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Aqu\u00ed vamos de nuevo con dos de los temas del mercado que siguen apareciendo una y otra vez este a\u00f1o: el coqueteo ca\u00f3tico con el desastre en criptograf\u00eda y la b\u00fasqueda de una postura m\u00e1s indulgente de la Reserva Federal de EE. UU.<\/p>\n
Ambos son dram\u00e1ticos a su manera, pero el \u00faltimo de los dos es mucho m\u00e1s importante para la salud de las carteras de los principales inversores. <\/p>\n
El schadenfreude te lo dije que surge cuando las criptomonedas se derrumban siempre se ve atenuado por el sombr\u00edo conocimiento de que algunos inversores aficionados ingenuos est\u00e1n perdiendo los ahorros de toda su vida. Bitcoin, el token m\u00e1s grande del grupo, ha ca\u00eddo alrededor de un 18 por ciento en el transcurso de esta semana. <\/p>\n
Pero los nuevos compradores que entraron despu\u00e9s se derrumbaron un 70 por ciento de noviembre a junio y mantuvieron alrededor de $ 20,000 cada uno despu\u00e9s de eso, probablemente sab\u00edan en lo que se estaban metiendo. Si te aferraste despu\u00e9s del choque, es probable que supieras que era un despeje. <\/p>\n
Los inversores minoristas se ven perjudicados principalmente por el valor deslizante de las monedas. Los profesionales toman el dolor a trav\u00e9s de sus inversiones de capital. Y han sufrido una colisi\u00f3n brutal con la realidad esta semana, despu\u00e9s de que el FTX de Sam Bankman-Fried, supuestamente el intercambio m\u00e1s confiable en este mercado libre, sufriera una buena corrida bancaria a la antigua antes de declararse en bancarrota. <\/p>\n
Primero, la confianza se evapor\u00f3 del token nativo de FTX, FTT, algo bastante com\u00fan con los tokens basados \u200b\u200ben la confianza y las ambiciones manuales en lugar de cosas aburridas tradicionales como ingresos, dividendos, pagos de intereses y resiliencia institucional.<\/p>\n
Esto ya era bastante malo, pero el rival de FTX, Binance, irrumpi\u00f3 y empeor\u00f3 las cosas. Primero declarando p\u00fablicamente la intenci\u00f3n de vender sus tenencias de tokens de FTX y luego ofreciendo rescatar el intercambio en s\u00ed antes de retirarse de tal acuerdo, dejando a su director ejecutivo, Changpeng Zhao, como el \u00faltimo rey restante de las criptomonedas. SBF, como se le conoce, se vio obligado a dimitir como director ejecutivo.<\/p>\n
Todo esto es un drama de primer nivel y una lecci\u00f3n de humildad para los patrocinadores financieros de FTX, quienes seguramente bebieron Kool-Aid. Uno de ellos, la firma de capital de riesgo Sequoia, dijo esta semana que reducir\u00e1 a cero su inversi\u00f3n de $210 millones en FTX, y se\u00f1al\u00f3 que “una crisis de liquidez ha creado un riesgo de solvencia” para el intercambio.<\/p>\n
Compare eso con la efusiva evaluaci\u00f3n de Sequoia sobre las perspectivas de FTX en un art\u00edculo extremadamente largo que se public\u00f3 en l\u00ednea hace menos de dos meses. En un perfil de 13.800 palabras ahora eliminado (que es alrededor de 16 veces la longitud de esta columna), Sequoia describi\u00f3 el “estado de leyenda” de Bankman-Fried. Su explicaci\u00f3n de c\u00f3mo un d\u00eda podr\u00eda usar FTX para “comprar una banana” (no estoy bromeando) dej\u00f3 al equipo de Sequoia en \u00e9xtasis. \u201cAmo a este fundador\u201d, dijo uno. \u201cEra una visi\u00f3n sobre el futuro del dinero mismo\u201d, explica el perfil. Ahora, tendr\u00e1 dificultades para recuperar sus fondos de FTX, y mucho menos usarlos para comprar fruta. <\/p>\n
