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Se espera que un n\u00famero creciente de empresas estadounidenses, incluidas dos respaldadas por el empresario brit\u00e1nico Richard Branson, enfrenten el fuego de los inversionistas en los pr\u00f3ximos meses por una pr\u00e1ctica de pago que alguna vez fue oscura y que les ha permitido recompensar a los ejecutivos sin consultar a los accionistas.<\/p>\n
Gracias a la explosi\u00f3n de las empresas de cheques en blanco que comenz\u00f3 en 2020, las disposiciones de pago que permiten a las empresas emitir nuevas acciones a\u00f1o tras a\u00f1o sin tener que acudir a los inversores para su aprobaci\u00f3n se han vuelto cada vez m\u00e1s comunes.<\/p>\n
A las empresas les gustan estas disposiciones “siempre verdes” porque pueden continuar recompensando a los ejecutivos con acciones despu\u00e9s de que los precios de sus acciones se hayan desplomado. Pero los inversores institucionales detestan las disposiciones que diluyen las participaciones sin que tengan voz.<\/p>\n
Durante el auge del mercado de valores del a\u00f1o pasado, las empresas de adquisici\u00f3n de prop\u00f3sito especial (Spacs) y otras empresas que se hicieron p\u00fablicas incorporaron disposiciones perennes con poca oposici\u00f3n. Ahora, 611 empresas en el Russell 3000 este a\u00f1o han revelado disposiciones perennes en sus planes activos de capital, seg\u00fan un an\u00e1lisis realizado por ISS Corporate Solutions, un proveedor de datos. Esa cifra ha aumentado cada a\u00f1o desde 2017, cuando 263 grupos Russell 3000 ten\u00edan provisiones de hoja perenne, dijo ISS. Y al menos 167 Spacs que se han hecho p\u00fablicos desde principios de 2021 han incluido disposiciones perennes, seg\u00fan muestran los datos de ISS.<\/p>\n
El uso de disposiciones de hoja perenne “experiment\u00f3 un repunte significativo, especialmente entre las empresas de peque\u00f1a capitalizaci\u00f3n, en 2020 y 2021, y ha seguido aumentando en 2022”, dijo Jun Frank, director gerente de compensaci\u00f3n y asesoramiento de gobierno de ISS en San Francisco. .<\/p>\n
Las empresas con disposiciones perennes incluyen dos Spacs promovidas por Branson: Grove Collaborative, un negocio de comercio electr\u00f3nico para productos ecol\u00f3gicos, y 23andMe, un grupo de pruebas gen\u00e9ticas. Las acciones de Grove se cotizan por menos de $1, por debajo de los $10 cuando se hicieron p\u00fablicas en junio. Las acciones de 23andMe han bajado un 48 por ciento en lo que va del a\u00f1o. Ambas empresas se enfrentar\u00e1n a los accionistas cuando celebren su reuni\u00f3n anual en 2023.<\/p>\n
Dado que los objetivos de rendimiento salarial se han vuelto cada vez m\u00e1s dif\u00edciles de alcanzar durante la venta masiva del mercado de valores, “hemos desconfiado de las empresas que utilizan herramientas como las disposiciones perennes para pagar a los ejecutivos”, dijo Ben Colton, director global de administraci\u00f3n de State Street Global Advisors. <\/p>\n
\u201cCualquier cambio en los objetivos de desempe\u00f1o ejecutivo debe ocurrir junto con ajustes m\u00e1s amplios en la compensaci\u00f3n en la empresa\u201d, dijo. \u201cCuando esto no sucede, [corporate] la gerencia corre el riesgo de distanciarse de los accionistas, especialmente en una econom\u00eda desafiante\u201d.<\/p>\n
BlackRock y Vanguard tambi\u00e9n tienen pol\u00edticas de votaci\u00f3n que generalmente se oponen a las disposiciones perennes.<\/p>\n
En una se\u00f1al de lo que vendr\u00e1 para las empresas de Spac y otras con nuevas disposiciones perennes cuando se enfrenten a los accionistas en 2023, los grandes administradores de activos ya han atacado las disposiciones perennes este a\u00f1o. SoFi, una empresa de tecnolog\u00eda financiera que se hizo p\u00fablica en enero de 2021 a trav\u00e9s de un Spac creado por Chamath Palihapitiya, cambi\u00f3 su disposici\u00f3n perenne este a\u00f1o para emitir m\u00e1s acciones. Tanto BlackRock como Vanguard votaron en contra del nuevo plan de acciones de la compa\u00f1\u00eda y fue aprobado con solo el 59 por ciento del apoyo de los accionistas en julio.<\/p>\n
Veeva Systems, una empresa de computaci\u00f3n en la nube que se convirti\u00f3 en una empresa de beneficio p\u00fablico en 2021, una incorporaci\u00f3n cada vez m\u00e1s popular entre los inversores preocupados por la sostenibilidad, tambi\u00e9n atrajo la oposici\u00f3n de BlackRock y Vanguard por su provisi\u00f3n perenne este a\u00f1o. <\/p>\n
Una portavoz de 23andMe dijo que las disposiciones perennes del plan de incentivos de capital para 2021 de la compa\u00f1\u00eda aumentan el conjunto de acciones para todos los empleados, no solo para los ejecutivos. Grove, SoFi y Veeva no respondieron a las solicitudes de comentarios. Aunque las disposiciones perennes recompensan a cualquier empleado pagado con acciones, los ejecutivos son los que m\u00e1s se benefician porque solo una fracci\u00f3n de su salario es en efectivo.<\/p>\n
\u201cEsta es una pr\u00e1ctica de gobierno problem\u00e1tica\u201d, dijo Frank sobre las disposiciones perennes. \u201cCon el mercado cayendo, el valor monetario de cada una de las acciones [companies] la subvenci\u00f3n es menor, por lo que muchas empresas necesitan proporcionar m\u00e1s acciones para proporcionar la misma compensaci\u00f3n a sus empleados y ejecutivos\u201d.<\/p>\n<\/div>\n