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Durante m\u00e1s de 25 a\u00f1os he manejado dinero, asesorado a gestores de carteras o escrito investigaciones sobre inversiones. Entonces, \u00bfpor qu\u00e9 no te retiras?, escucho que alguien grita desde atr\u00e1s. Es una buena pregunta para todos los “expertos” financieros. Mi respuesta, si sirve de algo, es: cuatro hijos, divorcio y ser siempre el primero en llegar al bar. <\/p>\n
A lo largo de mi carrera he aprendido que dar consejos adolece de dos problemas. En primer lugar, a menudo est\u00e1 mal. \u00bfTrump como presidente? Nunca suceder\u00e1. Compre acciones de mercados emergentes: vaya. Y segundo, el dador rara vez sufre cuando se equivoca. <\/p>\n
Esta nueva columna semanal har\u00e1 todo lo posible para minimizar el n\u00famero de malas llamadas. Mejor a\u00fan, \u00bfpor qu\u00e9 no estamos de acuerdo en que a veces llegaremos muy tarde a una buena idea, o tan adelantados que no estaremos vivos para celebrar nuestros logros? Nunca dir\u00e9 la palabra “incorrecto” si no lo haces.<\/p>\n
En cuanto a no tener m\u00e1scara en el juego, no habr\u00e1 recomendaciones en las que no participe, ya sea comprando, vendiendo o eliminando herramientas para el verano. Estamos en esto juntos. Y al dejar las acciones de un solo nombre a la brigada de Reddit, ce\u00f1irnos solo a sectores, \u00edndices y grandes clases de activos, no podemos ser acusados \u200b\u200b\u200b\u200bde manipulaci\u00f3n del mercado. <\/p>\n
Para asegurarme de que mi dinero est\u00e9 donde est\u00e1 mi bol\u00edgrafo, podr\u00e1 ver el rendimiento de mi cartera cada semana. Excepto por una peque\u00f1a inversi\u00f3n en el negocio de datos de un amigo (Essentia Analytics), no tengo otros ahorros. As\u00ed como jugar al p\u00f3quer sin dinero es para ni\u00f1os, invertir sin la alegr\u00eda y el miedo que conlleva poner sus propios activos en juego es mera fantas\u00eda. <\/p>\n
Esta es la raz\u00f3n por la que tantos portafolios modelo disparan las luces. No son reales. Lo que es, como experiment\u00e9 en 1999, es estar cinco puntos porcentuales por debajo del peso de News Corp mientras sub\u00eda y sub\u00eda durante la burbuja de las puntocom. Estaba seguro de que explotar\u00eda, pero mis dudas crecieron. \u00bfQu\u00e9 me estaba perdiendo? Los colegas dejen de mirarte a los ojos. No duermes. Casi no come. Finalmente, mis rendimientos relativos fueron tan malos que me vi obligado a comprar. Luego se derrumb\u00f3.<\/p>\n
Ni siquiera era mi dinero. Los clientes eran los perdedores. Por eso considero que escribir una columna de finanzas personales es una responsabilidad tan grande. Algunos lectores ser\u00e1n acu\u00f1ados, otros soportar\u00e1n presiones financieras inimaginables. De ninguna manera considerar\u00eda ofrecer recomendaciones si no las siguiera yo mismo.<\/p>\n
Comencemos con un objetivo. Quiero duplicar el tama\u00f1o de mi pensi\u00f3n dentro de una d\u00e9cada, en t\u00e9rminos reales. Eso es un rendimiento ajustado a la inflaci\u00f3n de poco m\u00e1s del 7 por ciento anual. Los rendimientos de las acciones a largo plazo est\u00e1n un poco por debajo de esto, por lo que puede no parecer ambicioso. Pero estamos saliendo de un mercado alcista de varias d\u00e9cadas, las valoraciones siguen siendo ricas y el mundo se enfrenta a muchas crisis. Considero que esta es una aspiraci\u00f3n sensata: no demasiado codiciosa, realista y con posibilidades de alza.<\/p>\n
Ahora a abrir el libro. Mis \u00fanicas inversiones se encuentran en dos planes de pensi\u00f3n de contribuci\u00f3n definida de aproximadamente el mismo tama\u00f1o, por un total de \u00a3438,000. La apuesta m\u00e1s grande es una exposici\u00f3n del 27 por ciento a las acciones del Reino Unido, luego efectivo a una pizca menos, seguido de un fondo de acciones mundial fuera del Reino Unido. Luego cae a una participaci\u00f3n del 11 por ciento en acciones de Pacific ex-Japan, y la misma ponderaci\u00f3n en acciones japonesas. Eso es todo. Sin ingresos fijos. Sin alternativas. sin oro <\/p>\n
