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El escritor es cofundador y director de inversiones de Guggenheim Partners.<\/em><\/p>\n El reciente aumento de la inflaci\u00f3n ha llevado a los expertos de los medios y del mercado a buscar comparaciones relevantes en la historia econ\u00f3mica. Estados Unidos ha sufrido ataques de inflaci\u00f3n antes, pero muchos “expertos” solo consideran el precedente de su vida, es decir, la inflaci\u00f3n de finales de la d\u00e9cada de 1970 y principios de la de 1980 que fue conquistada por las draconianas medidas de pol\u00edtica de tasas de inter\u00e9s de la Federal Federal dirigida por Paul Volcker. Reserva. <\/p>\n Si bien el aumento inflacionario de ese per\u00edodo puede invitar a comparaciones con la actualidad, sus causas fundamentales (financiar la guerra de Vietnam y las iniciativas de pol\u00edtica social de la Gran Sociedad de Lyndon B Johnson, desvincular el d\u00f3lar del oro y una crisis energ\u00e9tica) fueron un conjunto diferente de circunstancias. <\/p>\n Un corolario m\u00e1s apropiado de la historia es 1946-48, el episodio inflacionario posterior a la Segunda Guerra Mundial que result\u00f3 de la escasez de suministros durante los reacondicionamientos de las plantas de fabricaci\u00f3n en tiempos de paz, el repunte de la demanda de bienes de consumo, los altos niveles de ahorro y el aumento vertiginoso del dinero.<\/p>\n Esto suena mucho a hoy. En cuanto a c\u00f3mo termin\u00f3 la inflaci\u00f3n de la d\u00e9cada de 1940, la oferta y la demanda finalmente volvieron a equilibrarse, y una versi\u00f3n m\u00e1s primitiva de la Reserva Federal, que no ten\u00eda la meta de una tasa de fondos federales de referencia en su conjunto de herramientas, desaceler\u00f3 la econom\u00eda al frenar el dinero y crecimiento del cr\u00e9dito y la contracci\u00f3n de su balance.<\/p>\n Los aumentos de precios se desaceleraron en 1948 y de hecho disminuyeron en 1949, y se produjo una breve y leve recesi\u00f3n. Los precios de las acciones en general se mantuvieron estables. Este ser\u00eda un resultado bienvenido hoy, pero la ejecuci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria en los pr\u00f3ximos meses determinar\u00e1 si la inflaci\u00f3n termina suavemente o con una recesi\u00f3n grave y m\u00e1s turbulencia en el mercado.<\/p>\n La demanda reprimida de la Am\u00e9rica de la posguerra fue extraordinaria: entre 1945 y 1949, un per\u00edodo en el que la poblaci\u00f3n estadounidense era de aproximadamente 140 millones, los estadounidenses comprado<\/a> Refrigeradores de 20m, carros de 21,4m y estufas de 5,5m. Este fue un gran rebote de la escasez de Am\u00e9rica en tiempos de guerra.<\/p>\n Al mismo tiempo, el exceso de ahorro generado durante la guerra y el aumento de las demandas de cr\u00e9dito de los prestatarios en la posguerra en 1946 y 1947 (por parte de las granjas, los propietarios de viviendas, los inversores inmobiliarios y la industria) avivaron a\u00fan m\u00e1s las presiones inflacionarias.<\/p>\n La inflaci\u00f3n del IPC, que fue del 3,1 por ciento en junio de 1946, alcanz\u00f3 su punto m\u00e1ximo nueve meses despu\u00e9s del 20,1 por ciento en marzo de 1947. El aumento de la inflaci\u00f3n sigui\u00f3 a un per\u00edodo de crecimiento explosivo en la base monetaria y en los valores mantenidos en el balance de la Reserva Federal. , que creci\u00f3 un 300 por ciento a $ 24.5 mil millones en 1945 desde $ 6.2 mil millones en 1942. Este aumento en tiempos de guerra no fue diferente a lo que hemos visto recientemente en el balance del banco central en respuesta a la pandemia.<\/p>\n \u00bfC\u00f3mo termin\u00f3 el per\u00edodo inflacionario despu\u00e9s del pico de marzo de 1947? Primero, la demanda reprimida disminuy\u00f3 y la oferta se incorpor\u00f3 a medida que los precios subieron y la fabricaci\u00f3n pas\u00f3 de la actividad en tiempos de guerra a la de tiempos de paz. En otras palabras, la \u201cmano invisible\u201d del mercado funcion\u00f3.<\/p>\n