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El principal regulador de Wall Street est\u00e1 tratando de cambiar la forma en que los fondos mutuos de acciones y bonos fijan sus precios diarios para proteger a los inversores de compra y retenci\u00f3n de tener que asumir el costo de las entradas o salidas r\u00e1pidas, una medida que agregar\u00eda gastos a los administradores de activos. . <\/p>\n
Gary Gensler, presidente de la Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores de EE. UU., dijo en un comunicado que la propuesta “generar\u00eda resiliencia” para los fondos abiertos de EE. UU., que enfrentaron una escasez de liquidez en marzo de 2020 cuando los inversores se apresuraron a rescatar acciones al comienzo del a\u00f1o. pandemia. \u201cCreo que esto reducir\u00eda un poco el riesgo sist\u00e9mico\u201d, dijo. <\/p>\n
La propuesta de la SEC requerir\u00eda que los fondos de EE. UU. que en conjunto tengan m\u00e1s de $16 billones en activos adopten el llamado swing pricing, una pr\u00e1ctica com\u00fan entre los fondos europeos. Esencialmente, los administradores de fondos deben esperar hasta saber exactamente cu\u00e1nto dinero ha entrado o salido antes de calcular el \u201cvalor liquidativo\u201d (NAV) diario. De esa manera, el costo para el fondo de tener que comprar o vender valores durante una sesi\u00f3n de negociaci\u00f3n vol\u00e1til puede incluirse en el precio por acci\u00f3n que reciben los clientes que salen y llegan.<\/p>\n
En Europa, los fondos que utilizan precios oscilantes tienden a requerir que las \u00f3rdenes de compra y venta lleguen mucho antes de la fecha l\u00edmite para establecer el NAV. En los EE. UU., todos los fondos fijaron su NAV a las 4:00 p. m., hora de Nueva York. Los clientes del fondo deben colocar \u00f3rdenes de compra y venta antes de esa hora para recibir el precio de ese d\u00eda, pero sus corredores no tienen que transmitir las \u00f3rdenes al fondo hasta m\u00e1s tarde.<\/p>\n
Un estudio del Banco de Pagos Internacionales de 2017 encontr\u00f3 que los fondos que utilizaron precios oscilantes tuvieron mejores rendimientos durante la “rabieta gradual” de 2013, cuando la Reserva Federal sacudi\u00f3 los mercados al se\u00f1alar un cambio en el est\u00edmulo monetario, que aquellos que no lo hicieron. Sin embargo, la pr\u00e1ctica no redujo sustancialmente la volatilidad. <\/p>\n
La SEC dijo que existe una regla opcional de precios oscilantes, pero ning\u00fan fondo la ha utilizado porque carecen de un flujo de informaci\u00f3n oportuno.<\/p>\n
La comisi\u00f3n votar\u00e1 si propone los nuevos requisitos el mi\u00e9rcoles. Si tiene \u00e9xito, la medida pasar\u00e1 a un per\u00edodo de comentarios p\u00fablicos antes de volver a la SEC para su aprobaci\u00f3n e implementaci\u00f3n final. <\/p>\n
Agregar precios oscilantes obligar\u00eda a los administradores de fondos de EE. UU. a renovar sustancialmente sus procedimientos y es probable que haga que sea m\u00e1s costoso administrar fondos mutuos. Si se promulga la propuesta, los corredores y otros intermediarios tendr\u00edan que hacer cambios para cumplir con el plazo de las 4:00 p. m., y la mayor\u00eda de los corredores probablemente establecer\u00edan tiempos l\u00edmite m\u00e1s tempranos para realizar pedidos, dijo la SEC.<\/p>\n
Esta ser\u00e1 una noticia desagradable para una industria de fondos que est\u00e1 experimentando una reducci\u00f3n sustancial de las tarifas y un cambio por parte de los inversores hacia los fondos negociados en bolsa porque cambian los precios con m\u00e1s frecuencia y ofrecen tarifas m\u00e1s bajas. Las normas propuestas no se aplicar\u00edan a los ETF ni a los fondos del mercado monetario. <\/p>\n
La SEC tambi\u00e9n propone exigir que los fondos mutuos mantengan al menos el 10 por ciento de sus activos en valores altamente l\u00edquidos, que estar\u00edan sujetos a definiciones m\u00e1s estrictas para garantizar que sean f\u00e1ciles de vender. Muchos fondos de acciones ya superan este umbral, pero el requisito podr\u00eda resultar un desaf\u00edo mayor para los fondos de bonos. <\/p>\n<\/div>\n