Los mejores guionistas de comedia o drama del planeta no podr\u00edan idear un desenlace m\u00e1s rid\u00edculo para una industria que ya tiene mucho absurdo. Tenga en cuenta que Bankman-Fried mismo le dijo el a\u00f1o pasado al FT que le gustar\u00eda comprar Goldman Sachs. Y a\u00fan as\u00ed las monedas se aferran. Incluso con todas estas hondas y flechas, bitcoin cotiza en alrededor de $ 16500. Morgan Stanley calcula, bas\u00e1ndose en cu\u00e1ndo entraron los inversores minoristas y en la psicolog\u00eda comercial, muchos no vender\u00e1n hasta que nos hundamos a $ 10,000.<\/p>\n
De hecho, el precio de los tokens se recuper\u00f3 brevemente de sus m\u00ednimos esta semana despu\u00e9s de que finalmente, por fin, se formara una ruptura en las nubes de inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Los datos publicados el jueves mostraron que la inflaci\u00f3n anual de EE. UU. fue del 7,7 por ciento en octubre. Por cualquier medida sensata, eso es extremadamente alto y muy por encima del objetivo. Pero marc\u00f3 el aumento m\u00e1s peque\u00f1o de 12 meses desde enero.<\/p>\n
Durante todo el a\u00f1o, los inversores han buscado desesperadamente una se\u00f1al de que la Fed podr\u00eda al menos reducir su ritmo de aumento de las tasas de inter\u00e9s, y finalmente la encontraron, en datos duros y fr\u00edos.<\/p>\n
La reacci\u00f3n del mercado fue absolutamente explosiva. El \u00edndice S&P 500 gan\u00f3 un 5,5 por ciento. Eliminando las escenas extremadamente vol\u00e1tiles en la primavera de 2020, ese es el mayor repunte diario en m\u00e1s de una d\u00e9cada, y uno de los m\u00e1s grandes de la historia. El Nasdaq Composite de alta tecnolog\u00eda cerr\u00f3 con un alza del 7,4 por ciento.<\/p>\n
Los precios de los bonos del gobierno se dispararon, golpeando los rendimientos. El rendimiento de la nota a dos a\u00f1os cay\u00f3 unos 0,25 puntos porcentuales a 4,33 por ciento, su mayor ca\u00edda desde octubre de 2008. <\/p>\n
Esta es la forma que tiene el mercado de decir: Misi\u00f3n cumplida. Se acab\u00f3 la crisis. \u00bfSe est\u00e1n adelantando los inversores? S\u00ed. Este es solo un punto de datos, y no se garantiza que empuje hacia abajo el punto final de la Fed en los aumentos de tasas. Pero as\u00ed es como funciona el juego. Y los administradores de fondos han tenido m\u00e1s efectivo que en cualquier otro momento desde 2001, seg\u00fan datos de Bank of America, lo que brinda una enorme potencia de fuego para desplegar en el rebote.<\/p>\n
\u201cLos mercados finalmente obtuvieron lo que quer\u00edan\u201d, dice Emmanuel Cau, estratega de Barclays. La reacci\u00f3n ha sido “euf\u00f3rica” \u200b\u200by refuerza FOMO, el miedo a perderse algo, dice.<\/p>\n
El hecho de que esto parezca haber dado un impulso incluso a bitcoin, despu\u00e9s de una semana en la que se descubri\u00f3 que los cimientos del mercado estaban construidos sobre arena, te dice dos cosas: en primer lugar, despu\u00e9s de algunos comienzos en falso, esta podr\u00eda ser la gran esta vez. , el comienzo de una recuperaci\u00f3n significativa del mercado despu\u00e9s de 12 meses terribles. En segundo lugar, no puedes comprar bananas en la cadena de bloques y probablemente nunca lo har\u00e1s.<\/p>\n