\t\t Este art\u00edculo es una versi\u00f3n en el sitio de nuestro bolet\u00edn Unhedged. Inscribirse aqu\u00ed<\/a> para recibir el bolet\u00edn de noticias directamente en su bandeja de entrada todos los d\u00edas de la semana<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n <\/experimental><\/p>\n Buenos dias. Ethan aqu\u00ed; Rob est\u00e1 disfrutando del noreste del Atl\u00e1ntico. El FT tuvo una buena entrevista el viernes con Brian Armstrong de Coinbase, quien ha estado dando vueltas como jefe del intercambio de cifrado que no explotar\u00e1 al azar. Una estrategia de prensa razonable, pero ayer me sorprendi\u00f3 saber que los bonos 2028 de Coinbase son comerciando a continuaci\u00f3n<\/a> 60 centavos por d\u00f3lar. Las consecuencias de FTX no perdonan a nadie. Env\u00edeme un correo electr\u00f3nico: ethan.wu@ft.com.<\/p>\n \u00bfSe acab\u00f3 el a\u00f1o de volatilidad del d\u00f3lar? El \u00edndice DXY, que rastrea al d\u00f3lar frente a una canasta de monedas ponderada, ha estado cayendo desde octubre y volvi\u00f3 a caer este mes:<\/p>\n La explicaci\u00f3n m\u00e1s popular son los diferenciales de tipos de inter\u00e9s. Las tasas estadounidenses m\u00e1s altas atraen dinero del exterior, atra\u00eddo por los rendimientos mejorados. El 2 por ciento en un Bund a dos a\u00f1os est\u00e1 bien, pero el 4,5 por ciento en un Tesoro a dos a\u00f1os suena mucho mejor. Entonces, el dinero sale de las econom\u00edas de menor rendimiento hacia los EE. UU. de mayor rendimiento, lo que empuja al d\u00f3lar al alza en el proceso. <\/p>\n Pero si la Reserva Federal ralentiza el ritmo de las subidas de tipos, o las detiene, de repente se elimina un viento de cola clave para el d\u00f3lar. Esto parece ser lo que los mercados est\u00e1n olfateando, como lo resume muy bien este art\u00edculo de FT del fin de semana:<\/p>\n El d\u00f3lar ha ca\u00eddo en la \u00faltima quincena desde un m\u00e1ximo de 20 a\u00f1os debido a que las se\u00f1ales de una disminuci\u00f3n de la inflaci\u00f3n en los EE. UU. alimentan la especulaci\u00f3n de que la Reserva Federal pronto reducir\u00e1 la velocidad de sus aumentos de tasas.<\/p>\n El d\u00f3lar ha ca\u00eddo m\u00e1s del 4 por ciento frente a una canasta de seis pares en lo que va de noviembre, lo que lo deja en camino a la mayor ca\u00edda mensual desde septiembre de 2010, seg\u00fan datos de Refinitiv. Todav\u00eda ha subido alrededor del 11 por ciento en lo que va del a\u00f1o.<\/p>\n La ca\u00edda de este mes se produce cuando los inversores analizan los primeros indicios de que la inflaci\u00f3n de EE. UU. finalmente podr\u00eda estar disminuyendo, lo que podr\u00eda allanar el camino para que la Fed reduzca la velocidad a la que ha estado aumentando los costos de los pr\u00e9stamos. Algunos datos, como los de los sectores de la vivienda y la fabricaci\u00f3n, tambi\u00e9n han sugerido que la econom\u00eda en general se enfrenta a vientos en contra cada vez mayores, otro factor disuasorio para el endurecimiento monetario de la Fed.<\/p>\n \u201cTodo apunta a una desinflaci\u00f3n en EE. UU. y con eso veremos una desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda estadounidense en el primer trimestre del pr\u00f3ximo a\u00f1o. . . Eso forma la base de la historia del d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil\u201d, dijo Thierry Wizman, estratega de Macquarie.<\/p>\n<\/blockquote>\n Sin duda, la Reserva Federal y la desinflaci\u00f3n importan, aunque solo sea porque son fuerzas macro dominantes que afectan b\u00e1sicamente a todo. Se pueden ver esperanzas de una Fed moderada en juego en otros mercados: desde el pico del d\u00f3lar en octubre, las acciones han subido un 11 por ciento. <\/p>\n Pero sospecho que hay m\u00e1s en la historia del debilitamiento del d\u00f3lar. El mundo est\u00e1 inmerso en una guerra de divisas inversa, en la que los bancos centrales defienden sus divisas de los aumentos de tipos de la Fed con alzas propias (y, en algunos casos, con una intervenci\u00f3n directa en el tipo de cambio). La Fed est\u00e1 marcando el ritmo del ajuste global. Sin embargo, eso sugiere que si la Fed se desacelera, todos los dem\u00e1s tambi\u00e9n lo har\u00e1n. Otros bancos centrales est\u00e1n haciendo excursiones para no quedarse atr\u00e1s de la Reserva Federal, pero no tienen motivos para adelantarse a ella. Los diferenciales de tasas de hoy podr\u00edan no cerrarse tan r\u00e1pido.