En los pr\u00f3ximos meses analizaremos estos puestos y cualquier noticia que les afecte. \u00bfQu\u00e9 me hizo comprar? \u00bfEl caso de inversi\u00f3n todav\u00eda tiene sentido? \u00bfQu\u00e9 es mejor por ah\u00ed? Pero en la semana de la Declaraci\u00f3n de oto\u00f1o, \u00bfqu\u00e9 tal si comenzamos con esa enorme exposici\u00f3n a la renta variable del Reino Unido? <\/p>\n
Hab\u00eda dejado los activos de riesgo antes de la pandemia (una casualidad) y cuando los mercados de acciones colapsaron en el primer trimestre de 2020, quise reconstruir mi exposici\u00f3n a la renta variable. Pero, \u00bfqu\u00e9 comprar primero? No necesariamente me importaba d\u00f3nde, solo que el mercado ten\u00eda que ser lo suficientemente barato para compensar la incertidumbre a\u00fan extrema en torno a Covid. <\/p>\n
La relaci\u00f3n precio\/ganancias a plazo del S&P 500 de EE. UU. se hab\u00eda reducido de 20 a 14 veces. Pero los \u00edndices del Reino Unido, cuyos precios hab\u00edan ca\u00eddo una cuarta parte, estaban nueve veces. Un d\u00eda escribir\u00e9 sobre las proporciones de PE y por qu\u00e9 son tontas. Pero la tonter\u00eda en un solo d\u00edgito es a menudo una se\u00f1al de compra.<\/p>\n
As\u00ed result\u00f3. Mi ETF FTSE All Share ha subido un tercio desde entonces. \u00bfAhora que? Inusualmente, el \u00edndice es m\u00e1s barato en t\u00e9rminos de ganancias hoy que cuando lo compr\u00e9, a pesar del repunte. Una raz\u00f3n es que los precios de las acciones de las compa\u00f1\u00edas petroleras simplemente se han duplicado desde 2020, mientras que sus ganancias se han disparado. Del mismo modo, los precios de las acciones de los bancos y las empresas farmac\u00e9uticas han seguido algunos repuntes de ganancias espectaculares. <\/p>\n
\n\nLa experiencia me dice que el mejor momento para poseer algo es cuando me hace sentir terriblemente inc\u00f3modo.<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/blockquote>\n
El m\u00faltiplo bajo tambi\u00e9n refleja preocupaciones de que la rentabilidad colapsar\u00e1 el pr\u00f3ximo a\u00f1o, hasta en un tercio seg\u00fan las estimaciones de consenso. Eso parece duro. Adem\u00e1s, las ganancias cayeron mucho m\u00e1s que eso en 2020 y las acciones rebotaron. Recuerde tambi\u00e9n que el Reino Unido tiene un grupo de empresas incre\u00edbles de las que nadie ha o\u00eddo hablar. Estos tienden a ser negocios de activos ligeros en productos farmac\u00e9uticos y tecnolog\u00eda con patentes valiosas e impresionantes proyectos de investigaci\u00f3n y desarrollo. El rendimiento medio del flujo de efectivo sobre el capital invertido para los \u00edndices del Reino Unido es de clase mundial. <\/p>\n
Debido a que la mayor\u00eda de los ingresos de las acciones del Reino Unido se derivan del extranjero, una libra d\u00e9bil es buena para traducir las ganancias. Si la Declaraci\u00f3n de oto\u00f1o no logra convencer a los mercados, las acciones deber\u00edan ser una buena cobertura. De hecho, existe una correlaci\u00f3n inversa del 60 por ciento entre los rendimientos trimestrales del \u00edndice FTSE All-Share desde 1969 y la libra esterlina frente al d\u00f3lar. Tenga cuidado, sin embargo, en los \u00faltimos cinco a\u00f1os la correlaci\u00f3n se invierte. <\/p>\n
Voy a mantener mi ponderaci\u00f3n en las acciones del Reino Unido. La experiencia me dice que el mejor momento para poseer algo es cuando me hace sentir terriblemente inc\u00f3modo. Tengo esa sensaci\u00f3n ahora seguro. \u00bfno?<\/p>\n
El autor es columnista de inversiones y ex banquero. Correo electr\u00f3nico: <\/em>stuart.kirk@ft.com<\/em>; Gorjeo: <\/em>@stuartkirk__<\/em><\/a><\/p>\n<\/div>\n