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El lado positivo del espectacular colapso de FTX es dif\u00edcil de ver si usted es uno de los aproximadamente 1 mill\u00f3n de acreedores en los procedimientos de quiebra del intercambio de cifrado. Esa combinaci\u00f3n de grupos profesionales e individuos tendr\u00e1 dificultades para recuperar parte de su dinero. Incluso el nuevo director ejecutivo, un hombre que una vez supervis\u00f3 la liquidaci\u00f3n de Enron, dijo que fue el fracaso corporativo m\u00e1s ca\u00f3tico que jam\u00e1s hab\u00eda visto. <\/p>\n
Todo el episodio \u201csocava la confianza en los mercados financieros\u201d, dijo el jefe de Citadel, Ken Griffin, en una entrevista con Bloomberg esta semana. \u201cLa confianza de una generaci\u00f3n en los mercados financieros tambi\u00e9n se ha visto sacudida. Eso es realmente horrible porque los j\u00f3venes de entre 20 y 40 a\u00f1os que est\u00e1n tan comprometidos con las criptomonedas, tienen que ahorrar para su jubilaci\u00f3n, y si no creen o no conf\u00edan en los mercados financieros, esto es un gran problema.\u201d<\/p>\n
Me pregunto si lo contrario podr\u00eda ser cierto. Los mercados debidamente regulados pueden no ser perfectos, pero de repente parecen mucho m\u00e1s atractivos.<\/p>\n
M\u00e1s all\u00e1 de los directamente afectados, esta explosi\u00f3n de arrogancia criptogr\u00e1fica ciertamente parece no haber hecho da\u00f1o. El tono generalmente optimista en los mercados burs\u00e1tiles sugiere que los administradores de fondos en otras clases de activos est\u00e1n claramente imperturbables.<\/p>\n
Las acciones en la criptoesfera han sufrido, sin duda. Las acciones de Coinbase, el intercambio de criptomonedas, han ca\u00eddo aproximadamente un 16 por ciento desde que FTX se derrumb\u00f3, pero despu\u00e9s de una ca\u00edda de m\u00e1s del 80 por ciento desde que cotizaron el a\u00f1o pasado, \u00bfqui\u00e9n est\u00e1 contando? Galaxy Digital, el autodenominado “Goldman Sachs of crypto”, ha sufrido una ca\u00edda del 19 por ciento en el precio de las acciones. MicroStrategy, el grupo de software pluriempleado como fondo criptogr\u00e1fico, ha perdido alrededor de un tercio de su valor. Entre ellos y el corredor minorista Robinhood, que incursiona en las criptomonedas y cuenta con el ex director ejecutivo de FTX como accionista, la capitalizaci\u00f3n de mercado ha ca\u00eddo m\u00e1s de $ 6 mil millones a $ 23 mil millones, seg\u00fan c\u00e1lculos de UBS.<\/p>\n
Pero algo de perspectiva ayuda aqu\u00ed. Con un valor de $ 23 mil millones, estas empresas juntas valen solo el 8 por ciento de Meta, se\u00f1ala UBS. El estr\u00e9s es real, pero el impacto en el resto del mundo es m\u00ednimo.<\/p>\n
Adem\u00e1s, algunos de los peores temores de los reguladores en torno al contagio no se han materializado. Emiel van den Heiligenberg, jefe de asignaci\u00f3n de activos de Legal & General Investment Management, dice que ha respondido numerosas preguntas de los clientes sobre si la falla de FTX podr\u00eda infectar los principales mercados financieros. \u201cCreemos que probablemente no\u201d, dice. \u201cDonde se vuelve sist\u00e9mico es cuando ingresa al sistema financiero convencional a trav\u00e9s de los bancos. Si los bancos sufren grandes p\u00e9rdidas con las criptomonedas, eso lleva a liquidaciones en otros lugares”. Hasta ahora, sin embargo, ese no parece ser el caso. <\/p>\n
Quiz\u00e1s lo m\u00e1s importante es que la desaparici\u00f3n de FTX ha dado una dura lecci\u00f3n sobre dos de los principios rectores de la administraci\u00f3n del dinero: haga su tarea y mant\u00e9ngala simple. <\/p>\n
Si hace suficientes preguntas sobre criptograf\u00eda o expresa suficiente escepticismo sobre sus afirmaciones m\u00e1s grandiosas, los verdaderos creyentes lo acusar\u00e1n de difundir el miedo, la incertidumbre y la duda, o “FUD”. Este es uno de los mayores insultos que pueden dirigir a aquellos que se han negado a subirse al carro con el fervor especulativo. El problema no son las fichas, ni los peculiares nuevos intercambios, dicen. Es tu ignorancia.<\/p>\n
Resulta que el mundo necesita m\u00e1s FUD. El peque\u00f1o secreto sucio aqu\u00ed es que demasiados financistas racionales fallan rutinariamente en hacer preguntas b\u00e1sicas sobre las empresas con las que hacen negocios. Las firmas de capital de riesgo de primer nivel, cada una de las cuales invirti\u00f3 cientos de millones de d\u00f3lares, han cancelado las inversiones en FTX por completo. Uno de ellos, Sequoia, se tom\u00f3 la molestia de escribir un art\u00edculo de casi 14.000 palabras sobre el genio del ahora ca\u00eddo en desgracia ex director ejecutivo de FTX, Sam Bankman-Fried. La casa de inversiones de Singapur, Temasek, ha dicho que su respaldo de 275 millones de d\u00f3lares a la bolsa estaba “fuera de lugar”. Pero defendi\u00f3 su proceso de diligencia debida “extenso” de ocho meses.<\/p>\n
Es dif\u00edcil imaginar lo que pas\u00f3 ocho meses haciendo, exactamente. Las declaraciones de bancarrota pintan una imagen de una colecci\u00f3n caricaturescamente amateur de ejecutivos de FTX irremediablemente fuera de su alcance y jugando r\u00e1pido y suelto con las reglas.<\/p>\n
Si las empresas de capital de riesgo pierden dinero con eso, que as\u00ed sea. El problema es que su respaldo realmente les da credibilidad. Algunos administradores de fondos de cobertura criptogr\u00e1ficos han dicho que estacionaron dinero con FTX porque asumieron que las empresas de capital de riesgo hab\u00edan realizado la diligencia debida. Esto es una locura. \u201cEn VC, cuanto m\u00e1s tiempo realice la debida diligencia, mayor ser\u00e1 el riesgo de perder el trato\u201d, dice un ex ejecutivo en este espacio. \u201cHay una carrera hacia el abismo\u201d.<\/p>\n
FTX no es el primer ejemplo de esto, por supuesto. Pero el perfil de este caso podr\u00eda ayudar a animar a los inversores a pensar por s\u00ed mismos. <\/p>\n
El ex gobernador del Banco de Inglaterra, Mark Carney, se\u00f1al\u00f3 este punto en una lectura<\/a> en 2020. \u201cSi alguien te explica algo en finanzas. . . y no tiene sentido, p\u00eddale a la persona que repita el razonamiento, y si esa respuesta a\u00fan no tiene sentido, debe correr\u201d.<\/p>\n Griffin tiene raz\u00f3n al preocuparse por el destino de los afectados por el desastre de FTX. Pero si esto les da un empuj\u00f3n para ejercitar m\u00e1s FUD, eso puede ser algo bueno.<\/p>\n