Las acciones estadounidenses y europeas se han recuperado constantemente durante los \u00faltimos dos meses, reparando parte del da\u00f1o del mercado bajista de 2022. Sin embargo, algunos de los administradores de activos m\u00e1s grandes del mundo siguen sin estar convencidos de que la fortaleza reciente durar\u00e1. <\/p>\n
El \u00edndice de referencia S&P 500 de Wall Street subi\u00f3 un 13 por ciento desde su punto m\u00e1s bajo reciente antes de que los mercados estadounidenses cerraran el jueves por el D\u00eda de Acci\u00f3n de Gracias. El Stoxx 600 de todo el continente europeo ha subido a\u00fan m\u00e1s. Octubre y noviembre van camino de registrar los primeros meses consecutivos de ganancias desde 2021. <\/p>\n
Sin embargo, los inversores desconf\u00edan de celebrar. En cambio, ven m\u00e1s peligros en la Reserva Federal a medida que el banco central de EE. UU. aumenta las tasas de inter\u00e9s para reducir la inflaci\u00f3n persistente. Muchos economistas pronostican una recesi\u00f3n econ\u00f3mica que reducir\u00eda las ganancias corporativas.<\/p>\n
\u201cLos mercados esperan que la presi\u00f3n inflacionaria desaparezca m\u00e1gicamente\u201d, dijo Wei Li, estratega jefe de inversiones de BlackRock, el administrador de activos m\u00e1s grande del mundo. \u201cEs solo cuesti\u00f3n de tiempo hasta que el mensaje [from the Federal Reserve] se hunde de nuevo y la realidad de la recesi\u00f3n se hunde\u201d. <\/p>\n
Los esfuerzos de la Fed para controlar la inflaci\u00f3n a trav\u00e9s de tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas han sido el principal impulsor de la ca\u00edda de los precios de las acciones este a\u00f1o, y la esperanza de que las peores subidas de precios hayan pasado ha ayudado a sostener el cambio reciente. El salto m\u00e1s grande se produjo el 10 de noviembre, cuando el S&P 500 salt\u00f3 un 5,5 por ciento despu\u00e9s de que EE. UU. informara una tasa de inflaci\u00f3n m\u00e1s gradual de lo que esperaban los economistas. <\/p>\n
La perspectiva de una inflaci\u00f3n m\u00e1s fr\u00eda ha llevado a los inversionistas a apostar que la Fed no necesitar\u00eda subir las tasas tanto como se pronostic\u00f3 anteriormente, lo que a su vez impulsar\u00eda el valor relativo de las ganancias futuras de las empresas. El S&P 500 subi\u00f3 otro 0,6 por ciento el mi\u00e9rcoles despu\u00e9s de que las minutas de la reuni\u00f3n de pol\u00edtica m\u00e1s grande de la Fed revelaran que la mayor\u00eda de los funcionarios estaban a favor de desacelerar los aumentos de las tasas despu\u00e9s de cuatro aumentos consecutivos de 0,75 puntos porcentuales. <\/p>\n
Los mercados de futuros de tasas de inter\u00e9s, que tienen una gran influencia en los movimientos de los precios de las acciones, actualmente pronostican varios recortes de tasas despu\u00e9s de un pico en la pr\u00f3xima primavera. Sin embargo, las minutas de la Fed no revelaron el debate sobre la reducci\u00f3n de las tasas de referencia y los funcionarios han enfatizado que permanecer\u00e1n altas durante un per\u00edodo prolongado. <\/p>\n
![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/1669345981_860_Las-preocupaciones-sobre-las-tasas-de-interes-dejan-dudas-sobre.png\")
<\/source><\/picture><\/figure>\n<\/div>\n\u201cProbablemente podamos recuperarnos durante el pr\u00f3ximo ciclo de datos [in December] pero en el nuevo a\u00f1o, cuando la gente se d\u00e9 cuenta de que los recortes no llegar\u00e1n pronto, la realidad de la inflaci\u00f3n ser\u00e1 m\u00e1s evidente, predijo Dan Gerard, estratega de activos m\u00faltiples de State Street.<\/p>\n
