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Varias de las firmas de contabilidad m\u00e1s grandes de Estados Unidos han explorado la posibilidad de tomar efectivo de capital privado en los \u00faltimos meses, ya que el dinero de los fondos de compra agrega combustible al auge de las fusiones y adquisiciones en toda la industria.<\/p>\n
BDO y Grant Thornton se encuentran entre los que consideraron un acuerdo con capital privado, y aunque ninguno decidi\u00f3 de inmediato buscar una inversi\u00f3n, los banqueros y ejecutivos esperan que varias empresas m\u00e1s peque\u00f1as lo hagan y usen el efectivo para abalanzarse sobre los rivales. <\/p>\n
El capital privado se ha sentido atra\u00eddo por la fragmentada industria contable de EE. UU. por sus flujos de efectivo relativamente estables y sus perspectivas de consolidaci\u00f3n, pero vender parte o la totalidad del negocio a los llamados b\u00e1rbaros en la puerta ha dividido un sector dominado por sociedades tradicionales.<\/p>\n
\u201cSomos socios desde hace mucho tiempo. Parte del deseo de esos socios de estar aqu\u00ed es que son due\u00f1os de negocios\u201d, dijo Eric Miles, director ejecutivo de Moss Adams, una firma de contabilidad con sede en Seattle, quien ha hablado con capital privado pero decidi\u00f3 mirar desde un costado.<\/p>\n
\u201cSi el capital privado es adecuado para la industria, \u00bfqu\u00e9 pierde al esperar a ver si eso es cierto?\u201d<\/p>\n
EisnerAmper, una de las 20 principales firmas de contabilidad por ingresos, electrific\u00f3 el sector al vender una participaci\u00f3n mayoritaria a TowerBrook Capital el a\u00f1o pasado y usar el efectivo del acuerdo para una ola de adquisiciones. Tres firmas m\u00e1s, Citrin Cooperman, Schellman y Cherry Bekaert, han seguido el ejemplo con la venta de participaciones a otros grupos de capital privado.<\/p>\n
Marcum, el decimoquinto m\u00e1s grande por ingresos, tambi\u00e9n est\u00e1 en conversaciones para hacer un trato, seg\u00fan fuentes familiarizadas con la situaci\u00f3n, incluso cuando el aumento de las tasas de inter\u00e9s complica los acuerdos de financiaci\u00f3n de capital privado y las negociaciones de precios a corto plazo. Jeffrey Weiner, director ejecutivo de Marcum, se neg\u00f3 a comentar.<\/p>\n
Hasta hace poco, los ejecutivos de contabilidad hab\u00edan asumido en gran medida que el capital privado no har\u00eda una incursi\u00f3n en el sector, ya que los reguladores estadounidenses dicen que los auditores no pueden ser propiedad de personas que no son contadores. EisnerAmper mantuvo una estructura de sociedad para su trabajo de auditor\u00eda, pero vendi\u00f3 a TowerBrook una participaci\u00f3n mayoritaria en una empresa compuesta por sus servicios de impuestos y consultor\u00eda para superar tales desaf\u00edos. <\/p>\n
La estructura es diferente al audaz plan del gigante de la contabilidad EY de escindir su divisi\u00f3n de consultor\u00eda como una compa\u00f1\u00eda completamente separada y cotizar en el mercado de valores el pr\u00f3ximo a\u00f1o. Los socios del lado de la auditor\u00eda del negocio, que mantendr\u00e1n una estructura de sociedad, recibir\u00e1n pagos en efectivo de hasta cuatro veces sus ganancias anuales. La divisi\u00f3n de consultor\u00eda no podr\u00e1 utilizar la marca EY.<\/p>\n
En los negocios del mercado medio, la auditor\u00eda y la consultor\u00eda mantienen una estrecha relaci\u00f3n. Charly Weinstein, director ejecutivo de EisnerAmper, dijo que tom\u00f3 casi una d\u00e9cada de conversaciones con capital privado para orquestar un acuerdo, pero el nuevo modelo significa que las ganancias pueden reinvertirse m\u00e1s f\u00e1cilmente en el negocio que en una sociedad, donde las ganancias generalmente se distribuyen a los socios. en su totalidad cada a\u00f1o.<\/p>\n
\u201cVimos la oportunidad de recapitalizar la empresa\u201d, dijo, llamando a EisnerAmper una \u201ccompa\u00f1\u00eda de plataforma\u201d para desarrollar una industria fragmentada.<\/p>\n
\u201cAntes de la transacci\u00f3n de TowerBrook, promediamos una transacci\u00f3n de fusiones y adquisiciones al a\u00f1o. En los \u00faltimos 13 meses hemos realizado nueve transacciones y tenemos un pipeline de muy buenas firmas que est\u00e1n considerando unirse a nosotros\u201d, dijo.<\/p>\n
Wayne Berson, director ejecutivo estadounidense de BDO, dijo que hab\u00eda dado una audiencia a los postores de capital privado despu\u00e9s de a\u00f1os de rechazar las conversaciones. Los rivales financiados con capital privado se hab\u00edan convertido en postores m\u00e1s agresivos en las adquisiciones que \u00e9l quer\u00eda hacer, dijo al Financial Times.<\/p>\n