<\/p>\n \u00bfQu\u00e9 m\u00e1s podr\u00eda estar en juego? Comience con lo que encendi\u00f3 la monstruosa recuperaci\u00f3n del d\u00f3lar en primer lugar. Karthik Sankaran, un estratega de FX en Corpay, tiene un mnem\u00f3nico conciso para esto: los tres BoP. Est\u00e1n:<\/p>\n Balanza de pagos: el impacto masivo de los t\u00e9rminos de intercambio que golpe\u00f3 a Europa despu\u00e9s de la invasi\u00f3n de Ucrania por parte de Rusia. A medida que los precios de la energ\u00eda se dispararon, el poder adquisitivo de Europa se desplaz\u00f3 hacia la importaci\u00f3n de energ\u00eda, volteando<\/a> la eurozona del super\u00e1vit comercial al d\u00e9ficit casi de la noche a la ma\u00f1ana. Los d\u00e9ficits comerciales suelen pesar sobre las monedas.<\/p>\n<\/li>\n Equilibrio de poder: la posici\u00f3n del d\u00f3lar como refugio seguro frente a los riesgos de cola geopol\u00edtica. A un oc\u00e9ano de distancia y bendecido con abundantes recursos alimentarios y energ\u00e9ticos, Estados Unidos parec\u00eda el escondite obvio para los inversores asustados por la guerra de Rusia.<\/p>\n<\/li>\n Balance de Powell: la din\u00e1mica del diferencial de tasas discutida anteriormente.<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n Ahora, la balanza de pagos y el poder parecen estar retrocediendo en la otra direcci\u00f3n. Podr\u00eda decirse que los riesgos geopol\u00edticos est\u00e1n disminuyendo un poco, a medida que los lazos entre Estados Unidos y China mejoran y Las amenazas nucleares de Rusia<\/a> tranquilizarse. Lo que es m\u00e1s importante para los mercados, a Europa le est\u00e1 yendo mejor de lo que muchos imaginaban. Los precios m\u00e1s bajos de la energ\u00eda, el est\u00edmulo fiscal y algunos golpes de suerte han reducido la posibilidad de una recesi\u00f3n catastr\u00f3ficamente profunda. Otro art\u00edculo de fin de semana de FT:<\/p>\n Un mayor apoyo fiscal de los gobiernos, precios m\u00e1s bajos de la gasolina y un oto\u00f1o suave han ayudado a mejorar la [eurozone\u2019s] panorama.<\/p>\n La mayor\u00eda de los pronosticadores todav\u00eda esperan que la producci\u00f3n de la eurozona se contraiga en los pr\u00f3ximos trimestres. . . Pero la recesi\u00f3n ser\u00e1 m\u00e1s moderada de lo que se tem\u00eda anteriormente. Los economistas pronostican un crecimiento de la eurozona del 3,2 % para 2022 en su conjunto, frente a una proyecci\u00f3n anterior del 2,7 % en julio…<\/p>\n El cierre de Mosc\u00fa del gasoducto clave Nordstream 1 durante el verano aliment\u00f3 los temores de que la regi\u00f3n tendr\u00eda dificultades para reemplazar las fuentes de energ\u00eda rusas y provoc\u00f3 un aumento en los precios del gas. Pero uno de los octubres m\u00e1s templados registrados signific\u00f3 que los hogares y las f\u00e1bricas usaran menos energ\u00eda, lo que ayud\u00f3 a mantener las instalaciones de almacenamiento de gas cerca de su capacidad m\u00e1xima.<\/p>\n Los precios m\u00e1s bajos de la gasolina, la reducci\u00f3n del riesgo de racionamiento de energ\u00eda y el apoyo fiscal adicional de los gobiernos apuntaban a \u201cuna recesi\u00f3n menos profunda\u201d, dijo Sven Jari Stehn, economista jefe para Europa de Goldman Sachs.<\/p>\n<\/blockquote>\n La energ\u00eda m\u00e1s barata tambi\u00e9n ha ayudado al yen. En contraste, Canad\u00e1, rico en petr\u00f3leo, no ha visto su moneda fortalecerse tanto. El siguiente gr\u00e1fico muestra hasta qu\u00e9 punto se han apreciado las seis monedas de la cesta DXY:<\/p>\n El punto aqu\u00ed no es que las tarifas sean irrelevantes, sino que la energ\u00eda tambi\u00e9n merece ser observada. La fortaleza del d\u00f3lar podr\u00eda depender tanto de lo que la Fed no controle como de lo que controle.<\/p>\n Brendan Greeley sobre \u201clas complejidades de la eternidad\u201d.<\/p>\n Criptofinanzas<\/strong> \u2014 Scott Chipolina filtra el ruido de la industria mundial de las criptomonedas. Inscribirse aqu\u00ed<\/a><\/p>\n Notas del pantano<\/strong> \u2014 Perspectiva experta sobre la intersecci\u00f3n del dinero y el poder en la pol\u00edtica estadounidense. Inscribirse aqu\u00ed<\/a><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n <\/experimental><\/div>\nPor qu\u00e9 el d\u00f3lar es m\u00e1s d\u00e9bil<\/h2>\n
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![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/1669020512_258_El-dolar-fuerte-se-desploma.png\")
<\/source><\/picture><\/figure>\n<\/div>\nuna buena lectura<\/h2>\n
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