpresa <\/p>\n
La situaci\u00f3n es similar el jueves en el BCE. Aqu\u00ed, las opiniones entre los participantes profesionales del mercado est\u00e1n a\u00fan m\u00e1s divididas en cuanto a qu\u00e9 tan alto ser\u00e1 el aumento de la tasa de inter\u00e9s. Mientras que Bank of America y los administradores de dinero como DWS tienen 50 puntos b\u00e1sicos m\u00e1s, es m\u00e1s probable que ING y Nordea tengan 75 puntos b\u00e1sicos m\u00e1s. Cada lado tiene buenos argumentos; por lo tanto, el efecto sorpresa para un lado del mercado deber\u00eda ser muy alto. <\/p>\n
DWS espera que el BCE suba la tasa en 50 puntos b\u00e1sicos, pero acompa\u00f1ado de un primer paso hacia el “ajuste cuantitativo”, es decir, la reducci\u00f3n de las compras de bonos. El BCE tambi\u00e9n presentar\u00e1 sus nuevas proyecciones de crecimiento e inflaci\u00f3n hasta 2025. Debe quedar claro que la inflaci\u00f3n superar\u00e1 “con creces” el objetivo del BCE para 2023. En este sentido, continuar\u00e1 el curso restrictivo. <\/p>\n
Por el contrario, Nordea espera una “sorpresa agresiva” y, por lo tanto, tasas de inter\u00e9s 75 pb m\u00e1s altas. Sin embargo, el endurecimiento podr\u00eda posponerse hasta el segundo trimestre de 2023. Lo primero ser\u00eda una concesi\u00f3n a los miembros del BCE m\u00e1s agresivos, y el segundo a los moderados. Esto significa que se pueden hacer muchos ajustes en la reuni\u00f3n del BCE; por lo tanto, el potencial de sorpresas es muy alto. <\/p>\n
Honestamente, uno puede estar satisfecho con el a\u00f1o burs\u00e1til 2022 <\/p>\n
Los participantes del mercado tienen poco tiempo para digerir. Porque la semana se cierra con el gran d\u00eda de vencimiento en los mercados de derivados internacionales. La liquidaci\u00f3n simult\u00e1nea de futuros y opciones podr\u00eda causar confusi\u00f3n adicional. Por lo tanto, los comerciantes y los administradores de fondos ya esperan con ansias la calma de la pr\u00f3xima semana. Casi nadie quiere lidiar con importantes limitaciones de posicionamiento antes de Navidad. Y muchas voces dicen que con una guerra a la vuelta de la esquina, la explosi\u00f3n de los precios de la energ\u00eda y la inflaci\u00f3n desapareciendo, en realidad uno puede estar bastante satisfecho con un DAX que tiene solo aproximadamente el 9 por ciento en n\u00fameros rojos. <\/p>\n
P\u00f3ngase en contacto con el autor: maerkte.de@dowjones.com <\/p>\n
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(FIN) Dow Jones Newswires<\/p>\n
09 de diciembre de 2022 08:31 ET (13:31 GMT)<\/p>\n<\/div>\n