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A diferencia de los futuros, las opciones son transacciones de futuros condicionales. Su perfil de riesgo es asim\u00e9trico porque el comprador (posici\u00f3n larga) de una opci\u00f3n siempre tiene el derecho (pero no la obligaci\u00f3n) de elegir si ejercer su opci\u00f3n, mientras que el vendedor o emisor (posici\u00f3n corta) debe aceptar cualquier ejercicio. Si se negoci\u00f3 una opci\u00f3n de compra (opci\u00f3n de compra), el emisor de la opci\u00f3n debe entregar el subyacente al precio de ejercicio al ejercerla; al ejercer una opci\u00f3n de venta (opci\u00f3n de venta), el emisor debe aceptar el subyacente y pagar el precio de ejercicio por \u00e9l. .<\/p>\n
Todas las opciones negociadas en bolsas de futuros, como los futuros, est\u00e1n definidas con precisi\u00f3n por las especificaciones del contrato. Adem\u00e1s de los d\u00edas de vencimiento y los valores en puntos, estos tambi\u00e9n regulan cu\u00e1ntas opciones contiene un contrato (tama\u00f1o del lote) y si, en caso de ejercicio en la fecha de vencimiento, la liquidaci\u00f3n es en efectivo (liquidaci\u00f3n en efectivo) o mediante la oferta de un activo subyacente. (asentamiento f\u00edsico).<\/p>\n
Si desea saber qu\u00e9 tan alta es la probabilidad de que una opci\u00f3n de compra o venta dentro del dinero o incluso fuera del dinero alcance un valor intr\u00ednseco en el tiempo antes de la fecha de vencimiento, lo primero que debe hacer es mirar los movimientos de precios del activo subyacente arrojados en el pasado. En este sentido, los precios hist\u00f3ricos absolutos son de menor inter\u00e9s que su rango de fluctuaci\u00f3n (volatilidad). Solo aquellos que saben cu\u00e1nto pueden cambiar los precios pueden establecer una estrategia de inversi\u00f3n y elegir los productos adecuados para implementarla.<\/p>\n
Una mirada a la volatilidad hist\u00f3rica puede proporcionar una gu\u00eda al estimar el rango de fluctuaci\u00f3n: expresa matem\u00e1ticamente la desviaci\u00f3n est\u00e1ndar anualizada al cuadrado de los rendimientos diarios de un activo subyacente; es decir, sus cambios positivos y negativos en comparaci\u00f3n con el precio del d\u00eda anterior. Si el resultado es una volatilidad anual del 30 por ciento para una acci\u00f3n, una proyecci\u00f3n a futuro mostrar\u00eda que, con base en un precio actual de 50 euros, se podr\u00edan esperar precios entre 35 y 65 euros con un alto grado de probabilidad. Dado que el entorno econ\u00f3mico de una empresa es din\u00e1mico y depende de una amplia gama de factores micro y macroecon\u00f3micos, los resultados pasados \u200b\u200bnunca deben proyectarse imparcialmente hacia el futuro.<\/p>\n
A diferencia de la volatilidad hist\u00f3rica, la volatilidad impl\u00edcita de una opci\u00f3n refleja un rango futuro de fluctuaci\u00f3n esperado por el mercado de opciones. Cuanto m\u00e1s alto es, m\u00e1s caras se vuelven las opciones de compra y venta. Dado que todos los dem\u00e1s factores de fijaci\u00f3n de precios que intervienen en la f\u00f3rmula de fijaci\u00f3n de precios de opciones, como el precio de ejercicio y el tiempo hasta el vencimiento, ya se conocen, la volatilidad es el eje de la fijaci\u00f3n de precios de opciones.<\/p>\n
Importante:<\/span> Las opciones de compra y venta tienen un precio diferente dependiendo de si las opciones est\u00e1n “En el dinero” o “En el dinero” o “Fuera del dinero”. Como regla general, cuanto m\u00e1s fuera del dinero est\u00e9 una opci\u00f3n, menor ser\u00e1 la prima de la opci\u00f3n que se pagar\u00e1 por la opci\u00f3n y, en consecuencia, mayor ser\u00e1 su apalancamiento.<\/p>\n Suponiendo que una opci\u00f3n de compra con un plazo restante de cinco d\u00edas y un precio base de 100 EUR cuesta solo un centavo a un precio de acci\u00f3n de 50 EUR, el apalancamiento en comparaci\u00f3n con la inversi\u00f3n directa en la acci\u00f3n es te\u00f3ricamente enorme. Sin embargo, de facto, esta llamada no tiene valor: las acciones tendr\u00edan que duplicarse con creces en 5 d\u00edas h\u00e1biles para acumular un valor intr\u00ednseco m\u00ednimo, un escenario bastante improbable. Cualquiera que conf\u00ede en un alto apalancamiento con opciones debe ser consciente de que la participaci\u00f3n de una opci\u00f3n en un movimiento de precios, denotado por la letra griega delta, no es lineal. No es constante, sino que aumenta din\u00e1micamente cuanto m\u00e1s avanza la llamada en la direcci\u00f3n “en el dinero”. Sin embargo, el delta de la opci\u00f3n ejemplar ser\u00eda casi cero. Como regla general, se puede suponer un delta de opci\u00f3n de compra at-the-money de 0,5, lo que significa que el precio de la opci\u00f3n aumenta 0,50 EUR si el activo subyacente aumenta 1 EUR. Solo si multiplica el apalancamiento simple de una opci\u00f3n por el delta de la opci\u00f3n obtendr\u00e1 el apalancamiento efectivo (cifra clave: omega) y, por lo tanto, una base realista para comparar diferentes opciones.<\/p>\n<\/p><\/div>\n