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El escritor es un editor colaborador de FT y escribe el bolet\u00edn informativo Chartbook.<\/em><\/p>\n En un anuncio de televisi\u00f3n ahora notorio para la plataforma de comercio Crypto.com, la estrella de Hollywood Matt Damon enton\u00f3 las siguientes l\u00edneas: \u201cLa historia est\u00e1 llena de casi. Con los que casi se aventuraron, los que casi lograron, pero al final, para ellos result\u00f3 ser demasiado. Luego, hay otros. Los que abrazan el momento y se comprometen. Y en estos momentos de verdad. . . calman sus mentes y endurecen sus nervios con cuatro simples palabras que han sido susurradas por los intr\u00e9pidos desde la \u00e9poca de los romanos. La fortuna favorece a los valientes.”<\/p>\n La grandilocuencia no fue incidental. Para los verdaderos creyentes, una tecnolog\u00eda como la criptograf\u00eda nunca es simplemente una soluci\u00f3n t\u00e9cnica o una promesa de hacerse rico r\u00e1pidamente. Es algo parecido a una misi\u00f3n hist\u00f3rica. Si acepta la visi\u00f3n, entonces la noci\u00f3n de Joseph Schumpeter de \u201cdestrucci\u00f3n creativa\u201d est\u00e1 f\u00e1cilmente a la mano, con su confiada promesa de que de las ruinas de lo viejo surgir\u00e1 algo mejor.<\/p>\n Hay circunstancias en las que esta visi\u00f3n brutal de la historia es adecuada, pero la pregunta del bill\u00f3n de d\u00f3lares es qu\u00e9 experimentos hist\u00f3ricos valen la pena y cu\u00e1les no. Distinguir entre los dos requiere la capacidad de discriminar entre las cosas que parecen atrevidas y sexys y las que realmente tienen sentido.<\/p>\n El romano que se cree que pronunci\u00f3 por primera vez las palabras “la fortuna favorece a los valientes” fue Plinio el Viejo, al presenciar una erupci\u00f3n del Monte Vesubio en el a\u00f1o 79 d.C. En lugar de hacer lo obvio y buscar refugio, Plinio orden\u00f3 a su flotilla que se dirigiera directamente hacia el infierno con la esperanza de rescatar a los sobrevivientes. Muri\u00f3 en medio de columnas de gases volc\u00e1nicos t\u00f3xicos.<\/p>\n Ni Damon, ni Tom Brady y Gisele B\u00fcndchen, quienes respaldaron a FTX, el intercambio de criptomonedas afectado, no correr\u00e1n ese destino. Tampoco los verdaderos creyentes en la multitud criptogr\u00e1fica ser\u00e1n disuadidos por una bancarrota o dos. Depende de las autoridades estadounidenses no solo arreglar el desorden dejado por FTX, sino tambi\u00e9n llegar a un juicio sobre la autoproclamada misi\u00f3n hist\u00f3rica de las criptomonedas. Hacerlo es ineludiblemente pol\u00edtico.<\/p>\n Detener cualquier proyecto tecnol\u00f3gico exagerado que prometa alterar el statu quo y ofrecer un futuro nuevo y brillante requiere decisi\u00f3n, coraje y autoridad real. Y no hay garant\u00eda de \u00e9xito. <\/p>\n En el caso de las criptomonedas, la pol\u00edtica es particularmente complicada. La verdad inc\u00f3moda es que en las recientes elecciones intermedias, la gerencia corporativa de FTX fue uno de los mayores donantes del partido Dem\u00f3crata. Es exagerado sugerir que esto afect\u00f3 materialmente el resultado. Pero intente decirle eso al incendiario senador republicano Josh Hawley, quien parece decidido a convertir los tratos de Sam Bankman-Fried en una causa c\u00e9lebre.<\/p>\n Los dem\u00f3cratas tampoco simplemente tomaron dinero de FTX. Una facci\u00f3n vocal en el Congreso de los EE. UU. estaba impulsando una legislaci\u00f3n para definir un nuevo r\u00e9gimen regulatorio para las criptomonedas. Mientras que los reguladores bancarios se mantuvieron al margen, y el Congreso de Bolsa y Valores mir\u00f3 con recelo, la Comisi\u00f3n de Comercio de Futuros de Productos B\u00e1sicos parec\u00eda dispuesta a asumir la tarea. Recibi\u00f3 el est\u00edmulo desde lo m\u00e1s alto en forma de una orden ejecutiva del presidente Joe Biden, que declar\u00f3 que los activos digitales son un campo en el que EE. UU. no debe quedarse atr\u00e1s de los competidores internacionales. <\/p>\n Para el verano de este a\u00f1o, parec\u00eda que el impulso para reconocer y regular las criptomonedas podr\u00eda adquirir el mismo tipo de impulso que condujo, en nombre de la modernizaci\u00f3n, a la desregulaci\u00f3n desastrosa de Wall Street a fines de la d\u00e9cada de 1990.<\/p>\n El caos revelado en FTX deber\u00eda detener ese carro. La alternativa m\u00e1s radical ser\u00eda simplemente dejar que las criptomonedas se autocombustieran. Permita que los esquemas Ponzi colapsen por su propio peso. Persiga el fraude a trav\u00e9s de los canales procesales habituales, pero no ofrezca supervisi\u00f3n regulatoria. Deje en claro a cualquiera que incursione en criptograf\u00eda que lo hacen bajo su propio riesgo.<\/p>\n Dado el aislamiento de las criptomonedas del resto de las finanzas, tal negligencia maligna puede no plantear riesgos sist\u00e9micos graves, pero el costo para los inversores minoristas podr\u00eda ser grave y, con \u00e9l, las consecuencias pol\u00edticas. Dejar que las criptomonedas se quemen puede que ya no sea realista. Si ese es el caso, el imperativo urgente es que los reguladores ya no hagan la vista gorda, sino que tracen la l\u00ednea m\u00e1s clara posible. No deber\u00edan simplemente negar el respaldo regulatorio, deber\u00edan prohibir que las instituciones financieras reguladas se enreden con las criptomonedas por completo. Si va a haber una regulaci\u00f3n, deber\u00eda estar bajo la r\u00fabrica de los juegos de azar, no de la banca. Eso antagonizar\u00e1 al lobby de las criptomonedas, que acusar\u00e1 a los reguladores de desperdiciar el liderazgo invaluable de Estados Unidos en una tecnolog\u00eda que cambiar\u00e1 el mundo.<\/p>\n La mejor respuesta a esta ret\u00f3rica de la necesidad hist\u00f3rica es responderla de frente. Si es cierto, como advirti\u00f3 Damon, que la historia est\u00e1 \u201cllena de casi\u201d, no se debe simplemente a la falta de valor o la buena fortuna. La mayor\u00eda de las empresas hist\u00f3ricas, como la mayor\u00eda de los negocios, fracasan porque est\u00e1n mal concebidas o porque chocan con una oposici\u00f3n demasiado poderosa. Blockchain puede tener algunos usos limitados. Los tokens criptogr\u00e1ficos en su forma m\u00e1s b\u00e1sica nunca ser\u00e1n dinero. Considerablemente reducidos, pueden servir como una forma de juego en l\u00ednea. Sin embargo, en lo que no deber\u00edan tener ning\u00fan papel es en las finanzas serias, y mucho menos en la ingenier\u00eda financiera complicada y opaca. Es hora de enviar esa quimera al basurero de la historia.<\/p>\n