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Las empresas de Corea del Sur est\u00e1n luchando por refinanciar las deudas que vencen despu\u00e9s de que se desencadenara una liquidaci\u00f3n por el incumplimiento de un desarrollador del parque tem\u00e1tico Legoland y el anuncio de una aseguradora mediana de que no ejercer\u00eda una opci\u00f3n de compra sobre sus notas perpetuas.<\/p>\n
Los rendimientos de la deuda corporativa coreana a cinco a\u00f1os con la mejor calificaci\u00f3n han aumentado 157 puntos b\u00e1sicos en los tres meses hasta octubre, el peor aumento registrado, y la ampliaci\u00f3n de los diferenciales de cr\u00e9dito representa aproximadamente un tercio del movimiento.<\/p>\n
Los bonos extraterritoriales del pa\u00eds, vistos como una apuesta relativamente segura en la regi\u00f3n, est\u00e1n viendo c\u00f3mo se ampl\u00edan los diferenciales, mientras que el costo de asegurar la deuda soberana a cinco a\u00f1os contra el incumplimiento casi se ha duplicado desde mediados de septiembre.<\/p>\n
Los formuladores de pol\u00edticas han introducido una serie de medidas para apuntalar el mercado crediticio de Corea, pero los expertos advierten que un n\u00famero creciente de incumplimientos de pago corporativos el pr\u00f3ximo a\u00f1o ser\u00e1 un lastre adicional para la desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica del pa\u00eds. Con los bancos centrales subiendo las tasas en todo el mundo, se espera que el crecimiento global se desacelere bruscamente en 2023, con el riesgo de un impacto “devastador” en las personas de los mercados emergentes y las econom\u00edas en desarrollo, seg\u00fan el Banco Mundial. <\/p>\n
Lee Sang-ho, director de la Federaci\u00f3n de Industrias Coreanas, un grupo de presi\u00f3n para grandes conglomerados, dijo que “la liquidez del mercado se est\u00e1 agotando, lo que dificulta que muchas empresas vendan bonos y paguen la deuda que vence”.<\/p>\n
\u201cLas empresas est\u00e1n luchando por obtener m\u00e1s liquidez, ya que esta restricci\u00f3n crediticia seguramente conducir\u00e1 a menos inversiones y contrataciones, lo que afectar\u00e1 a la econom\u00eda en general\u201d, agreg\u00f3.<\/p>\n
Un pago de bonos de Won205bn ($ 150mn) no realizado en septiembre por parte del desarrollador del parque tem\u00e1tico Legoland Korea en las afueras de Se\u00fal desencaden\u00f3 la agitaci\u00f3n inicial.<\/p>\n
Pero eso se convirti\u00f3 en p\u00e1nico en el mercado cuando la provincia de Gangwon, el municipio local, sugiri\u00f3 que no cumplir\u00eda con una garant\u00eda sobre la deuda. Eso llev\u00f3 a las agencias de calificaci\u00f3n crediticia a rebajar la calificaci\u00f3n del bono de A1 a D casi de la noche a la ma\u00f1ana, lo que arroj\u00f3 dudas sobre docenas de obligaciones similares con calificaciones altas. Desde entonces, Gangwon ha dicho que pagar\u00eda la deuda del desarrollador.<\/p>\n
\u201cLa restricci\u00f3n crediticia lleg\u00f3 antes de lo esperado, ya que el incumplimiento de Legoland sacudi\u00f3 todo el mercado de bonos\u201d, dijo Hwang Se-woon, analista del Korea Capital Market Institute. <\/p>\n
\u201cLas empresas podr\u00e1n capear la tormenta hasta finales de este a\u00f1o o principios del pr\u00f3ximo, pero es probable que veamos una ola extensa de incumplimientos corporativos en la segunda mitad del pr\u00f3ximo a\u00f1o despu\u00e9s de que las tasas de inter\u00e9s alcancen su punto m\u00e1ximo en el primer trimestre\u201d, dijo. adicional.<\/p>\n
El gobierno coreano anunci\u00f3 un paquete de Won50tn para apuntalar los mercados crediticios el mes pasado, seg\u00fan el cual comprar\u00e1 una amplia gama de bonos y papel comercial para estabilizar el mercado.<\/p>\n
El Banco de Corea ha lanzado un programa temporal de compra de bonos por valor de Won6tn, mientras que los bancos locales tambi\u00e9n se han comprometido a contribuir con miles de millones de d\u00f3lares para comprar deuda corporativa.<\/p>\n
Heungkuk Life, una aseguradora mediana, tambi\u00e9n pag\u00f3 un bono perpetuo de 500 millones de d\u00f3lares con vencimiento el mi\u00e9rcoles. Hab\u00eda enviado temblores a trav\u00e9s del mercado cuando llam\u00f3 por primera vez al bono, pero luego trat\u00f3 de cancelar la llamada despu\u00e9s de que tuvo problemas para recaudar capital de reemplazo.<\/p>\n
Heungkuk finalmente pag\u00f3 el bono despu\u00e9s de que el apoyo de su empresa matriz y otras instituciones financieras le permitieran cumplir con los requisitos m\u00ednimos de solvencia.<\/p>\n
Los niveles absolutos de rendimiento en Corea del Sur siguen siendo m\u00e1s bajos que en muchos otros pa\u00edses. Pero los diferenciales del papel comercial se encuentran en niveles elevados y casi 45 billones de wones de bonos corporativos vencer\u00e1n entre ahora y mediados de 2023, seg\u00fan la Asociaci\u00f3n de Inversi\u00f3n Financiera de Corea.<\/p>\n
Min Ji-hee, analista de cr\u00e9dito de Mirae Asset, advirti\u00f3 que la restricci\u00f3n crediticia podr\u00eda empeorar si el BoK opta por otro aumento desmesurado de tasas a finales de este mes.<\/p>\n
\u201cLa crisis de liquidez actual no es tan grave como la que se vio en crisis pasadas, pero es probable que veamos m\u00e1s problemas de liquidez en el futuro\u201d, dijo.<\/p>\n