Algunos inversionistas creen que los mercados no est\u00e1n reflejando lo suficiente el impacto en las ganancias corporativas debido a los mayores costos de endeudamiento y una econom\u00eda m\u00e1s d\u00e9bil. Los analistas esperan que las ganancias de las empresas miembros del S&P 500 crezcan un 5,7 por ciento el pr\u00f3ximo a\u00f1o, seg\u00fan FactSet, a pesar de la amenaza de recesi\u00f3n. <\/p>\n
Los analistas que se enfocan en compa\u00f1\u00edas individuales \u201chan sido m\u00e1s lentos para reaccionar ante un panorama macroecon\u00f3mico que cambia r\u00e1pidamente\u201d, dijo Li de BlackRock. “Ver la capitulaci\u00f3n de las previsiones de ganancias y que se incluyan en el precio es una de las se\u00f1ales que buscar\u00eda para que seamos m\u00e1s constructivos en nuestras opiniones sobre las acciones”. <\/p>\n
En Europa, el Stoxx 600 de todo el continente ha subido un 15 por ciento desde su m\u00ednimo de finales de septiembre. Los mercados franc\u00e9s y alem\u00e1n se han fortalecido m\u00e1s.<\/p>\n
Al igual que en los EE. UU., los inversores preocupados por la inflaci\u00f3n han recibido recientemente mejores noticias, con la ca\u00edda de los precios al productor alem\u00e1n por primera vez en dos a\u00f1os. Los economistas todav\u00eda pronostican una recesi\u00f3n, pero la ca\u00edda de los precios del gas natural, que alcanz\u00f3 un m\u00e1ximo hist\u00f3rico en agosto, ayud\u00f3 a suavizar las previsiones econ\u00f3micas. <\/p>\n
La regi\u00f3n tambi\u00e9n est\u00e1 lista para beneficiarse en medio de los rumores de que China podr\u00eda comenzar a reabrirse al resto del mundo a principios de 2023.<\/p>\n
Seema Shah, estratega global en jefe de Principal Asset Management, dijo en una conferencia de FT en noviembre que las empresas alemanas parecen “tremendamente atractivas” desde una perspectiva de valoraci\u00f3n.<\/p>\n
Sin embargo, los acontecimientos de esta semana han puesto de relieve los riesgos. Varias ciudades de China volvieron a cerrarse cuando los casos de covid-19 en la segunda econom\u00eda m\u00e1s grande del mundo se acercaron a niveles r\u00e9cord, mientras que Rusia amenaz\u00f3 con restringir el suministro de gas a Europa occidental.<\/p>\n
\u201cHemos descartado el riesgo extremo de apagones y racionamiento de energ\u00eda, pero las acciones europeas parecen sobrecompradas\u201d, dijo Tim Drayson, jefe de econom\u00eda de LGIM. \u201cFundamentalmente, el panorama de las ganancias sigue siendo muy sombr\u00edo. No espero que este rally dure\u201d.<\/p>\n
A\u00fan as\u00ed, aunque muchos inversionistas son cautelosos sobre el panorama a largo plazo, algunos creen que el repunte actual tiene tiempo para continuar. <\/p>\n
Andrew Slimmon, gerente senior de cartera de Morgan Stanley Investment Management, dijo que el fuerte salto despu\u00e9s de los \u00faltimos datos de inflaci\u00f3n de EE. UU. significa que pocos inversores se arriesgar\u00edan a vender antes de la pr\u00f3xima publicaci\u00f3n a mediados de diciembre. <\/p>\n
Las reservas de efectivo acumuladas por las empresas y los consumidores, y las reorganizaciones corporativas durante la pandemia, significan que las ganancias pueden mantenerse por m\u00e1s tiempo de lo que predicen los osos m\u00e1s grandes, incluso si eventualmente tienen que caer. <\/p>\n
\u201cCreo que el mercado se recuperar\u00e1 hacia el final del a\u00f1o y la gente dir\u00e1: ‘Vaya, ese a\u00f1o no fue tan malo como parec\u00eda que iba a ser’. . .[but] entonces 2023 podr\u00eda ser muy similar a este a\u00f1o\u201d, dijo Slimmon.<\/p>\n
\u201cEl mercado bajista anterior era una ‘V’. [Stocks] cay\u00f3 y volvi\u00f3 rugiendo\u201d, dijo. \u201cCreo que esto va a agotar a la gente\u201d.<\/p>\n