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Los inversionistas predicen que la Reserva Federal reducir\u00e1 las tasas cuando se enfrente a una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica el pr\u00f3ximo a\u00f1o, apostando a que el banco central de EE. UU. est\u00e1 mucho m\u00e1s cerca de poner fin a su hist\u00f3rica campa\u00f1a de ajuste monetario de lo que ha se\u00f1alado. <\/p>\n
Los comerciantes en el mercado de bonos del gobierno de EE. UU. est\u00e1n apostando a que la Fed se ver\u00e1 obligada a reducir las tasas de inter\u00e9s dos veces en el cuarto trimestre de 2023. Esto es a pesar de las protestas del presidente Jay Powell y otros altos funcionarios esta semana de que el banco central no cambiar\u00e1 de rumbo en sus planes para mantener elevados los costos de endeudamiento incluso cuando reduce el ritmo de aumento de sus tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n
Los mercados de futuros de bonos del Tesoro apuntan a que la tasa de pol\u00edtica de referencia de la Fed alcanz\u00f3 un m\u00e1ximo en mayo de 4,9 por ciento antes de volver a caer a 4,4 por ciento a fines de 2023. Eso implica aproximadamente 0,5 puntos porcentuales de recortes.<\/p>\n
Las apuestas sobre recortes de tasas de inter\u00e9s el pr\u00f3ximo a\u00f1o se aceleraron despu\u00e9s de que Powell sent\u00f3 las bases el mi\u00e9rcoles para que la Fed terminara su serie de aumentos de tasas de inter\u00e9s de 0,75 puntos porcentuales y cambiara a una tasa de medio punto en su reuni\u00f3n de diciembre. Los inversores tambi\u00e9n miraron m\u00e1s all\u00e1 de un informe de empleo de noviembre m\u00e1s fuerte de lo esperado, publicado el viernes, que suger\u00eda un peque\u00f1o respiro en la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
\u201cCreo que es seguro decir que el comit\u00e9 no espera recortar las tasas el pr\u00f3ximo a\u00f1o. Entonces, \u00bfc\u00f3mo explicamos la diferencia entre esa perspectiva y lo que estamos esperando? dijo Matt Raskin, jefe de investigaci\u00f3n de tasas de EE. UU. en Deutsche Bank, que pronostic\u00f3 que la Fed se ver\u00e1 obligada a reducir las tasas de inter\u00e9s en 0,5 puntos porcentuales en diciembre de 2023. <\/p>\n
“Creo que todo se reduce a que los participantes del mercado esperan una recesi\u00f3n el pr\u00f3ximo a\u00f1o, mientras que el comit\u00e9 todav\u00eda tiene un aterrizaje suave en sus pron\u00f3sticos”.<\/p>\n
Raskin cit\u00f3 la inversi\u00f3n de la curva de rendimiento, un predictor de recesi\u00f3n ampliamente utilizado, entre otras se\u00f1ales. <\/p>\n
Esa visi\u00f3n est\u00e1 en l\u00ednea con el patr\u00f3n tradicional de los ciclos de aumento de tasas: en cada ciclo desde 1980, con la excepci\u00f3n de 2004-2006, la Fed ha realizado recortes dentro de los seis meses posteriores a alcanzar el pico en las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n
\u201cPor lo general, se aprietan demasiado hasta que algo se rompe. Es probable que ese tambi\u00e9n sea el caso en este ciclo, por lo que no descartar\u00edamos un ajuste en alg\u00fan momento m\u00e1s adelante el pr\u00f3ximo a\u00f1o\u201d, dijo Margaret Kerins, directora global de estrategia de renta fija de BMO Capital Markets. <\/p>\n
Eso va en contra de lo que han dicho los funcionarios. Powell el mi\u00e9rcoles fue expl\u00edcito en que el banco central no espera un cambio de pol\u00edtica pronto. <\/p>\n
\u201cMis colegas y yo no queremos apretar demasiado. Reducir las tasas no es algo que queramos hacer pronto, por eso nos estamos desacelerando\u201d, dijo el presidente a una audiencia en la Instituci\u00f3n Brookings, al tiempo que reafirm\u00f3 el compromiso del banco central para que la inflaci\u00f3n vuelva a su objetivo de larga data del 2 por ciento.<\/p>\n
\u201cLos mercados est\u00e1n tratando de tener su pastel y com\u00e9rselo tambi\u00e9n, escuchando a Powell decir que no quiere ajustar demasiado, mientras ignoran la segunda mitad de la oraci\u00f3n donde dice que mantendr\u00e1n las tasas en territorio restrictivo\u201d, dijo Calvin Tse, jefe de pol\u00edtica macro para las Am\u00e9ricas en BNP Paribas. \u201cEl mercado ha llevado esto demasiado lejos\u201d. <\/p>\n
Los inversionistas tambi\u00e9n advirtieron que el cambio en los mercados ocurri\u00f3 r\u00e1pidamente y puede deshacerse f\u00e1cilmente. <\/p>\n