\u201cNecesitamos saber qu\u00e9 est\u00e1 haciendo la competencia, pero no es algo que estemos entreteniendo hoy\u201d, dijo. \u201cEstamos muy lejos de estar convencidos de que es el camino a seguir para nosotros. Tiene que ser bueno para nuestros socios y el jurado a\u00fan est\u00e1 deliberando sobre c\u00f3mo reaccionar\u00e1n los reguladores, dada la necesidad de independencia de los auditores. A las peque\u00f1as empresas les puede resultar m\u00e1s f\u00e1cil hacer un trato\u201d.<\/p>\n
BDO es una de las dos \u00fanicas firmas de contabilidad fuera de los Cuatro Grandes de EY, PwC, KPMG y Deloitte que audita empresas en el S&P 500. El otro, Grant Thornton, tambi\u00e9n tuvo conversaciones con capital privado a principios de este a\u00f1o sobre la venta de una participaci\u00f3n en su no. -negocios de auditor\u00eda para recaudar fondos de inversi\u00f3n, seg\u00fan fuentes familiarizadas con el acuerdo discutido. Al final, no se lleg\u00f3 a ning\u00fan acuerdo.<\/p>\n
Un portavoz de Grant Thornton se neg\u00f3 a comentar.<\/p>\n
Este a\u00f1o se perfila como el m\u00e1s ocupado en la historia de la actividad de fusiones y adquisiciones entre las firmas contables estadounidenses del mercado medio. Con los crecientes costos de mano de obra y tecnolog\u00eda, las empresas buscan beneficios de escala y tambi\u00e9n aumentan sus brazos de consultor\u00eda para ofrecer una gama m\u00e1s amplia de servicios a los clientes.<\/p>\n
\u201cLas firmas de contabilidad, comenzando con las Big Four, han evolucionado gradualmente para no solo ser su proveedor de auditor\u00eda, su proveedor de impuestos, sino tambi\u00e9n su experto comercial\u201d, dijo Andrew Nicholas, analista de servicios profesionales de William Blair. \u201cAhora, las peque\u00f1as y medianas empresas tambi\u00e9n prefieren tener una relaci\u00f3n con un solo proveedor\u201d.<\/p>\n
A principios de septiembre, los analistas de William Blair hab\u00edan contado 64 adquisiciones en el sector de la contabilidad, poniendo este a\u00f1o en camino de eclipsar el r\u00e9cord anterior de 2019 en aproximadamente una quinta parte.<\/p>\n
\u201cTres palabras: fuera de lo com\u00fan\u201d, dijo Allan Koltin, un consultor con sede en Chicago que es el asesor de negocios m\u00e1s prol\u00edfico para firmas de contabilidad del mercado medio. \u201cHace un par de meses fue la calma antes de la tormenta. Y la tormenta ha llegado.\u201d<\/p>\n
Incluso las empresas que no han tomado dinero de capital privado est\u00e1n intensificando los tratos. <\/p>\n
\u201cHemos hecho 18 tratos en los \u00faltimos cuatro a\u00f1os sin dinero de capital privado\u201d, dijo Alan Whitman, director ejecutivo de Baker Tilly. <\/p>\n
\u201cHay dos cosas que te aporta la escala: capital intelectual, o grandes mentes, y capital financiero, y las organizaciones m\u00e1s peque\u00f1as en los EE. UU. y en el extranjero se est\u00e1n dando cuenta de que para mantenerse relevantes y competitivas se necesita una inversi\u00f3n significativa\u201d.<\/p>\n
Baker Tilly pudo persuadir a sus socios para que financiaran un cofre de guerra para acuerdos, dijo Whitman, despu\u00e9s de un aumento del 35 por ciento en las ganancias en el \u00faltimo a\u00f1o fiscal, cuando los clientes recurrieron a firmas de contabilidad y consultor\u00eda para ayudarlos a superar la pandemia.<\/p>\n
Jerome Grisko, director ejecutivo de CBiz, la \u00fanica empresa de servicios contables de EE. UU. que cotiza en bolsa, dijo a los inversionistas el mes pasado que la competencia por los acuerdos significaba que los precios de las firmas contables hab\u00edan “aumentado un poco”, pero segu\u00edan teniendo un buen valor.<\/p>\n
CBiz ha gastado 95,8 millones de d\u00f3lares en adquisiciones en lo que va del a\u00f1o, superando ya el r\u00e9cord anual de 88,8 millones de d\u00f3lares de 2020.<\/p>\n
Nicholas, de William Blair, predijo que la ola de acuerdos continuar\u00eda, a pesar de los vientos en contra del aumento de las tasas de inter\u00e9s y la incertidumbre econ\u00f3mica.<\/p>\n
\u201cHay una situaci\u00f3n de gallina y huevo aqu\u00ed donde la industria se est\u00e1 consolidando, entonces hay una din\u00e1mica competitiva para tratar de mantenerse al d\u00eda\u201d, dijo. \u201cY eso conduce a una mayor consolidaci\u00f3n\u201d.<\/p>\n